美元挂钩下的海湾利差交易崛起：卡塔尔与沙特商业银行成瑞银(UBS.US)杠杆存款双支点

智通财经APP获悉，国际金融巨头瑞银(UBS)加大力度利用中东银行的客户现金，该机构正在把超高净值客户原本低收益的现金仓位转化为一项海湾地区杠杆利差交易——即客户借入资金后，将其叠加投入卡塔尔国民银行和沙特拉赫杰银行(Al Rajhi Bank)等提供约5%储蓄利率的机构，利用高存款收益与美元挂钩汇率降低部分外汇风险。

该最新策略既能放大客户现金回报，也为瑞银创造结构设计费和融资收入，但杠杆同时引入了融资成本上升、交易对手、流动性以及货币脱钩等尾部风险，尤其需要警惕美伊地缘政治冲突持续背景下海湾地区风险溢价的重新定价。

据媒体援引知情人士透露的消息报道称，瑞银集团正在扩大向客户提供中东银行杠杆存款产品的行动，以利用该地区较高的储蓄利率。

知情人士表示，这家瑞士金融巨头最近向财富管理客户推介，在存入卡塔尔国民银行QPSC的资金中加入借入资金，以帮助提高回报。由于相关细节并未公开，知情人士要求匿名。卡塔尔国民银行是这个位于波斯湾、天然气资源丰富的半岛国家规模最大的银行。此前，这家总部位于苏黎世的金融巨头曾为按市值计算的沙特阿拉伯最大银行——Al Rajhi Bank提供几乎相同产品。沙特和卡塔尔货币与美元挂钩降低了常规汇率波动，使当地高息存款成为相对清晰的瑞银杠杆套息标的。

最近几个月，Al Rajhi Bank公布的储蓄利率约为5.1%;卡塔尔国民银行今年也通过其多哈和伦敦分行，为至少10万英镑(13.6万美元)的存款提供类似利率，最终审批由该银行的英国分支机构作出。

瑞银发言人拒绝置评。总部位于多哈的卡塔尔国民银行代表未回应置评请求。按总资产计算，该行是中东地区最大规模的商业银行之一，卡塔尔主权财富基金是其最大股东。

即使旷日持久的美伊冲突正在考验投资意愿，此举仍凸显出瑞银集团对富裕的海湾地区的重视程度。

今年以来，在多元化布局策略以及高净值客户股票投资繁荣推动之下，瑞银美股ADR(UBS.US)交易价格上涨约20%，显著跑赢美股基准股指——标普500指数。

这项以中东部分最大银行为目标的存款策略，实际上是利差交易的一种变体。由于沙特里亚尔和卡塔尔里亚尔均与美元挂钩，其外汇风险在一定程度上受到限制。

提供杠杆存款的银行可以通过收取前期结构设计费获得收入，同时还可向希望提高投资组合中相对低风险部分回报的客户提供融资。瑞银今年对307家为超高净值家族管理资产的投资机构进行的一项调查发现，2025年这些机构通常将接近9%的投资组合配置于现金资产。

中东银行提供具有吸引力的储蓄利率，凸显出海湾国家的大型国内项目——例如卡塔尔承办2022年世界杯，如何推动当地银行设法吸引新增全球范围资本，以缓冲国内融资需求所带来的长期压力。

卡塔尔国民银行是能源行业的重要资金来源，而能源产业使卡塔尔成为全球最大的液化天然气供应国之一。过去十年，该行扩大了在土耳其和埃及等市场的国际业务，从而帮助其吸收新增存款。

截至6月，该行管理的总资产达到1.4万亿卡塔尔里亚尔(大约3950亿美元);过去十年，其贷款存款比扩大了近10%，凸显出贷款业务的增长。不过，根据彭博汇编的数据，今年上半年，卡塔尔国民银行贷款组合中被列为不良贷款的比例为2.5%，不到海湾地区银行最高水平的一半。