SEC 五年过渡期：代币化股票将颠覆华尔街？

据 Woofun AI 消息，CNBC 的 ETF Edge 栏目近期聚焦代币化股票对华尔街基础设施的重塑潜力。Janus Henderson(JHG.US) 创新负责人尼克·切尼与 Openassets 创始人兼 CEO 加博尔·古尔巴克斯指出，该技术有望取代现有大部分交易体系，尽管双方对采纳速度存在分歧。核心争议在于监管授权后的实际落地节奏与市场接受度。

美国证券交易委员会于 9 月 17 日发布指令，允许基于区块链的交易平台交易已上市美国股票的代币化版本，且无需注册为交易所。该临时措施有效期五年，限制交易参与者范围并设定交易量上限，同时要求 token 具备与传统股票相同的权利，发行方可对外部机构创建的 token 提出异议。

Woofun AI 整理数据显示，Janus Henderson 旗下最成功代币化基金规模在 5 亿美元到 10 亿美元之间，而其旗舰 ETF 管理约 300 亿美元资产；相比之下，全球 ETF 总规模约 24 万亿美元，代币化资产规模低于 5000 亿美元，差距显著。

切尼认为指令适用范围有限，重点集中在交易基础设施层面。古尔巴克斯则强调，目前购买股票需经过大约九家中间机构，代币化技术可消除其中的六到七家，新的转让代理人规则使这一变革成为可能。

尽管结算流程和成本变化，投资者操作流程依然相似，现有经纪业务模式可过渡到区块链平台。切尼指出美国市场相当高效，仅靠成本节约不足以推动普及，需探索如用标普 500 基金(SPY.US)来支付租金等新应用场景。

代币化股票取代传统体系被视为不可避免的趋势，但将分阶段实现。五年的过渡期是关键观察窗口，决定美国投资者是否会追随约 200 家已使用 Janus Henderson 代币化基金的机构脚步。这一进程不仅考验技术兼容性，更取决于监管框架与市场需求的协同演进。