中期选举风险尚未引爆美股波动 摩根大通：VIX未来数周或走高

智通财经APP获悉，美国中期选举是今年余下时间里全球金融市场最受关注的重大事件之一，但衍生品市场释放的信号显示，交易员目前并未押注选举将给美股带来剧烈波动。

期权市场数据显示，随着11月选举临近，美股隐含波动率仍处于相对较低水平，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)的远期曲线明显低于以往美国中期选举前的水平。

美国2026年中期选举将于11月举行，届时美国众议院全部435个席位以及参议院约三分之一席位将面临改选。以Bram Kaplan为首的摩根大通衍生品策略师指出，由于市场认为选举后出现政治僵局的可能性较高，此次中期选举对宏观经济和政策前景的影响可能相对有限。这种判断也反映在标普500指数期权定价中，目前市场仅计入了较为温和的选举事件风险溢价。

具体而言，期权市场预计，在投票结束后的11月4日，标普500指数隐含波动幅度略高于0.8%，与选举前几天美联储利率决议对应的预期波幅大致相当。

这意味着，尽管中期选举受到投资者高度关注，从目前定价来看，交易员并没有将其视为足以引发美股大幅震荡的风险事件。不过，摩根大通策略师指出，从历史规律来看，美股波动率往往会在中期选举前数月逐步攀升，通常在投票日前约一个月达到高点，并在选举结束后重新回落。摩根大通资产管理近期对历史数据的研究同样显示，中期选举年份往往伴随着较高的已实现波动率，不过部分年份的市场动荡实际上主要受到货币政策等其他因素驱动，而非选举本身。

值得注意的是，当前VIX远期曲线仍明显低于历次中期选举前的水平，而投资者同时面临一系列其他宏观风险，包括人工智能带来的市场扰动，以及伊朗战争推高油价所引发的通胀和经济风险。

因此，摩根大通策略师认为，尽管期权市场目前对中期选举本身反应平淡，未来数周波动率仍存在上升空间。策略师建议投资者关注选举前波动率走高的可能性，原因在于VIX可能重演历史上中期选举前的上升走势，同时其他关键宏观风险也可能在选举前进一步加剧。