非农炸场之后，美股迎接关键一周：通胀数据检验加息预期 苹果折叠屏iPhone亮相

智通财经APP获悉，上周五，纳斯达克指数收跌0.3%，标普500指数跌0.4%，道琼斯指数跌0.5%，美股三大指数在非农数据超预期的冲击下小幅收低。而本周一恰逢美国劳工节假期，美股休市一日，投资者在短暂喘息后，将直面一个日程紧凑的交易周。

美国8月PPI和CPI将分别于周四、周五公布，这是美联储9月15日至16日议息会议前最后一批重要通胀数据，加息预期将迎来决定性验证。与此同时，苹果(AAPL.US)秋季新品发布将登场，这也是新任CEO约翰·特努斯接任后的首场发布会;而甲骨文(ORCL.US)的财报则被华尔街视为检验AI需求“成色”的关键一役。

美国PPI、CPI重磅来袭，加息预期面临关键验证

上周的就业报告已让市场共识向美联储9月加息倾斜，在此背景下，投资者的注意力将直接集中于本周五的消费者价格指数(CPI)——该数据将让美联储决策者审视已连续五年高于目标的通胀现状。而周四的生产者价格指数(PPI)则将先从批发侧给出价格变动的线索。

在上周五非农数据公布前，市场对美联储9月是否加息的押注基本是五五开。此前市场预期8月非农就业仅增加5.5万人。然而，美国劳工统计局数据显示，8月美国新增就业岗位达16.2万个，甚至远超华尔街最乐观预测，市场对美联储9月会议的加息押注上升。

经济学家和市场观察人士指出，美联储主席凯文·沃什及联邦公开市场委员会(FOMC)的真正考验在于本周的通胀数据，因为沃什已明确将物价稳定视为其执掌美联储的首要目标。五三商业银行首席经济学家比尔·亚当斯在报告中写道：“对美联储而言，就业报告将下次会议上的焦点明确指向了通胀问题。下一次决策将非常微妙。即将公布的8月CPI和PPI数据可能决定美联储加息还是按兵不动。”

这一看法呼应了沃什本人在杰克逊霍尔全球央行年会上的首次主旨演讲。他在演讲中强调，美联储2%的通胀目标是坚定不移的，遏制通胀过热是美联储的职责。沃什直言：“价格稳定不会自动实现，通胀也未必会回归均值。美联储的职责是维持价格稳定。”

如今，通胀已连续约五年高于2%的目标，而沃什在历次公开场合中都不断强调通胀问题，投资者不禁发问：美联储何时才会出手?本周五，这场争论的走向将变得明朗。

欧洲央行料将加息，全球紧缩预期升温

欧洲央行将于周四公布最新利率决议，市场普遍预期其将加息25个基点。这一判断基于欧元区8月通胀率已飙升至3.3%，创下近三年新高，远超欧洲央行2%的目标水平。

欧洲央行执委施纳贝尔也警告，能源成本高企可能让通胀在较长时间内高于2%目标，需警惕“第二轮效应”传导至工资和更广泛价格。‌‌

调查显示，65位受访经济学家一致预测本周将加息，但更关键的分歧在于后续信号——若欧洲央行在加息后明确暗示“停手”，将创下自2011年以来最短的加息周期;但若行长拉加德强调通胀压力仍未消退，则为年内第三次加息打开大门，全球紧缩预期将再度升温。

ING全球宏观主管Carsten Brzeski认为，在公共财政承压、债券收益率快速上升的背景下，欧洲央行很难选择进一步加码紧缩。他表示，面对典型的供给侧冲击，欧洲央行若继续加息，可能反而增加经济衰退风险。

苹果发布会：折叠屏亮相，特努斯的首场大考

本周的另一大市场催化剂来自消费电子领域——当地时间9月9日(北京时间9月10日凌晨1点)，苹果将举办秋季新品发布会，这也是新任CEO约翰·特努斯接替蒂姆·库克后的首场产品大秀。

本次发布会的最大悬念，是传闻已久的首款折叠屏iPhone，同时iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max等高端机型也将同步亮相，但后者更多聚焦于定价涨幅。据TrendForce测算，受存储价格上涨影响，iPhone 18 Pro整机成本同比增加近40%。

据知名记者马克·古尔曼发文透露，库克虽会现身发布会现场，但不会在活动视频中出镜，此举也标志着权力交接已全面完成。

甲骨文财报：IaaS增速能否击碎融资焦虑?

科技板块的另一重头戏，是周四甲骨文的季度业绩——这也将是本周期最后一家超大规模云厂商的财报，分析师们将从中寻找关于其数据中心扩张进展以及融资实力的信号。

甲骨文股价年初至今已下跌近20%，过去12个月累计跌幅近30%，主要归因于市场对其为数据中心建设大举发债的担忧。但即便股价回调且财务隐忧浮现，美国银行分析师塔尔·利亚尼仍对甲骨文财报持乐观态度。

利亚尼在报告中写道，随着甲骨文“扩大数据中心布局”，其基础设施即服务(IaaS)收入预计将环比增长25%，同比暴增116%。他指出，公司基础设施的加速推进将支撑收入增长提速，而客户的预付款则有望缓解此前主导市场叙事的融资担忧。利亚尼上周五写道：“我们看好甲骨文的风险回报比，因为我们认为华尔街的一致预期已经计入了其资产负债表面临的挑战，但尚未充分纳入数据中心建设里程碑达成后可能带来的收入加速增长。”

利亚尼也提醒，尽管多数视线都聚焦于甲骨文的基础设施业务，但也不应忽视其软件产品。美银预计，本季度云SaaS(软件即服务)收入将增长12.8%，高于上季度的10.3%。利亚尼写道：“尽管甲骨文的股票故事主要围绕基础设施展开，但我们认为其传统软件业务仍是投资逻辑中不可忽视的一环。”

美伊冲突升温：油价风暴如何刮向选票箱?

美伊军事冲突持续，美军称近期打击了3艘伊朗油轮。作为回应，伊朗袭击多艘油轮及美国船只，同时警告波斯湾的船只应避免在非法航道通行。周一，WTI原油期货一度涨超1%，报92.57美元/桶。

值得注意的是，能源市场危机正在蔓延。上周五，美国柴油价格飙升至历史峰值。伊朗战事与俄乌冲突持续给本就吃紧的全球“主力燃料”市场施加结构性压力，推动价格不断攀升。美国汽车协会(AAA)数据显示，上周五零售柴油均价升至每加仑5.85美元，大幅超越2022年6月创下的5.816美元历史纪录。彼时正值俄乌冲突爆发后数月，欧洲能源危机刚刚拉开序幕。

柴油是全球经济不可或缺的燃料，支撑着全球商品贸易的方方面面——无论是穿梭于各地运输货物的大卡车，还是维持海运市场的庞大货轮船队，皆依赖柴油。美国与伊朗的冲突切断了波斯湾地区的成品油供应，而乌克兰军方对俄罗斯炼油厂的持续袭击也导致这一全球主要柴油供应国的部分产能关闭。2025年，中东和俄罗斯合计占全球柴油出口约三分之一。

在美国，包括柴油和汽油在内的馏分燃料库存目前处于有记录以来同期最低水平。这些短缺恰逢东北部地区即将进入冬季取暖季，届时随着消费者开启暖气，燃料需求通常会急剧攀升。GasBuddy石油分析副总裁帕特里克·德哈恩表示：“美国柴油价格从未如此之高，而接下来，它将逐步传导至消费者购买的每一件商品。创纪录的柴油价格将开始向整个经济渗透。”

柴油价格飙升也给特朗普政府带来新的政治压力。距离美国国会中期选举仅剩不到两个月，燃料价格持续走高可能成为政府难以回避的议题。

此外，美国财政部将在本周启动此前宣布的“翻倍”美债回购计划，相关调整于9月9日生效。美国共和党全国委员会定于9月9日至10日举行首届中期选举大会，特朗普和万斯预计将在会上发表主旨演讲，市场将关注关税、财政和移民等经济政策主张。