航空巨头向上游抢产能! GE航空航天(GE.US)近120亿美元吞下CPP，精密铸件战略价值浮现

智通财经APP获悉，美国传统工业巨头通用电气公司完成拆分后留下的法定主体和航空航天业务核心资产GE航空航天(GE.US)当地时间周二表示，已同意以117.5亿美元收购Consolidated Precision Products(以下简称“CPP”)，扩大其对用于商业飞机发动机系统、军事航空航天装备以及工业燃气轮机的特种精密铸件供应链的全面掌控。

这家航空航天工业制造商将从私募股权投资公司Warburg Pincus和Berkshire Partners手中收购CPP。GE航空航天公司计划以70亿美元现金为此次收购提供资金，其余部分通过新增债务融资。

总部位于美国克利夫兰的CPP使用高温合金、钛、铝、镁和钢制造工业系统复杂零部件。其制造的精密铸件及精密分组件主要用于商用和军用飞机系制造统、军用武器系统、直升机、公务机及大型燃气发电设备。CPP在全球设有20多处设施，雇用约6,600名员工。GE航空向该公司采购零部件已有15年以上。

航空巨头向上游抢产能!GE航空航天近120亿美元并购，精密铸件价值重估升温

这笔117.5亿美元，约合120亿美元的收购，核心意义是将航空发动机的关键供应瓶颈转化为GE航空自身可控制的制造能力。2026年第二季度，GE航空商业发动机与服务业务的发动机交付量同比增长26%，服务收入同样增长26%，新发动机生产与存量机队维修同时争夺零部件供应。将CPP纳入集团，有望加强铸件生产、质量管理与发动机设计之间的协同，提高交付可靠性，并支持下一代发动机技术量产。

此次收购正值飞机发动机制造商面临新设备和替换零部件的强劲需求，同时又努力应对供应链制约之际。GE航空航天将一家主要铸件供应商纳入内部，可能帮助GE航空航天提高产量、改善质量控制，并更快推出新的发动机技术。

对投资者而言，在发动机交付和售后市场增长部分取决于高度专业化零部件供应的背景下，这笔交易代表着对垂直整合的一次重大押注。GE航空预计，此次收购将在收购后的第一年增厚调整后每股收益和自由现金流。然而，相对较高的收购估值倍数、新增债务以及交割前较长的等待期，也带来了估值、融资和整合风险。

计入预期净协同效应后，GE航空航天对CPP的估值约为其2027年预期息税折旧摊销前利润(EBITDA)的18倍。若不计入这些收益，估值约为EBITDA的26倍，因此，能否成功实现成本节约和经营改善，对这笔交易的财务回报至关重要。

公司计划将其名为FLIGHT DECK的精益运营体系应用于CPP的运营。GE航空航天预计，此次合并将提高制造产能、改善生产可靠性，并加强零部件设计与制造之间的协调。

管理层表示，尽管此次收购将动用现金并增加借款，但交易不会改变GE航空现有的资本配置计划。

两家公司预计，此次收购将在2027年下半年完成，尚需获得监管批准并满足惯常交割条件。

从采购零件到掌握产能

这笔117.5亿美元，约合120亿美元的收购，最核心的意义无疑是将航空发动机的关键供应瓶颈转化为GE航空航天公司自身可控制的制造能力。

GE航空航天大举斥资近120亿美元收购总部位于克利夫兰的CPP，对航空发动机产业链而言，拥有成熟制造工艺、通过客户认证且能够稳定批量交付的精密铸件供应商，正成为发动机制造商缓解供应瓶颈、扩大生产并兑现订单的重要战略资源。

对于面向太空探索与NASA国防太空基础设施而言，此项收购对于广义上商业航天产业链的影响主要体现在上游精密制造能力，CPP掌握高温合金、钛合金等复杂铸件制造技术，而液体火箭发动机的涡轮泵壳体等部件也存在精密铸造应用，因此其材料与工艺积累具有向航天装备延伸的潜力。据此判断，扩产和工艺改进可能增强相关供应能力，但进入具体火箭项目仍取决于客户认证和产品验证。目前披露的收购重点仍是商业航空飞机、国防及工业燃气轮机，尚无法据此确认面向新增商业航天探索的相关收入。

GE航空航天与GE Vernova(GEV.US)都源自原来的美国工业巨头通用电气，但如今是彼此独立的上市公司。原通用电气先于2023年1月分拆GE医疗(GEHC.US)，再于2024年4月2日分拆能源业务GE Vernova;分拆完成后，留存的母公司正式转型为GE航空航天(即GE Aerospace)，并继续沿用通用电气的纽约证券交易所代码“GE”。

这些脱胎自通用电气的各大公司业务与投资逻辑也已彻底分化，GE航空航天聚焦商用及军用航空发动机、备件和维修服务，盈利核心是庞大装机量带来的高黏性售后现金流;GE Vernova则承接原GE的燃气发电、风电、电网与电气化业务，当前全球AI数据中心建设极度短缺的燃气轮机就是其重要业务，其估值更受全球电力需求、AI数据中心建设进程、燃气发电扩容和电网升级驱动。

GE航空航天与过去的通用电气最大的区别，是业务已经从多元工业综合体收缩为纯航空航天公司。原GE曾横跨航空发动机、燃气发电、风电、电网、医疗设备及金融等领域。