英国央行或成全球紧缩潮“掉队者”？今夜按兵不动成共识，但能源通胀已把11月加息押注推至80%

智通财经APP获悉，英国央行将于周四北京时间19:00公布最新利率决议。市场普遍预计，英国央行将维持银行利率在3.75%不变，但伊朗战争引发的能源价格冲击，正使政策制定者和投资者围绕“是否加息”展开激烈讨论。投资者尤其关注，英国央行是否会释放任何暗示：能源价格飙升可能迫使它跟随美联储加息的步伐。

美联储周三已宣布加息25个基点，这是其自2023年以来首次加息，并暗示未来还将进一步加息。美联储给出的理由包括顽固的通胀压力，而这一压力部分来自与伊朗战争相关的能源成本跳涨。欧洲央行上周也宣布今年第二次加息，此前6月已进行三年来首次加息。日本央行预计将在周五结束为期两天的会议时提高关键利率。若英国央行周四按兵不动，将与其他主要央行形成明显分化。

上周的一项调查显示，多数经济学家预计英国央行今年余下时间将把银行利率维持在3.75%。在九名货币政策委员会(MPC)成员中，预计本周只有三人会投票支持加息。金融市场周三的定价则显示，投资者认为英国央行11月加息25个基点的概率约为80%，这可能是未来一年约四次加息中的第一次。不过，经济学家远没有市场那么确信。调查中约八分之一的受访者预计英国央行会在11月加息。

今年以来，英国央行尚未调整关键利率，上一次变动还是在去年12月，当时降息25个基点。

通胀升至3.1%，能源价格再度施压

英国周三公布的数据显示，8月通胀率升至3.1%，这是自3月以来首次升破3%。英国国家统计局(ONS)表示，这一跳升主要由机动车燃料成本上升推动，相关成本同比激增23%。作为净能源进口国，英国特别容易受到外部能源冲击影响，并且仍在应对后疫情通胀以及俄乌战争对天然气供应造成的生活成本危机。

英国天然气和布伦特原油期货本月均已上涨近20%，这对严重依赖进口能源的英国而言是坏消息。如果能源价格涨势持续，将推动本已处于3.1%的通胀率进一步高于英国央行2%的目标。过去五年中，英国通胀在大部分时间里都高于目标，只有三个月例外。

摩根大通经济学家Allan Monks表示，预计英国央行本周将按兵不动，以避免进一步加剧市场对快速紧缩周期的预期，但该行继续预计英国央行将在11月会议上加息。他在给客户的报告中称，鉴于能源价格走势指向通胀将在2月达到3.9%的峰值，“有明确理由认为英国央行不应再推迟加息”。

但其他人并不那么确定。他们强调，劳动力市场正在降温，而高企的市场利率已经在替英国央行收紧金融条件。投行咨询公司Evercore ISI的分析师表示：“市场定价与政策制定者预期之间的差距，在英国最为明显。”他们指出，利率市场预计未来一年约加息4.5次，但英国央行领导层仍希望在不加息的情况下度过这一时期。

英国央行行长贝利在上次利率会议上曾对记者表示：“请不要离开这个房间时认为英国央行正走向加息。”

美国资产管理公司Franklin Templeton周三指出，在这种环境下，英国国债看起来“特别有吸引力”，因为劳动力市场降温和经济前景走软，预示着英国央行政策将比市场定价更为宽松。

英债与缩表计划受关注

英国国债投资者还在等待英国央行周四发布的年度更新，内容涉及通过出售政府债券来缩减资产负债表的最新计划。周二有报道称，英国央行将停止出售受全球抛售重创的20年期和30年期英债。此举可能为财政大臣约翰·希利提供一定的财政回旋空间，他正在准备10月28日发表首份预算声明。

报道还指出，英国央行可能进一步停止向二级市场出售任何英国国债，转而将其出售给政府债务管理办公室(DMO)，DMO随后会将等额资金计入自己的融资职责。

加拿大皇家银行(RBC)策略师Peter Schaffrik对此写道：“这将导致DMO成为市场英国国债的唯一供应者，从而让他们完全控制债券发行策略。”

全球通胀担忧、政治不稳定以及对英国财政政策的担忧，今年一直给英国国债带来压力。英国目前是七国集团(G7)中借款成本最高的国家，其20年期和30年期长期金边债券收益率已接近6%。

德意志银行外汇策略师Shreyas Gopal周三在报告中指出，本周英国劳动力市场和通胀数据缺乏任何实质性鹰派意外，“足以让本次会议加息定价再次回落”。目前，市场正密切关注英国央行周四的决议声明、货币政策委员会投票分歧，以及其资产负债表缩减计划的最新细节。这些信息可能决定市场对11月加息的押注是继续升温，还是进一步降温。