富达国际：结构性通胀成新常态 看好银行股、AI供应链

智通财经APP获悉，富达国际基金经理Ian Samson表示，通胀不再只是短期周期现象，更可能成为长期结构性因素。在此环境下，投资者应更聚焦能受惠高通胀环境的投资机会。他表示，中东局势引发的能源供应干扰固然加剧市场对通胀的担忧，但在地缘政治风险升温之前，通胀已展现高度黏性。政府财政赤字扩大、人工智能投资热潮、劳动市场紧绌，以及全球贸易限制增加等因素，均持续推升物价压力，各国央行可能过早认为通胀已受控。通胀正逐渐成为市场新常态。虽然这将增加投资挑战，但同时也将为部分行业与资产类别带来全新增长机会。

在投资策略上，他认为股票仍是中长期对抗通胀最有效的资产之一。股价上升通常带动企业盈利增长，有助抵御通胀侵蚀购买力。此外，宽松的财政政策、AI投资热潮、全球电网升级需求，以及稳健的经济与就业市场，同样有助支撑企业盈利表现。

行业配置方面，富达看好受惠高通胀与供给短缺的企业，其中以银行股最具代表性。Ian表示，高通胀往往伴随高利率环境延续，有助提升银行盈利。近年全球银行业整体盈利维持双位数增长，日本银行业改善尤其显著；欧洲银行股持续跑赢大市；美国银行股则受惠监管环境改善，并可降低投资组合的AI大型科技股集中风险。

AI供应链亦是富达看好的重要投资主题。他指，AI快速发展正带动芯片、服务器及电力基础建设需求大增，使韩国、中国内地及中国台湾科技企业，以及美国、欧洲与日本的电力供应相关企业，有望受惠供需失衡带来的价格提升与盈利增长。

此外，美国公用事业公司提供较具防御性的投资选择。在AI带动用电需求增加及电网现代化投资推动下，电价上升与相关政策支持均有助支撑企业盈利。另一方面，日本中型企业也受惠宽松货币与财政政策，展现增长潜力。

固定收益市场方面，富达认为债券仍具配置价值，但投资者须更加精挑细选。Ian Samson表示，高通胀可能削弱债券的传统避险功能，并对收益率形成上行压力，因此较看好抗通胀债券及短期、高收益率债券。

他又认为商品仍可作为通胀避险工具，但不宜过度配置。相较能源商品，富达更偏好黄金，以及受惠于电气化与能源转型趋势的金属及矿业公司。

展望后市，Ian强调，在结构性通胀回归的环境下，更凸显分散投资的重要性。通过灵活调整资产与行业配置，投资者有机会兼顾风险管理与投资机会，把握通胀新常态下的长期增长契机。通胀未必会侵蚀长期投资回报，但过度集中投资或在估值过高时买入，则可能影响投资回报。