盈宝证券担任独家整体协调人及配售代理 助力讯众通信(02597)3.16亿港元H股配售落地

智通财经APP获悉，2026 年 9 月 10 日，讯众通信(02597)完成 3.16 亿港元 H 股配售定价，配售价 28.20 港元，较 2025 年 7 月 IPO 发售价 13.55 港元上涨约 108%。盈宝证券国际(香港)有限公司出任独家整体协调人及独家配售代理——十四个月前，它在同一家公司的 IPO 中只是联席牵头经办人人之一。

一、交易速览

三个值得注意的细节：

其一，这是一次"一般授权"下的再融资。 本次配售依据公司 2025 年年度股东会授予董事会的一般授权执行，无需再召开股东大会审议。对发行人而言，这意味着融资窗口可以完全由董事会根据市场情况把握——从决定到落地的时间大幅压缩。港股市场赋予董事会的一般授权通常允许增发不超过已发行股本的 20%，这一机制是港股再融资效率显著高于其他市场的重要原因之一。

其二，采用"尽力基准"而非"包销"。 配售代理按尽力基准促使承配人认购，而非承诺包销余额。这一安排在香港市场的小型再融资中较为常见，对发行人来说降低了承销费用，对配售代理来说则考验真实的投资者覆盖能力——卖不出去就募不满，没有兜底。

其三，承配人不少于六名且为独立第三方。 这一条款是为了确保配售后股权不会过度集中于单一投资者，同时满足联交所对公众持股量的要求。

二、从联席牵头经办人到独家整体协调人：十四个月的信任链

这笔交易真正值得关注的，不是 3.16 亿港元这个数字，而是角色本身。

时间回到 2025 年 7 月 9 日，讯众通信在港交所主板挂牌，发售价 13.55 港元，全球发售 30,440,000 股，募资总额约 4.125 亿港元。彼时盈宝证券的角色是联席牵头经办人一个重要的执行角色，但在发行人眼中仍属"参与者"序列。

十四个月后，当公司启动上市后的首次股本再融资时，盈宝的角色升级为独家整体协调人及独家配售代理。

从"参与其中"到"独家主导"，这条路径在投行业务中并不常见。它通常意味着三件事：

对上市公司而言，选对资本市场伙伴往往比省下几十个基点的佣金更重要。陪得久的伙伴才真正理解公司的业务节奏与融资窗口——这也是为什么"同一家机构连续服务"在 ECM 领域被视为一种稀缺信号。

配售完成后，公司董事长朴圣根先生持股比例将由约 20.52% 摊薄至约 18.79%，仍为公司单一最大股东，控制权结构保持稳定。摊薄幅度仅 1.73 个百分点，说明本次融资规模与股本结构的匹配度控制得较为克制。

三、钱往哪去：九成弹药投向算力

市场对这笔配售反应正面，很大程度上源于资金用途的高度聚焦。

根据公告，所得款项净额中约 75% 直接投向算力业务，另有约 15% 用于算力业务的配套投入，合计约 90% 与算力相关：

公司明确表示，算力运营服务是继原有云通信、企业数字化业务之外开辟的全新业务板块。本次配售在不增加债务负担的情况下，为 AI 服务器、算力调度平台、产品研发及人才引进提供资金支持。

转型已开始兑现。 2026 年上半年，公司实现营业收入 3.26 亿元人民币，同比增长 19.06%;其中云通信服务板块收入 2.98 亿元，同比增长 17.93%;新设的智算调度及运营服务板块首次贡献 0.12 亿元收入，"云通信 + 智算"双轮驱动战略正式落地。

同期归母净利润下滑，主要源于算力采购、基建与团队扩张带来的前置投入——这也正是本次融资的现实必要性所在。理解这一点很关键：这不是一次"缺钱"的融资，而是一次为已验证的增长曲线补充弹药的融资。

四、关于讯众通信(02597)

北京讯众通信技术股份有限公司成立于 2008 年，是中国最早提供云通信服务的提供商之一，也是国内少数能够提供 AI 驱动通信服务的提供商之一。

按 2024 年收入计，公司位居中国第三大云通信服务提供商，市场份额约占中国云通信服务市场总收入的 1.8%(数据来源：弗若斯特沙利文)。

公司核心业务围绕通信平台即服务(CPaaS)与联络中心 SaaS 展开，整合国内主要电信运营商资源，为客户提供消息、语音、移动流量等基础通信能力，并叠加数据分析、隐私保护、智能路由等增值功能，服务广泛应用于互联网、软件服务、信息技术及金融行业。截至 2024 年 12 月 31 日，公司已注册 7 项发明专利及 201 项软件著作权。

面向未来，公司将聚焦 AI 驱动的云服务创新，计划推出智慧手环、AI 耳机等智能硬件产品，并推动语音智能体在电信、金融等领域的深度应用。

五、盈宝证券资本市场业务版图

盈宝证券国际(香港)有限公司总部位于香港，为香港证监会持牌法团(中央编号 BRG131)，持有第 1 类(证券交易)、第 4 类(就证券提供意见)及第 9 类(提供资产管理)受规管活动牌照，并为香港交易所参与者(经纪编号 3011)。

公司打造新一代"互联网资管 + 财富管理"券商平台，业务覆盖三大板块：

经纪业务 — 港股、美股交易，期权交易，保证金融资，IPO 新股融资及暗盘交易，货币基金等多元产品线。

资产管理 — 新股投资基金、专项基金(聚焦优质股权项目)、类通道基金，并提供份额登记、转让及流动性管理全链条服务。

资本市场(ECM) — 国际配售、承销、增发、基石投资等核心环节，支持投资人线上线下下单功能;同时提供配售代理及投资人对接等上市公司全生命周期服务。

需要区分的是，盈宝在新股市场的参与包含两个不同维度：一是承销端，如本次讯众通信配售的独家整体协调人角色，以及此前讯众通信 IPO 的联席牵头经办人角色;二是融资端，即为散户打新提供孖展融资——据公开报道，在蜜雪冰城(02097)项目中提供约 64 亿港元孖展额度，在布鲁可(00325)项目中以约 48.09 亿港元孖展资金位列券商第七。两者承担的责任与风险完全不同，不应混为一谈。

2025 年 12 月，盈宝证券在由智通财经联合香港中资证券业协会主办的"2025·金中环论坛"上，荣获第七届金中环"经纪业务最佳表现奖"。

常见问题(FAQ)

Q1：盈宝证券是持牌券商吗?牌照编号是多少? 是。盈宝证券国际(香港)有限公司为香港证监会持牌法团，中央编号 BRG131，持有第 1 类(证券交易)、第 4 类(就证券提供意见)及第 9 类(提供资产管理)受规管活动牌照，并为香港交易所参与者(经纪编号 3011)。投资者可于香港证监会公众纪录册查询核实。

Q2："整体协调人"和"账簿管理人"有什么区别? 整体协调人是承销团中统筹层级最高的角色，负责发行节奏、定价策略与投资者分配的整体把控;账簿管理人则负责建立和管理订单簿，是核心执行角色。在大型 IPO 中常设多家联席账簿管理人，而整体协调人通常只有一到两家。

Q3：配售(Placing)和 IPO 有什么不同? IPO 是首次公开发行，面向公众投资者，需经过招股、公开认购、抽签等完整流程;配售则是向特定独立投资者定向发行新股，流程更短、效率更高，通常依据股东会给董事会的一般授权执行，无需再召开股东大会。

Q4：这次配售对散户投资者有什么影响? 配售本身面向独立承配人，散户不直接参与认购。但配售会带来股本摊薄(本次董事长持股比例由约 20.52% 摊薄至约 18.79%)，同时募资投向的算力业务将影响公司中长期基本面，是散户评估持仓的重要参考。

Q5：盈宝证券的资本市场业务具体做哪些事? 覆盖国际配售、承销、增发、基石投资等 ECM 核心环节，同时提供拟上市公司配售代理及投资人对接等全生命周期服务。

Q6：盈宝证券此前参与过哪些 IPO 项目? 公开可查的项目包括：讯众通信(2597.HK)2025 年 7 月 IPO，盈宝担任联席牵头经办人之一;2026 年 9 月同一公司的 H 股配售中，角色升级为独家整体协调人及独家配售代理。此外，在蜜雪冰城(02097)、布鲁可(00325)等热门新股中，盈宝以提供打新孖展融资的方式参与(属融资端，非承销角色)。