AI尽头不止电力，还有电费账单!当数据中心成美国中选焦点，AI基建投资迎来“选票压力测试”

作为人工智能产业链最核心支柱的数据中心，其基础设施建设支出在2026年达到新高，并且有望在至少2030年之前屡创历史新高支出。面对这场史无前例的基础设施建设热潮，全美范围在今年针对数据中心的反对声浪急剧扩大，从一个小众的地方议题升级为11月美国国会中期选举前的关键讨论话题。几乎一夜之间，各种政治立场的候选人都调整了竞选宣传，以回应基层民众对这场由科技行业数千亿美元支出支持的AI算力基础设施建设热潮的近乎全民抵制。

美国两党都在努力及时适应民意变化，并确定各自针对AI数据中心建设狂潮的总体策略。但美国总统唐纳德·特朗普仍然支持快速推进建设。“其他国家对这场反数据中心运动再高兴不过了，”他在8月31日的一则社交媒体帖子中写道。他的立场让许多共和党人陷入两难——他们中一部分希望支持日益愤怒的选民，却又不想招致这位身为共和党绝对核心的美国现任总统发起的怒火。

不断上涨的电力成本正在加重美国消费者的负担，并激起中低收入选民们的不满。宾夕法尼亚州第七国会选区这一对于美国两党至关重要摇摆选区的争夺，或许体现了该项AI算力基建议题在2026年的重要性。

数据中心面临的建设约束则已经具体化。得州州长阿博特8月3日要求，对通过得州电网运营商并网程序推进的数据中心进行全面审查，完成审查前不得继续推进项目。州政府当时披露，并网申请涉及的新增用电需求超过474吉瓦，约90%来自数据中心;这些是申请规模，并非已投产负荷或确定订单。审查内容涉及用电、用水、财政优惠及社区影响，足以说明与中期选举紧密相关联的两党生活成本争议可以通过并网条件和项目时间表传导至AI基础设施投资。

有着“华尔街最准策略师”称号的美国银行资深策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)领导的团队发布的研究报告，正是将美国政策条件与资金成本纳入AI算力主题估值分析：若共和党未能赢下参议院并且接连丢失参议院和众议院，项目审批延长，会推迟算力上线和实际AI创收与利润形成;民主党主导国会带来的融资利率上升，会提高数据中心建设成本，并降低远期现金流的现值。

按这一估值框架，全球半导体、数据中心电力链设备和“新云”势力主导的AI算力租赁企业必然受到负面预期影响，进而最终通过实际订单、部署节奏、资本开支及自由现金流验证。这种抛售压力可能先体现为AI相关股票的估值收缩;若审批和融资约束进一步导致云厂商推迟建设及设备采购，冲击才会沿产业链传导至供应商订单、收入及运营商现金流，使政策担忧进一步演变为盈利压力。

哈特内特将民主党控制国会两院设为重要压力情景：市场对税负提高、监管趋严及AI建设受限的担忧上升，企业盈利预期与估值同时承压;他据此提出美股可能下跌超过10%、美元走弱、债券收益率下降的资产价格组合。相对而言，他将共和党控制两院视为风险偏好扩张情景，将共和党控制参议院、民主党控制众议院称为温和利于风险资产的“僵局式金发女孩”。

万亿美元AI算力扩张迎来全新考题：选民、供电与融资成本

华尔街金融巨头摩根士丹利围绕被英伟达CEO黄仁勋称为开启“AGI纪元”的OpenAI Astra大模型提出的最新关键趋势与判断，是AI大模型的能力大幅提升让更多工作负载在经济上变得可行，从而强化电力、载板与存储制造的供给约束。在其情景测算中，超大规模云厂商算力部署对应的电力容量从2025年约35吉瓦扩大至2028年约145吉瓦，达到原来的约4.1倍。

Astra发布推高了市场对通用人工智能(AGI)的期待，由此带来更加强劲的算力需求轨迹，尤其是“按成果收费”的新增长模式有望带来更加强劲总算力需求，而近期更加直接的算力需求证据则来自AI研发流程本身——即AI开始“造AI”的“递归自我改进(RSI)”研发轨迹。

随着Astra引领的先进最前沿大模型带来愈发强劲AI算力需求，摩根士丹利预计北美四大超级云计算与AI应用厂商们数据中心综合资本开支将从2026年的9170亿美元升至2027年的1.47万亿美元、2028年的1.64万亿美元，同期部署容量预计由2025年的35吉瓦扩大至2028年的145吉瓦。

AI投资能否持续，关键在于资本回报和经营现金流能否支撑扩张。大摩情景测算显示，模型公司利用自有基础设施提供API服务，投入资本回报率(ROIC)约为46%，高于云厂商出租GPU的31%，以及依赖第三方基础设施提供API服务的25%。这支持同时掌握模型、算力和商业化渠道的企业获得更高回报，但这些属于量化模型估算值。与此同时，四大巨头合计经营现金流方面，大摩预计从2026年的7390亿美元增至2028年的1.23万亿美元，新增债务融资需求从2380亿美元降至900亿美元。

数据中心抵制正在把AI投资的约束，从芯片和电力供应扩大至建设许可与社区接受度。安嫩伯格8月公布，实际于6月至7月开展的调查显示，反对本地新建数据中心的成年人比例由49%升至61%，但公众对AI总体影响的看法没有出现显著变化。与此同时，Data Center Watch确认，一季度至少75个、总价值约1300亿美元的项目受阻或延期。对AI产业链而言，其直接影响是新增算力投运时间变得更不确定，设备交付、云服务扩容以及市场重点聚焦的AI相关创收确认可能随之推迟，进而导致AI算力产业链因估值被压缩而陷入回调。

争议的经济实质，是新增发电、输电和供水成本究竟由谁承担。科技企业签署《电费缴纳者保护承诺》后，成本分摊仍存在分歧，有媒体9月初报道，微软正就弗吉尼亚州要求数据中心开发商预先承担输电基础设施建设费用的新规提出上诉。这一案例说明，“企业承担自身用电成本”在落实时，还涉及付款时点、基础设施范围及风险分配。若更多支出需要由开发商预先承担，项目初始资本投入和融资需求会增加;若成本转嫁给居民，则可能继续引发政治阻力。承诺如何写入电价协议和建设条件，将直接影响数据中心的投资回报。

哈特内特所说的“债券主导泡沫”预警信号，与地方建设阻力共同指向AI项目的现金回收周期。持续高企的长期限美债收益率曲线无疑会大幅提高科技巨头们新增AI算力基建相关联融资成本，并压低远期现金流现值;审批延期则会延后项目开始产生收入的时间。两者叠加，即使最终的长期视野算力需求仍然无比强劲扩张，项目年度回报也可能下降。

公众如何看待数据中心?

公众的不满正在迅速上升。宾夕法尼亚大学安嫩伯格公共政策中心8月进行的一项调查发现，约61%的美国成年人反对在其所在地区建设新的数据中心，比2月至3月的一项调查上升了12个百分点。

在一个政治分化日益加剧的国家，这已经成为少见的跨党派议题：根据路透社与益普索6月进行的一项民调数据汇总，75%的民主党人和63%的共和党人表示，不希望在其所在地区建设数据中心。

路透社/益普索调查还显示，47%的美国登记选民将生活成本列为决定中期选举投票的最重要因素，71%的美国成年人不认可特朗普处理生活成本问题的方式;同期调查中，由于能源成本高企以及通胀卷土重来，仅仅33%的受访者认可其总体施政表现。这些是媒体进行的初步民调结果，不能直接换算为国会席位或选举胜率，但很大程度上说明能源、电价和居民消费负担，以及对于数据中心建设的抵制已经成为必须关注的政策背景。

在公众普遍不满生活成本和经济状况之际，选民表示，他们愈发担心数据中心对电费账单的影响。美国最大的电网覆盖东部和中部13个州。该电网独立市场监测机构Monitoring Analytics的一份报告显示，由于数据中心的需求，今年第一季度，该电网的整体电力价格创纪录上涨了76%。Bloomberg News 的一项分析显示，2020年至2025年，在数据中心活动密集区域附近，批发电力成本的涨幅最高达到267%。

虽然美国科技巨头们已承诺为AI数据中心开发与建设所需的电力单独支付费用且加速建设暂不接入电网的大型数据中心专用电厂，但随着算力需求短期持续增长，这些承诺在实践中将如何落实，仍不明确。

一些批评者也担心数据中心的用水量，尽管科技行业领导者认为这些担忧被夸大了。另一些人则不满这些设施发出的巨大嗡鸣声，或它们享受的丰厚税收优惠。

此外，公众对人工智能更广泛的不安和抵触，往往表现为对数据中心的反对。许多人认为，AI对就业和隐私构成威胁。

主要政治人物如何回应?

佛蒙特州参议员伯尼·桑德斯和纽约州众议员亚历山德里娅·奥卡西奥-科尔特斯等进步派人士，是今年较早要求暂停数据中心建设的知名政治人物。此后，包括“让美国再次伟大”阵营共和党人和中间派民主党人在内、持各种政治立场的议员纷纷跟进，呼吁采取一系列政策措施，确保当地居民不会承受能源成本上涨或环境受到干扰的影响。

就连曾经坚定支持数据中心的政治人物，例如民主党籍宾夕法尼亚州州长乔希·夏皮罗和共和党籍得克萨斯州州长格雷格·阿博特，也在这一议题上转变了立场。去年，阿博特在宣布Alphabet旗下谷歌投资400亿美元时，称得州是“AI发展的中心”。到2026年8月中旬，他出台了暂停新建数据中心的措施。在宾夕法尼亚州，夏皮罗最初曾帮助加快数据中心开发进程，随后却在8月签署行政命令，对其建设实施了全美最严格的监管规定之一。

在怀俄明州、俄亥俄州、佛罗里达州和宾夕法尼亚州等地，大量竞选广告将反对数据中心作为宣传重点。截至8月，各竞选团队在提及数据中心的广告上累计花费了3100万美元。在佛罗里达州，共和党州长候选人拜伦·唐纳兹投放广告，承诺确保数据中心不会推高能源账单。在俄亥俄州，民主党参议员候选人谢罗德·布朗则针对共和党现任参议员乔恩·赫斯特此前支持这些设施的立场发起攻击。

在中期选举前，这对民主党还是共和党更有利?

共和党明显处于被动。民主党比共和党更快地强化了反对数据中心的宣传，而政治右翼仍在努力应对特朗普支持该行业的立场。

一些共和党人已经全力支持暂停数据中心建设，另一些人则试图制定更为细致的策略。例如，佛罗里达州的唐纳兹提出了一项计划，呼应特朗普的《电费缴纳者保护承诺》。这是一项由科技公司签署的自愿协议，旨在保护美国消费者免受数据中心耗电导致的电价上涨影响。

但共和党内部越来越担心，他们正在输掉围绕数据中心的宣传战。全国共和党参议院委员会在8月发给AI企业的一份备忘录中警告，布朗正在将反对数据中心作为其攻击赫斯特的宣传“核心”。该委员会在备忘录中警告：“在这场竞选中，没有什么比数据中心更拖累赫斯特的选情。”

数据中心可能影响2026年的哪些选举进程?

俄亥俄州参议员选举是被数据中心宣传战主导的最突出案例，但全美国范围还有其他几场类似的选举。

在威斯康星州，共和党州长候选人汤姆·蒂法尼投入资金投放攻击性广告，将其民主党对手与数据中心联系起来。在密歇根州，共和党参议员候选人迈克·罗杰斯宣布，他支持在全州范围内暂停新建数据中心一年。在这场关键摇摆州的选举中，他在这一议题上的立场与民主党对手阿卜杜勒·埃尔-赛义德保持一致。

很难判断有多少选民会在投票时优先考虑候选人对数据中心的看法，但反对数据中心的宣传，已经成为候选人展现其民粹主义和反建制立场的重要方式。

AI相关的核心企业和数据中心运营商们如何受到抵制浪潮的影响?

投资公司Kimmeridge Energy Management于8月26日发布的报告显示，美国拟建的大型AI数据中心中，多达一半面临延期或取消的风险，政治反对是其中的大部分原因。根据Data Center Watch的数据，2026年仅仅前三个月，至少75个数据中心项目因当地民众反对而受阻或延期，总价值高达约1300亿美元。

数据中心项目面临严重延期和取消有许多原因，包括一些电网无法承受它们所需的巨量电力，以及关键电气零部件难以采购。但政治层面的反对，正成为拖慢建设进程的一个越来越重要的因素。

即使项目得以推进，谷歌、亚马逊以及甲骨文、微软等科技公司们也在投入大量资源争取当地社区的好感，以避免遭遇抵制。到目前为止，这仍是一项艰巨的任务。

AI企业及其支持者已承诺，在今年的中期选举中投入数亿美元。由支持AI的超级政治行动委员会“引领未来”支持的倡议组织“建设美国AI”，于8月31日承诺投入数百万美元，在俄亥俄州、堪萨斯州和威斯康星州等摇摆州开展推广数据中心的积极广告宣传以及积极披露与居民电力系统隔离的数据中心电网建设规划。