TPU外销打开新空间 法巴上调谷歌(GOOGL.US)目标价至450美元、看涨28%

智通财经APP获悉，法国巴黎银行将谷歌Alphabet(GOOGL.US)的目标价从420美元上调至450美元，理由是其自研AI芯片张量处理单元(TPU)对外销售可能带来的收入潜力。

法巴提出的450美元目标价，基于其2028年每股收益(EPS)预估17美元的26.5倍市盈率;此前的估值方法则是2027年EPS预估13.85美元的30倍市盈率。按Alphabet周二351.40美元的收盘价计算，新目标价意味着28%的上涨空间。

该券商估计，基于Anthropic、黑石(Blackstone)等客户已披露的采购承诺，TPU对外销售到2028年可能带来累计800亿至1000亿美元的收入。

法巴表示，Alphabet已经锁定超过5吉瓦(GW)可确认的TPU产能承诺，其中大部分交付预计从2027年开始。该行预计TPU收入在2026年将超过40亿美元，2027年超过400亿美元，2028年为300亿美元。

法巴预计，TPU销售将显著增加营业利润的绝对金额，但在近期至中期会拖累谷歌云的营业利润率。该行估计，2027年利润率稀释约为115个基点，2028年超过50个基点。

法巴同时指出，供应链限制可能影响销售的时间安排;而关于TPU经济性的公开信息有限，也令其对利润的影响存在不确定性。