被“抢饭碗”吓崩Howmet(HWM.US)！花旗、伯恩斯坦高呼被错杀：SpaceX(SPCX.US)入局恰恰说明需求太强

智通财经APP获悉，航空航天精密零部件巨头Howmet Aerospace(HWM.US)周一收盘大跌7.51%，盘中一度重挫9%，触及两个月低点，创下自2025年4月以来的最大单日跌幅。

触发抛售的导火索来自马斯克在社交平台X上的一则声明。马斯克表示，SpaceX(SPCX.US)与特斯拉(TSLA.US)各自正致力于建设每年100吉瓦的太阳能产能，但未来数年内天然气发电仍将是填补电力缺口的关键支撑。他指出，涡轮叶片和导叶的铸造是当前制约涡轮增产的主要障碍，若SpaceX自行生产这些部件，可将天然气涡轮机组投运时间最多提前18个月。

此前已有报道称，SpaceX正在得克萨斯州巴斯特罗普建设叶片与导叶铸造厂。马斯克的表态首次从官方层面确认了这一计划的战略意图。该设施据称将服务于一处规划中的20吉瓦电力项目，主要为人工智能(AI)数据中心供电，目标2027年底前完工。

Howmet是全球极少数具备工业燃气轮机高温段叶片和导叶铸造能力的企业之一。燃气轮机业务已成为Howmet增长最快的板块之一。该公司第一季度燃气轮机收入同比大增39%，2025年全年收入增幅则为25%。AI数据中心对可快速部署电力的旺盛需求，使得涡轮零部件供不应求，支撑了Howmet的定价能力和股价表现。SpaceX的入局理论上可能分流Howmet未来的订单，并削弱当前由供给短缺带来的议价优势，这也正是Howmet在周一遭遇抛售的重要原因。

不过，在华尔街大行花旗看来，Howmet的下跌反而创造了潜在的买入机会。花旗指出，SpaceX的入局反映的并不是Howmet竞争地位恶化，而是需求强劲以及涡轮机制造产能稀缺。该行表示，SpaceX主要计划为自身使用而生产这些部件，同时仍将继续从现有的工业燃气轮机供应链采购。这一消息进一步凸显了Howmet所生产部件的关键性，也说明需求可能超过该公司约20亿美元的工业燃气轮机收入目标。

花旗的积极看法并不仅限于燃气轮机市场。该行将Howmet描述为其覆盖范围内领先的航空航天和国防领域复合增长型公司之一，并指出该公司拥有创纪录的盈利能力、庞大的商用飞机订单积压、强劲的售后市场业务以及不断增长的国防航空航天业务。花旗还强调，Howmet的发动机产品和紧固系统业务利润率超过30%，公司资产负债表强劲，同时资本配置有利于股东。

花旗表示，商用飞机制造商仍在努力提高产量，而新飞机的需求依然超过供应。这种供需失衡，再加上Howmet的售后市场业务，可能为公司未来多年盈利增长提供顺风。该行预计，Howmet 2026年调整后每股收益将达到5.37美元，2027年为6.76美元，2028年为8.08美元。报告中提及，花旗对2027年和2028年的盈利预期均高于市场共识。该行维持对Howmet的“买入”评级，并将目标价设定为329美元。这一目标价与周一收盘价相比仍有34.3%的上涨空间。

Howmet预计将在即将举行的投资者会议上讨论航空航天以及工业燃气轮机业务的前景。花旗认为这可能成为推动股价上涨的催化剂。有关新增产能、客户承诺以及SpaceX可能在供应链中扮演的角色的更多细节，将有助于判断市场最初对竞争格局的担忧是否会持续。

此外，投行伯恩斯坦也得出了类似结论。该行分析师表示，SpaceX的举措似乎更多是受到供应限制以及希望加强对供应链控制的推动，而非对Howmet不满。生产能够承受极端高温和机械应力的涡轮机叶片，需要专业铸造设备、技术专长以及复杂的涂层工艺，因此构成了快速进入这一领域的重大壁垒。伯恩斯坦维持对Howmet的“跑赢大盘”评级，并将目标价从248美元上调至328美元。

伯恩斯坦同时质疑，SpaceX能否在马斯克提出的18个月时间表内建立大规模生产能力。该行还表示，SpaceX不太可能复制现有成熟制造流程的每一个环节，而且即便成功实现生产，也很可能将产出主要用于满足自身庞大的电力需求，而不是与现有供应商展开广泛竞争。

与此同时，Howmet也正在扩大自身的涡轮机叶片业务。伯恩斯坦表示，新产能已于第二季度开始投入运营，预计到第四季度末至少还将有6项扩产项目上线。总体而言，这些项目可能使产能较2025年第一季度提高最多38%。

Howmet还与主要涡轮机制造商签署了延续至2030年的协议。与这些协议对应的合同需求，与马斯克关于涡轮机部件短缺可能持续至本十年末的说法相吻合，并支持这样一种观点：SpaceX增加生产可能会推动整体涡轮机部署量增加，而不仅仅是挤占Howmet的销售。

总的来说，对于投资者而言，核心问题可能并不在于SpaceX能否自行生产部分涡轮机叶片，而在于人工智能基础设施带来的电力需求是否增长得足够快，从而让所有具备资质的生产商都能保持满负荷运转。花旗和伯恩斯坦均认为，这一消息表明整个行业正面临产能不足的问题，而这种行业背景最终可能强化Howmet的市场地位，而非削弱它。