曹操出行（02643）中报：基本面持续夯实，国际化加速，全要素闭环下RoboX潜力兑现可期

刚披露2026年度中期业绩的曹操出行（02643），正处在二次跃迁的关键窗口里。

从经营成果来看，曹操出行的结构性亮点十分突出。今年上半年，公司收入达103亿元，同比增长9%；GTV达124亿元，同比增长13.6%；毛利率由去年同期的8.7%提升至9.0%，盈利能力进一步改善。

更具标志性意义的是，今年上半年曹操出行正式启动全面AI转型，发布RoboX战略，将自身定位升级为“全球领先的物理AI移动科技平台”。这一战略转身的背后，是公司对出行产业竞争焦点向“系统能力竞争”加速转变的精准研判。

智通财经认为，曹操出行这份承载着“现在”与“未来”双重叙事的中期成绩单，其价值还不止于验证当下的经营质量，更在于为理解公司的长期增长逻辑提供了一个重要窗口。

AI转型进程中基本面持续夯实

尽管处于战略转型阶段，但结合中报看，曹操出行的基本面仍在持续夯实。

截至6月30日，曹操出行服务已覆盖国内215个城市，上半年新拓20城。服务网络的持续扩张，直接带动了平台用户与运力两端的同步增长。期内，平台平均月活跃用户4460万，同比增长17.1%；平均月活跃司机75.8万，同比增长36.8%，供需同步增长为公司业务规模的稳步扩张提供了扎实的订单基础。

盈利能力的持续改善，则是这份中报里更具说服力的部分。上半年，曹操出行毛利率为9%，同比实现提升，在这背后有两条清晰的路径：一是业务规模扩张带来的边际成本递减，品牌知名度提升有效降低了用户侧的获客成本；二是交易引擎“曹操大脑”持续运用AI技术优化算法，在司机调度与用户运营两端同时释放效能。由此也不难看出，曹操出行的盈利能力改善并非依赖单一的降本举措，而是建立在运营效率系统性提升的基础之上。

此外，公司在31个城市自持超过3.8万辆定制车，为国内同类规模最大，定制车TCO（总持有成本）较典型纯电动汽车降低约36.4%；并且依托吉利生态448座换电站实现60秒极速换电，维保时间和成本分别下降25%和54%，以上这些成本端的结构性优势也为盈利能力的强化提供了支撑。

RoboX战略落地加速，国际化业务拓展增量空间

更具长期意义的变化，则正在战略层面加速发生。

在AI布局上，上半年曹操出行成立AI事业部和AI创新中心，图灵奖得主约瑟夫·希发基思担任首席科学顾问；作为首批出行行业合作伙伴，曹操出行还加入豆包AI生态，6月已与豆包联合打造AI打车服务并进行灰度试点。从组织构建到生态协同，AI正成为曹操出行优化用户体验、提升商业效率的核心抓手。

在RoboX业务上，商业化进程同样在加速推进。报告期内，曹操出行已部署140辆第二代Robotaxi；中国首款原生Robotaxi——Eva Cab则于4月亮相，公司深度参与了产品定义和研发，该车型计划2027年量产。

国际化方面，曹操出行以香港及阿联酋为首批重点市场，将在香港部署Robotaxi车队；6月曹操出行还与阿布扎比本地合作伙伴K2签订战略合作，共同推进Robotaxi项目。有鉴于RoboX的核心经济性在于替代人力与提升车辆利用率，而海外市场较高的人力成本将放大这一特点，这意味着曹操出行在海外市场具备较大拓展空间。

战略升维提升增长可见度

置于行业视角下，自动驾驶出行行业正从技术验证驶入规模化落地的关键阶段，智驾技术路线逐渐收敛，行业头部公司已初步具备跨场景的平台化能力。曹操出行选择在此时启动全面AI转型，将进一步强化自身既有能力。

从竞争壁垒来看，曹操出行的核心优势在于其具备全要素闭环能力。3.8万辆定制车队提供了规模化的硬件底座，吉利生态的深度协同打通了从制造到智驾的技术链路，11年出行运营经验积累了场景数据与调度能力。三者叠加，也意味着曹操出行的RoboX布局是建立在既有能力的系统性释放之上。

另从规划来看，曹操出行的战略路径已然十分清晰。公司计划到2030年累计部署10万辆Robotaxi，目前已经处在“三步走”战略里的第二阶段，即完成从主驾安全员向无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；而在后续时机更趋成熟后，公司则将以原生开发Robotaxi车型在全球范围开启大规模运营。

最后回看曹操出行的这份中报，公司的基本盘正处于规模扩张与盈利改善同步推进的良性通道中，而AI与RoboX两条战略曲线的加速成型，则为其打开了更富想象力的增长空间。当市场对曹操出行的认知仍停留在出行服务商时，其“物理AI移动科技平台”的新轮廓其实已初具雏形。对于投资者而言，这份中报的意义在于：曹操出行已经在提前卡位行业变革的下一站，公司的价值重估正箭在弦上。