安联：预期美联储9月加息25个基点 市场密切关注沃什能否言行一致

智通财经APP获悉，安联投资固定收益投资总监曾铮就美联储9月议息前瞻发表评论，预期联邦公开市场委员会(FOMC)将于本次会议加息25个点子。8月份美国消费物价指数(CPI)高于市场预期，意味美联储已难以再为延后加息提供理据，而整体宏观经济环境亦持续支持利率进一步上调。

该行认为，目前货币政策仍属宽松。实质利率未必达至足以明显压抑经济活动的高水平，而整体金融环境依然宽松。美联储内部支持进一步收紧政策的声音正在增加，7月份会议已录得3名官员投下反对票主张加息。

主席沃什早前在杰克逊霍尔央行年会上亦释出类似讯号，指出除非通胀能够明确朝目标水平回落，否则“我们仍有工作需要完成”。期后，企业信心有所改善，经济增长似乎重新加速，而通胀依然高企，加上能源价格上升，进一步增加通胀升温的风险。

该行预计美联储更新后的《经济预测摘要》(SEP)及利率点阵图将反映上述变化，继续显示经济增长持续高于长期趋势，通胀仍高于美联储目标，而利率政策亦倾向维持较高水平。

在通胀多年持续高于目标后，美联储的公信力正受到市场检视。因此，市场将密切关注主席沃什能否以实际行动支持近期的鹰派言论。虽然他提出可能对货币政策框架作更广泛调整，令市场对美联储未来反应机制产生不确定性，但其近期言论已清楚表明，恢复物价稳定仍然是当前首要任务，而9月份议息会议正是检验这项承诺的关键时刻。

在投资观点方面，鉴于能源价格持续面临上行压力，该行预期美国抗通胀债券表现有望跑赢大市。短年期国债方面，德国国债的投资价值或较美国国债更具吸引力。

外汇策略方面，较看好与美元相关性较低的货币组合，偏好顺经济周期或高息货币，并以低息货币作融资配置。

整体而言，对投资者来说，更重要的问题已不再是下月美国国债收益率将处于甚么水平，而是投资组合应如何适应一个“资金不再免费”的新市场环境。