业绩会实录︱大唐发电(00991)：预计下半年煤价将震荡下行

8月29日，大唐发电(00991)在香港举行2018年中期业绩发布会。

智通财经APP了解到，大唐发电于期内实现经营收入同比增长15.84%至455.43亿元人民币(单位下同);股东应占净利润同比增长35.41%至12.17亿元;每股收益0.0765元。

其中，电力销售收入约为408.71亿元，同增加约8.3%，电力销售收入升高主要因为公司期内发电量同比上年同期增长约11.23%，上网电量同比上年同期增长约11.21%。

利润上涨主要原因，一是上半年发电量同比升高131.99亿千瓦时，增利20.37亿元;二是平均上网电价(含税)同比升高9.19元╱兆瓦时，增利11.06亿元;三是火电燃料单位成本完成204.69元╱兆瓦时，同比增加7.40元╱兆瓦时，相应减利7.90亿元;四是财务费用同比增加，相应减利4.35亿元，主要是该年融资规模较同期增加以及新投产机组利息支出计入损益所致。

于报告期内，公司累计完成发电量约1306.833亿千瓦时，与去年同期发电量重述后相比增长约11.23%。

此外，发展质量不断优化，公司积极推进重点项目落地，高质量完成广东大唐国际佛山热电冷联产、大唐南澳勒门I海上风电、重庆乌江白马电航枢纽项目核准。于该期间，公司电源核准项目共计1725兆瓦，其中燃机项目800兆瓦、风电项目400兆瓦、水电项目525兆瓦。节能减排指标持续优化。

于该期间，公司发电厂用电率完成3.78%，同比降低0.18个百分点;脱硫投运率100%，脱硝投运率99.79%;二氧化硫、氮氧化物、烟尘、废水绩效分别为0.08克╱千瓦时、0.12克╱千瓦时、0.01克╱千瓦时、0.025千克╱千瓦时，同比均实现较大幅度下降。公司燃煤火电机组累计完成超低排放改造105台共计46280兆瓦，改造完成率达到89.7%。

以下是智通财经APP整理的大唐发电业绩会问答实录。

问：公司预计2018年市场售电的结构如何？

答：公司今年总发电量是1306亿，市场电量这块，降价电一共是325.55亿，上半年比例是26.67%。这部分降价电分两块，一部分是省内，一个是跨省区的。省内这部分降价电结算是260亿，降价幅度是三分五，这个降价幅度比去年同期收窄了六厘。另外60亿是跨省区的，这部分电量降价幅度是七分九，同比上一年收窄了两分。

上半年这个比例比上一年增加了1.9个百分点。下半年应该说我们也看全国的形势，今年全国的市场电量占比还没来得及公布，我们是推算一下，今年上半年一共8000亿的市场电量，8000亿市场电量对应的上半年的电量是3.2万亿，比例应该是24.8%左右，去年上半年同期是6000多亿，占比应该是21.7%左右。今年上半年比去年上半年放大了3个点。去年全年的比例是26%，增了四个点。如果这么推演下来的话，今年如果上半年是24.8%，延续再出出四个点，那就是29%左右。

但是最近7月18号，国家发改委发了一个文件，就是要进一步积极推进市场化的文件，在这里面，其中提到了要放开四个行业，就钢铁、煤炭、有色、建材，四个行业要全电量进入市场电量。这块有人也做了一个估算，这块再放开的话，应该有3500亿的电量，占全国总电量大概五个百分点。也就是说从7月18号开始全部放开的话，增加五个百分点，那么我们可能在刚才增加三个点基础上，还有五个点的空间。我们预测可能今年全年市场电量占比有可能会从比去年增加三到八个点。集团上半年市场电量占比是26.7%左右，这样话增加3到8个点，就是33%到38%之间。

问：今年上半年和全年大型基建资本开支是多少？

答：关于基本开支，今年我们大型基建的基本开支，只是指大型基本建设新项目建设，全年预计安排是125亿，到目前为止，我们完成了33个亿，比例相对偏低一点.。这个跟近两年投资状况相匹配的，但是相对低了一些，最主要因为我们风电今年随着国家环保政策更加严格，原来预计的一些投产的项目在今年并没有如期投产。这些项目林地许可大部分已经办下来了。包括火电，火电机组每年只给4500万的新增盘子，我们火电的投资也受到一定控制，但是总体上还是正常。

问：上半年其他业务有亏损，比去年同期增加的2.3倍原因是什么？

答：公司上半年的非电业务，实现的收入是28.84亿，形成了1.72亿的亏损。公司非电业务的主要的内容是包括燃料公司、江苏航运、保利煤矿、准格尔矿业、再生资源等。其中，主要亏损的是再生资源达到1.34亿。

问：全年新增装机情况指引？

答：上半年我们新投的装机确实偏少，上半年我们只是投了三个光伏项目，相比往年大幅的滑落。下半年预计也是要投产，仅有三个项目，两个风电一个光伏。火电方面，我们下半年应该有到年底大概有263万的火电，其中燃机有127万，煤机有136万这一部分只是预计。新能源全年15万左右。

问：公司如何个看待未来煤价运行趋势？

答：今年上半年全国的原煤产量是16.97亿吨，同比增加了3.9%，电煤消耗10.3亿吨，同比增加了1.1亿吨，增长幅度是11.3%。这个11.3%，是近十年来没有的。今年上半年电量形势比以往年份要好得多。

今年上半年由于电量的增加，导致了整个供给侧的煤炭这块的增加幅度比较大。煤炭生产方面，煤炭供给侧结构改革成果陆续呈现，先进产能释放速度加快，煤炭产业集中度快速提高，国内晋陕蒙煤炭产能在国内的比重进一步增加。煤炭的需求方面，由于受经济基本面转好，高温天气提前到来,南方水电来水偏晚的影响，电煤需求量快速增加。正因为这样，也带动了整个煤价在入夏之后开始上行。所以说今年煤炭的价格从入夏后又开始快速的攀升，但是这个攀升从整个的情况看，实际上跟年初相比，煤价还是相对低廉的。年初的时候煤价环渤海指数是578元每吨，到现在为止，最近一期是568元每吨，下降了十元，。下半年，高温天气逐渐过去，先进产能的释放，煤炭产能逐步的增加，日耗煤量也会逐渐的滑落，这样的话，预计下半年煤价将保持弱势的一个震荡。大胆估计的话，煤价在下半年应该是一个逐步的震荡下行的趋势。

至于未来几年的情况，现在国内一些大型的煤企都在跟发电企业签订未来三年的中长协合同。能够使发电企业煤炭供应得到较好的保障，价格上也相对会比较稳定。所以从未来三年的情况来看，煤价也将维持一个绿色期间范围内，大幅度涨价或降价的可能性不大。

问：公司如何控制燃料成本？

答：大唐国际今年上半年入炉煤价是638块4毛5，同比增长了4.59%，这个增长幅度是正常的。就入炉煤的煤价而言，据我们掌握的情况，在国内大型发电企业中，应该是最低的。今年上半年为了保证燃料成本能够有一个很好的控制，我们的长协量在今年年初定货的时候有较大幅度的增加。上半年总的耗量，大唐国际是6170万吨，长协量占了是2933万吨，同比有较大幅度的提高。第二就是变化，为了控制成本，进口煤量有较大幅度的增加。进口煤量上半年大唐国际675万吨，去年同期是417万吨，今年上半年增加了258万吨。同时我们也努力去抓长协的兑现率，长协兑现率上半年是81.84%，这个兑现率是达到了国家监控的或者说双方合同应该达到的目标。

问：从公司角度来看，当前的煤价是否处于合理区间？

答：当前煤价，作为我们发电企业来讲，仍然觉得偏高。我们现在的火电板块盈利是29个亿，实际上燃机贡献还是不算小，我们的煤机也还可以，但只是限于大唐国际范围内，放到更大范围去看，煤电的亏损面还相对比较高。我们实际上还是期待煤价能够再进一步有所回落。对我们下一步的电力体制深化改革，把更多的电量推向市场，把电降电价降下来，是有好处的。当然煤价波动有很多方方面面的因素，这个还需要时间和过程，我们在这个过程当中做好我们自己，迎接新的市场变化到来。