运输股回调带来布局机会？花旗看好行业周期改善 上调XPO(XPO.US)评级至“买入”

智通财经APP获悉，花旗研究认为，近期美国运输板块的普遍回调已使货运股估值重新具备吸引力。该行分析师Ariel Rosa因此对行业前景转趋乐观，并将零担运输(LTL)公司XPO(XPO.US)评级由“中性”上调至“买入”，同时预计该公司第三季度业绩有望表现强劲。

上个月，JB亨特运输服务(JBHT.US)发布盈利预警，引发货运板块集体下跌。Rosa认为，此轮调整推动整个运输板块经历了一次“估值重置”，属于相对健康的修正，并为投资者创造了更具吸引力的入场机会。尽管高燃油价格和利率上升等宏观风险仍可能令市场保持谨慎，板块估值回落已经重新打开潜在上涨空间。

Rosa指出，近几个月宏观经济下行风险有所增加，但运输行业周期仍有望继续改善。随着行业运力进一步收紧，合同运输价格预计将在2027年前获得更多上调空间，这将为相关企业的盈利表现提供支撑。

在这一背景下，花旗将罗宾逊物流(CHRW.US)、Saia(SAIA.US)、TFI International(TFII.US)、GXO Logistics(GXO.US)以及此次获上调至“买入”的XPO列为行业首选，同时看好联合包裹(UPS.US)和联邦快递(FDX.US)。

对于XPO即将公布的第三季度业绩，Rosa预计，公司货运吨位将录得中个位数百分比增长，同时更高的燃油附加费有望支撑息税前利润(EBIT)。此外，XPO目前所处的定价环境依然有利，并有望在第四季度进一步改善。

花旗预计，XPO第三季度单位收益率增长约有一半来自核心定价改善，另一半则来自业务组合优化。随着公司继续拓展本地运输、高端服务以及食品杂货客户等重点业务，其与行业龙头Old Dominion在相关收益指标上的13个百分点差距有望进一步缩小。

Rosa表示，XPO仍在受益于较为健康的市场需求，同时市场份额持续提升。在零担运输同行中，该公司的货运量和价格增长均有望超过行业平均水平，这也成为花旗上调评级的重要依据。

现金流改善同样构成XPO投资逻辑的一部分。花旗预计，XPO今年自由现金流有望同比翻倍至约8亿美元，并在2027年达到10亿美元。随着现金创造能力增强，公司未来可能进一步扩大股票回购规模。

XPO计划于10月29日美股开盘前公布第三季度业绩。市场目前预计，公司当季营收约为23.7亿美元，调整后每股收益为1.57美元。

目前，华尔街分析师以及美国投资研究与财经资讯平台Seeking Alpha对XPO的共识评级均为“买入”，Seeking Alpha量化评级同样给出“买入”，评分为4.31分(满分5分)。整体而言，花旗认为，在经历近期估值回调后，如果运输行业周期改善、运力收紧以及合同价格上涨的趋势延续，XPO等货运股的风险回报水平已较此前明显改善。