极端高温重塑欧洲股市投资逻辑！制冷、电网等企业或吃下“气候红利”

智通财经APP获悉，即便欧洲的热浪终于开始消退，但基金经理们表示，他们仍在努力评估气候变化将如何影响其投资组合。百达资产管理的高级投资经理凯蒂·塞尔表示，该公司近期不断接到客户来电，咨询极端高温带来的风险与机遇。塞尔表示：“气候适应与韧性是未来十年最重要的投资主题之一，但同时也是最难把握的主题之一。”美国资产管理公司Nuveen表示，欧洲的干旱很快将开始影响企业信用利差。Rathbones Asset Management的基金经理大卫·哈里森则表示，他看好参与气候解决方案以及电网基础设施建设的企业。

这一影响在单个企业层面正变得越来越清晰。过去这一讨论主要集中于公用事业公司，如今已经扩展至金融、工业和医疗保健等行业。根据分析，全球企业近期提交的文件中，对极端高温的提及次数达到历史最高水平;企业财报电话会议中提及莱茵河及其水位的次数，也达到2018年以来从未出现过的高位。

欧洲企业警告极端天气影响，本季度财报电话会议对热浪和水资源短缺的提及次数达到至少十年来最高水平

对投资者而言，如今的挑战是识别哪些企业面临最大风险，以及哪些企业可能从中受益。到目前为止，市场仍将莱茵河水位降至历史最低水平视为一个天气问题，而非信用风险问题，但Nuveen全球投资策略师劳拉·库珀表示，“此次扰动的规模表明，情况并非如此”。

据估计，未来十年极端天气将推动全球支出超过20万亿美元。以下是各行业所受到的影响：

制冷系统

分析师奥米德·瓦齐里指出，随着市场对制冷、自动化以及电网韧性的支出增加，施耐德电气(Schneider Electric SE)、ABB Ltd和西门子(Siemens AG)可能受益。他还指出，Alfa Laval AB和Wartsila Oyj也可以作为投资制冷、备用电力和微电网趋势的标的。

另一位分析师安德鲁·约翰·史蒂文森认为，提供工业制冷系统的Munters Group AB、以及温控物流专业公司Stef，也可能从中受益。Rathbones Asset Management专注于ESG投资的投资组合经理哈里森表示“你需要投资的是这一趋势中的‘卖铲人’。”

AI需求推动制冷相关股票上涨

不过，由于AI系统的能源需求推动了相关行业估值走高，目前该行业部分企业的估值已经相当高。施耐德电气股价今年以来已经飙升约25%，推动其市盈率升至30倍;Munters的市盈率则约为60倍。

工业

低水位迫使莱茵河上的驳船减少装载量，从而推高化工、钢铁和水泥企业的运输成本。根据分析师史蒂文森的分析，巴斯夫(BASF SE)已经投资于由奥斯陆上市航运公司Stolt-Nielsen Ltd运营的超浅吃水油轮。如果其他企业也被迫进行类似调整，Stolt-Nielsen可能因此受益。

莱茵河8月创下新的历史最低水位

公用事业

依赖水进行冷却或驱动水力发电涡轮机的发电企业已经大幅削减产量。EnBW Energie Baden-Wuerttemberg AG警告称，其利润可能因此遭受数百万欧元规模的冲击。库珀表示：“拥有多元化发电能力、替代物流渠道或者定价能力的企业应该获得市场奖励。”

农业

农民可能需要借助科学技术，才能找到应对环境压力的长期解决方案。拜耳(Bayer AG)、巴斯夫、KWS SAAT SE和Corteva Inc.都在开发能够帮助农作物在恶劣环境下保护产量的产品。塞尔表示，Novonesis A/S也是一家值得关注的企业，该公司生产一种能够促进植物根系更深生长的酶。

零售

英国餐饮行业巨头Mitchells & Butlers Plc是众多指出高温拖累销售的企业之一，而英国最大家居用品零售商之一的Dunelm表示，高温导致其门店客流量下降。英国7月零售销售自4月以来首次下滑，部分原因便是消费者为了躲避极端高温而减少前往商店购物。英国气象局数据显示，英格兰今年7月经历了自1836年有记录以来最干旱的7月，而整个英国7月份平均气温比正常水平高出2摄氏度以上。

英国7月高温拖累服装销售

不过，也存在受益者。雀巢(Nestlé SA)旗下的饮用水业务以及嘉士伯(Carlsberg A/S)表示，欧洲较为温暖的天气提振了它们的业务。