加息靴子落地！美联储紧缩周期或重启 全球市场恐面临连锁冲击

智通财经APP获悉，美联储正在收紧货币政策，其影响很可能远远超出美国本土。美联储周三宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4%。这是美联储自2023年7月以来首次加息。更值得关注的是，观察美联储未来政策操作的最新点阵图显示，18名提交利率预测的官员中，有16人预计年内至少还会再加息一次。

美联储主席沃什表示，美国经济显现走强迹象，但通胀的潜在趋势尚未明显改善，当前政策重点是推动通胀回落。对于此次加息，沃什将其描述为“减少了一些政策宽松力度”。他表示，当前整体金融条件仍很难称得上有限制性，联邦公开市场委员会(FOMC)成员普遍认同这一判断。

历史上，美联储开始加息以后，往往不会只调整一次。本次议息会议公布前，市场关注什么时候加、加多少?而现在加息靴子落地，市场担心这是不是新一轮加息周期的开始，下一次将会何时到来?交易员目前预计美联储到明年年中还将有三次加息，比决策公布前的预期多出一次。利率互换显示，下次加息最早可能在下个月到来。

本周25个基点的加息可能并非一次孤立的政策调整。接下来公布的通胀、就业以及能源价格数据，将成为决定美联储是否在今年晚些时候继续收紧政策的关键因素。

有专家表示，对于全球市场而言，美国新一轮紧缩周期可能意味着美元走强、其他地区货币面临更大压力，同时其他央行放松货币政策的空间也将缩小。美国利率走高还可能令全球债券收益率维持高位，并对股票估值和经济增长造成压力。

美元面临上行压力 其他货币承压

美联储收紧政策向全球传导的最直接渠道之一就是美元。美国利率走高会支撑美元，同时给其他货币带来压力。

穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示，美联储此次加息以及有关再次加息的信号，正给美元带来一些上行压力，同时给其他货币带来下行压力，尤其是对于那些货币或货币政策与美国利率密切挂钩的经济体而言。贝莱德亚太区全球固定收益主管Navin Saigal也表示，市场对美联储会议的鹰派解读，“短期内可能会给亚洲货币和债券市场带来一些压力。”

日本是市场关注的焦点之一。Mark Zandi进一步解释称，日元走弱可能进一步强化日本央行继续收紧政策的理由，“这确实会给日本带来压力，促使其继续跟随并加息”。

货币贬值还可能令各国央行抗击通胀变得更加复杂，因为货币走弱会推高进口商品以本币计价的成本。在这一情况出现之际，由于中东冲突，油价已经大幅上涨，使一些经济体面临能源成本上升、货币走弱以及利率高企同时出现的风险。

其他央行货币政策或受影响

美联储政策转向之际，一些主要发达市场央行也正在收紧政策。欧洲央行上周将利率上调25个基点，而摩根大通资产管理公司预计，日本央行将在本周加息25个基点。摩根大通资产管理公司亚太区首席市场策略师Tai Hui表示：“发达市场央行正在同步收紧货币政策，以应对通胀担忧。”美国国债收益率因利率走高而上升，也增加了资金从其他市场流向美国的可能性，从而给其他央行带来回应压力。

不过，美联储的行动并不一定意味着全球将同步进入加息周期。亚洲各经济体的通胀状况存在异常明显的分化。中国和泰国仍面临通缩压力，而澳大利亚和日本的通胀率仍高于央行目标。贝莱德表示，与此同时，印度通胀率大致处于印度储备银行目标区间的中部附近。这意味着，即便美元走强减少了政策制定者放松货币政策的空间，各经济体的国内经济状况最终仍可能压倒机械式跟随美联储的压力。

高利率恐压制股市及经济增长

对于金融市场而言，利率长期维持高位也意味着股票及其他风险资产面临更高的门槛。政府债券收益率上升，会令固定收益资产相较于股票更具竞争力，同时推高企业融资成本，并降低投资者对未来盈利的现值估值。

嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders表示，收益率的水平可能没有收益率上升的速度以及过程是否有序那么重要。她表示，10年期美国国债收益率向5%迈进，从通胀、美联储政策预期以及强劲名义经济增长等因素来看，总体上是合理的。

Liz Ann Sonders表示：“我认为，如果收益率走势开始变得失序，那么股市就会面临更大的消化压力。但我认为，只要这一过程保持有序，经济和市场在一定程度上都能够承受这种变化。”

这种压力也不太可能均匀分布。Liz Ann Sonders表示，更高的利率已经开始冲击市场中对经济周期较为敏感的领域，而强劲的盈利可能通过支持就业和招聘，使通胀前景变得更加复杂。

摩根大通的Tai Hui则表示，如果美联储的鹰派立场持续到2027年，投资者可能需要重新评估估值，尤其是对利率相对敏感的科技股而言。

对于全球市场而言，美国利率走高只是其中一个方面。强韧的美国经济为美联储提供了收紧政策的空间，同时也可能支持其他地区的出口需求和企业活动。贝莱德的Navin Saigal表示，即便利率走高在短期内造成压力，美国强劲的经济增长仍应继续推动亚洲地区的全球经济活动、贸易流动以及企业基本面。