“大空头”伯里再次炮轰：Palantir(PLTR.US)是靠AI泡沫吹起来的咨询公司，估值或跌破1000亿美元

智通财经APP获悉，知名投资人、电影《大空头》原型迈克尔·伯里再次唱空Palantir(PLTR.US)，批评该公司的估值、商业模式、会计处理、股权激励以及首席执行官亚历克斯·卡普的飞机相关支出等问题。他警告，Palantir的估值最终可能跌破1000亿美元。

在AI热潮的推动下，Palantir市值突破了4000亿美元，但伯里认为，其高增长故事背后隐藏着多重警示信号。他在X平台上一篇现已无法查看的帖子中表示：“Palantir又回到了天际，但事实并未改变。”

商业模式之争：咨询公司还是软件公司?

伯里表示，Palantir更像是一家咨询公司，而非纯粹的软件企业。“Palantir本质上是一家咨询公司，只不过乘上了AI领域由FOMO(错失恐惧症)催生的需求泡沫，”伯里在X上写道。

他进一步警告，即便企业AI支出周期还能持续数年，“其跌势也将同样惨烈，甚至更甚。”他预计Palantir的估值最终可能跌破1000亿美元。

商业模式方面，伯里重点质疑了Palantir的递延收入结构。他指出，Palantir的递延收入与营收之比约为32%，这一比例更接近咨询巨头埃森哲(ACN.US)的约31%，而远低于赛富时(CRM.US)和ServiceNow(NOW.US)等订阅软件公司80%至207%的水平。

伯里称这种比较对Palantir的"软件叙事"来说是“致命一击”。他直言：“Palantir名不副实。”

应收账款激增引担忧

伯里还指出，Palantir的应收账款正在快速攀升，成为另一个风险点。截至6月30日，该公司应收账款从2025年底的10.4亿美元增至14.9亿美元。尽管没有任何客户占营收比重超过10%，但其中一位客户的应收账款却占到了27%。

股权激励与税收争议

伯里还批评了Palantir的股权激励计划及其相关的税收优惠。该公司2025年税前GAAP利润约为16亿美元，但在利用净经营亏损结转后未支付联邦现金税。联邦净经营亏损从55亿美元增至90亿美元，伯里认为这主要与股权激励相关的抵扣有关。

伯里表示：“股东正在通过稀释来为员工薪酬买单。政府则通过巨额税收优惠来补贴Palantir。”他还指出，Palantir在2025年仅回购约7500万美元股票后，便取消了10亿美元的股票回购授权。

CEO私人飞机开支被指"挥霍"

伯里还单独批评了与CEO亚历克斯·卡普私人飞机相关的开支。Palantir披露，2025年相关支出达1720万美元，较上年的770万美元大幅增长。

伯里将这笔开支称为“1720万美元的空中俱乐部”，并斥之为“挥霍无度”和“令人愤慨”。

据悉，伯里因成功预测2008年金融危机而闻名。他长期看空美股，同时也是华尔街最坚定的AI热潮质疑者之一，并加码做空了英伟达、甲骨文、Palantir、Nebius和卡特彼勒等相关个股。

不过，在英伟达最新财报发布前，伯里在加码做空的同时购入了看涨期权。这一操作表明，尽管他仍持看空立场，但已预判到财报超预期可能引发股价暴涨的风险。最终，英伟达业绩超预期且指引乐观，绩后单日大涨8.74%，印证了伯里的短期行情判断。