打新建议| 宝燵控股(08601)上市，郑裕彤的孙子首日卖不卖?

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公司简介：

宝燵控股(08601)有限公司为香港专注基础设施发展领域的工程顾问。于往绩记录期，公司的工程顾问服务，占香港市场份额的3%。主要涉及 (1) 土木工程，主要包括道路、桥梁、隔音屏障、无障碍通道设施、斜坡改善、地基工程、渠务及河堤工程; (2) 交通工程，一般指交通及运输网络的研究、规划、设计及维护。宝燵控股亦向客户提供较小程度的其他配套服务。

发行概况：

股份代码：08601

招股时间：2018-08-29～2018-09-03 11:30

中签公布日：2018-09-12

上市日：2018-09-13

每手股数：10000股

入场费：4040.31元

计息日：9天

市值：2.8亿

市盈率：16.28倍

发售价：0.3～0.4港元

发售股份数目：20000万股(无绿鞋，可以额外发15%)

香港发售股份数目：2000万股

国际发售股份数目：18000万股

点评：

综合评分6.7分(综合评分为各项算术平均值)

1、市值2.8亿，在创业板里面一般，整体来看还是偏小;7分

2、市盈率16.28倍，跟公司收入、净利润增速差不多，估值一般，不吸引人;6.5分

3、保荐人汇富融资，保荐人里面的老江湖，其保荐项目首日表现优于市场整体情况;7.5分

4、从深圳湾去香港的沿途，沟渠、护坡工地比较多。受益于基建的推动，香港建筑工程顾问市场近几年稳定增长，7.5%左右的复合年增长率，不算低;7分

5、公司毛利稳定，项目中标率比较高，在手订单最少可维持一年，对主要客户的依赖也不高，占公司总收入的比重低于40%，但是有上升趋势，主要受最大客户的影响;7.5分

6、人力成本是公司主要开支，占公司总成本的70%以上，招股书披露，2017年合计79名员工，平均每人年成本46.4万元，折算3.86万元/月。大致算了下，工资水平比较稳定，在3.9万左右轻微波动;7分

7、公司股权结构稳定，大股东占股53.25%。2018年新进入三名投资者，其中郑先生(郑志恒)是新世界集团及周大福创始人郑裕彤的次子的长子(也就是郑裕彤的孙子，但不是长孙)，其他两人都跟公司有业务往来。这三人合计控制21.75%的股份，持股成本只有发行价区间中位数的20%左右，且没有限售期。如果行使发售量调整期，这三位大佬或许是不差钱的主，但是首日可流通股份占总股本的50%着实很吓人;4.5分

总结：

1、目前市场就如惊弓之鸟，拟上市公司动不动拿出割韭菜的架势来，如果这三个股东首日抛出，要彻底熄火，投资者哪敢申购;

2、公司本来就不是很吸引人;

3、创业板，香港本地股，跟建筑相关，保荐人也给了点信心，有吸引人的点;

4、胆肥的上，胆小的观望。（编辑：王梦艳）