法兴前瞻美国中期选举：民主党有望拿下众议院 参议院两党胜负难料且结果更重要

智通财经APP获悉，根据法国兴业银行最新的选举模型，民主党在11月的中期选举中有望赢得众议院控制权，而参议院之争仍然势均力敌、难以预测结果。该模型认为，民主党同时拿下参众两院的概率为44%;民主党控制众议院、共和党控制参议院的概率为43.3%;剩余概率主要反映共和党维持两院全面控制的可能性。

据悉，全部435个众议院席位和35个参议院席位将于11月3日改选。共和党目前在众议院以218席对214席占优，这意味着民主党需要净增三个席位。在参议院，共和党以53席对47席占据多数，民主党需要增加四个席位，因为副总统可以在50票对50票的平局中投出决胜票。

艰难的参议院版图

尽管全美政治环境呈现出类似“蓝色浪潮(指民主党在选举中取得大规模胜利)”的态势，但参议院的选举版图为共和党提供了一定保护。民主党必须在多个近年来总统选举中倾向共和党的州展开竞争。

法国兴业银行的模型聚焦九场竞争激烈的选战：阿拉斯加、佐治亚、艾奥瓦、缅因、密歇根、新罕布什尔、北卡罗来纳、俄亥俄和得克萨斯。该模型综合了分析师评级、民调以及Kalshi、Polymarket预测市场的价格，还采用了基于历史民调误差的模拟。随着选举日临近，民调的权重会上升，而预测市场的影响力则部分取决于合约流动性。这种方法得出的展望比博彩市场更为谨慎，后者目前看好民主党赢得参议院控制权所需的四个席位。

近期全美民调显示民主党势头强劲。一项于9月14日发布的民调结果显示，美国共和党的支持率落后民主党7个百分点，中期选举前景不容乐观。这项民调为期4天，有1143名美国成年人参与。当被问及如果立即举行美国国会中期选举，将投票给谁时，44%的受访者倾向支持民主党籍国会议员候选人，37%倾向支持共和党籍候选人。两者差距达7个百分点。这是2025年1月以来该项民调历次结果中，两党支持率差距最大的一次。

得克萨斯州、阿拉斯加州成为关键战场

得克萨斯州正在成为全美成本最高的参议院选举之一。共和党团体已承诺投入超过5000万美元，支持Ken Paxton与民主党候选人James Talarico展开竞争。

近期民调显示，两人的竞争十分胶着，其中一些民调甚至显示Ken Paxton处于落后位置。选民对生活负担能力的担忧、以及美国总统特朗普在西班牙裔选民中的支持度，都帮助民主党保持竞争力。

相比法国兴业银行的模型，预测市场对人James Talarico胜选的前景更加乐观。该银行的模型框架会降低较早民调的权重，而市场价格则会更快地对近期民调和投资者情绪作出反应。

阿拉斯加州也已经成为一个出人意料的战场。前民主党众议员Mary Peltola正在挑战共和党参议员Dan Sullivan，而民主党上一次在该州赢得参议院选举还是2008年。近期该州民调显示，这是一场竞争激烈的选举。此外，另一名候选人也叫Dan Sullivan，在阿拉斯加州的排序选择制投票系统下，这可能造成混淆。

为何选举结果对投资者至关重要

最有可能出现的两种结果中的任何一种，都将限制特朗普政府的财政议程。民主党控制众议院可能会加强监督、并使围绕支出法案和债务上限的谈判更加艰难。如果民主党横扫两院，政府融资将面临更大的不确定性，政府停摆的风险也会升高。这还可能使美联储官员、联邦法官以及任何潜在的最高法院大法官提名人的确认过程更加复杂。相比之下，如果共和党控制参议院、民主党控制众议院，特朗普政府仍将保留确认提名人的能力。贸易政策也将基本继续由行政部门掌控。

因此，对于投资者而言，参议院的选举结果可能比市场普遍预期的众议院易手更加重要。它将影响美联储的人事安排、财政政策方向以及潜在政府融资争端的严重程度。同时，这一结果也可能影响市场对关税、监管和政府借贷的预期。

生活负担能力仍是主导议题

法国兴业银行美国首席经济学家Jan Groen指出，能源成本、关税、人工智能和数据中心是可能决定最胶着选举结果的主要议题。中东冲突后燃料价格剧烈波动，增加了家庭支出、并加剧了通胀担忧。美国与加拿大贸易紧张关系再度升温，也推高了消费品、工业品和农业投入品的成本。AI投资热潮推动了建筑活动和资本支出。然而，数据中心的快速扩张已经成为一个政治议题，因为其不断增长的用电需求正在给公用事业账单和电网带来压力。

民调发现，在医疗保健、财政赤字、生活成本、经济、移民和外交政策等议题上，选民更加信任民主党。共和党则在AI议题上拥有微弱优势。法国兴业银行计划在中期选举前每周更新其选举模型。目前，该模型的核心结论是：民主党大概率将控制众议院，但参议院的控制权仍然势均力敌。