Tether从黄金“大买家”变身“大金主”！向美国黄金交易商提供约15亿美元融资

智通财经APP获悉，全球最大稳定币USDT发行商Tether正进一步深入传统黄金市场。在大举囤积黄金、成为全球最大的私人黄金持有者之一后，该公司如今又成为重要的黄金借贷方，向美国大型贵金属交易商Gold.com提供了约15亿美元融资，试图让规模庞大的黄金储备从单纯持有资产转变为能够产生收益的资本。

根据Gold.com年度报告，截至今年6月底，该公司尚未偿还的贵金属租赁规模约为17亿美元，其中绝大部分来自Tether。同期，Gold.com对Tether的应付款项及预付款余额达到14.5亿美元。这意味着，Tether与黄金市场的关系正在从此前的“大举买入”进一步延伸至黄金融资和租赁领域。

狂囤146吨黄金 当前价值约200亿美元

Tether去年便因大举买入黄金而引起市场关注，其采购规模一度超过全球几乎所有央行，跻身全球最大的黄金买家之列。

截至今年6月，Tether持有的黄金已经达到约146吨，按照当前金价计算价值约200亿美元。

Tether能够持续扩大黄金投资，很大程度上得益于USDT带来的庞大资金实力。作为全球规模最大的美元稳定币，USDT由Tether发行，投资者以美元等资产换取USDT后，Tether可以将获得的资金配置于美国国债、黄金等储备资产，并从中获取投资收益。

不过，与能够产生利息收入的美国国债不同，实物黄金本身并不会产生现金流，同时还需要承担保险、保管等成本。因此，在积累了巨额黄金储备之后，如何提高这些资产的使用效率，正在成为Tether黄金战略的下一步。

向Gold.com提供黄金融资，正为其提供了一条新的收益渠道。

斥资1.5亿美元入股Gold.com 双方合作不断加深

Tether与Gold.com之间的关系已经不仅限于黄金借贷。今年早些时候，Tether斥资1.5亿美元收购Gold.com约13%的股份。此后双方进一步签署多项合作协议，包括相互买卖贵金属，同时Tether还与Gold.com达成协议，将部分贵金属存放在后者位于拉斯维加斯的设施中。

Gold.com旗下拥有A-Mark Precious Metals、JM Bullion等美国大型贵金属品牌，在美国实物黄金交易和分销市场具有较大影响力。该公司首席执行官Greg Roberts本月在财报电话会议上表示，公司与Tether之间的合作空间非常广阔，并称Gold.com能够为Tether提供一些其他交易伙伴无法提供的机会。

对于Tether而言，与Gold.com的合作不仅进一步打通了黄金采购、储存和交易链条，更重要的是，可以通过黄金租赁让原本不会产生收益的实物黄金开始贡献回报。

黄金也能“收利息”？Tether切入传统银行核心业务

黄金租赁实际上是全球实物黄金市场长期存在的一项重要融资业务。

对于央行等长期持有黄金的机构而言，大量金条通常长期存放在金库中，不仅本身没有利息收入，还会产生储存成本。因此，一些大型黄金持有者会以较低利率将黄金借给银行，再由银行把这些黄金提供给精炼商、珠宝商及其他黄金市场参与者。

对于黄金产业链企业来说，这种融资方式尤其重要。精炼商、珠宝商和贵金属交易商往往需要长期持有价值巨大的黄金库存，如果全部依靠美元贷款购买黄金，不仅需要承担较高融资成本，也会直接面临金价波动带来的风险。

通过黄金租赁，这些企业可以直接借入黄金用于经营，从而减少对美元融资的依赖。

而这一市场过去主要由大型跨国银行主导。Tether如今凭借自身庞大的实物黄金储备进入这一领域，相当于开始扮演传统黄金融资机构的角色。

今年早些时候，Tether还曾与多家瑞士黄金精炼商接触，讨论向其提供融资的可能性。此前金价创下历史新高并伴随剧烈波动，一度推高银行对黄金精炼商的信贷敞口，使传统黄金融资市场在第一季度面临压力，这也为拥有大量实物黄金的Tether提供了切入机会。

1.75% VS 6% 黄金租赁融资成本优势明显

从Gold.com披露的具体融资条款来看，Tether提供的黄金流动性具有明显的成本优势。

根据提交给美国证券监管机构的一份条款文件，Tether与Gold.com今年2月达成的一项规模1亿美元的黄金租赁安排，年利率仅为1.75%。

相比之下，Gold.com当时通过银行信贷额度获得美元融资的成本约为6%。

换言之，仅从名义融资利率来看，通过Tether借入黄金的成本远低于传统美元银行贷款。不过，黄金租赁与直接借入美元的经济效果并不完全相同，使用租赁黄金也可能意味着企业需要放弃部分原本可以通过衍生品对冲获得的潜在收益。

Roberts表示，对于Gold.com而言，这仍是一种成本更低的流动性来源，双方已经找到了一项能够实现互利的合作模式。