量子行业的黎明时刻，国富量子 (00290) 发布业绩预告，生态协同引爆非线性增长

智通财经APP获悉，6月18日盘后，国富量子（00290）发布全年业绩预告，商誉减值带来的账面浮亏看似扩大亏损，却难掩公司核心价值逻辑：依托稳健传统金融主业造血，持续投入量子科技、AI等长线前沿赛道。从蓄力到爆发，国富量子用这份成绩单重新定义“增长斜率”。经营性利润5.4亿港元，核心业务与战略投资齐齐发力，正在驶入价值兑现期。

拨开会计噪音：5.4 亿港元经营性利润夯实真实造血底座

要理解国富量子的业绩，需要区分经营性利润与非现金一次性会计调整。

根据公司6月18日业绩预告，国富量子公司拥有人应占利润预期达约5.4亿港元，对比上年同期激增214倍。该数值已全额剔除收购南方东英资产管理22.50%股权产生的商誉减值等非现金、偶发性损益，真实反映主业经营水平。

本次收购南方东英股权是集团现金流增厚、生态协同升级的关键动作。标的南方东英具备成熟跨境杠杆 ETF 发行能力，旗舰标的07709（南方东英SK海力士2倍杠杆）资产规模突破1000亿港元，为全球最大的单股杠杆及反向产品，AI存储周期下标的与产品双重爆发，持续贡献高额管理费；搭配07747三星电子2倍杠杆ETF形成双吸金矩阵，叠加海量机构客户资源，具备极强、可持续的资管盈利兑现能力，每年稳定向国富量子提供分红现金流。

账面亏损仅为会计纸面调整，经营利润真实，现金流稳健——这是理解国富量子价值的第一层。

收入结构拆解：多元引擎下的“现金安全垫+科创成长期权”

当前，全球已上市的量子标的并不多见，其中最为热门的当属6月4日登陆纳斯达克的Quantinuum（QNT.US），其最新市值高达 166亿美元，2025年营收30.9百万美元，净亏损1.926亿美元，商业化落地挑战重重。与其他量子概念股不同，国富量子的收入并非依赖单一业务或补贴，其最新结构呈现清晰的“传统业务提供确定性利润与再投资能力+新兴业务提供高弹性成长空间”组合。

无独有偶，于2026年6月12日登陆纳斯达克的SpaceX（SPCX.US），最新市值逼近2.6万亿美元，印证“成熟现金流业务反哺前沿科技研发”的商业范式——星链（Starlink）稳定盈利持续输血高投入火箭、xAI研发，以成熟业务对冲前沿赛道长期亏损风险，走出一条可落地的科技商业化路径。细看国富量子收入结构，二者商业模式不谋而合。

传统金融业务板块中，集团持有香港第1、4、6、9类金融牌照，证券经纪及孖展融资、资产管理业务持续贡献稳定经营性利润，加之一二级市场优质项目的参股投资，持续贡献投资收益，如同SpaceX星链业务，成为量子科技、AI、RWA 前沿布局的长期资金供给方。

新兴科创布局方面，公司持续落地量子、合规RWA、AI Agent等高成长赛道，布局全部围绕“金融场景落地”展开，规避纯技术企业无商业化出口的痛点。

这套收入结构的核心优势在于：传统业务每年稳定小幅抬升利润中枢，而 AI、量子、数字资产一旦迎来监管、技术商业化拐点，将依托集团现有客户矩阵、全牌照场景快速放量，带来收入、利润阶段性跳升。

生态协同：全牌照+场景闭环，构筑不可复制的平台壁垒

国富量子的稀缺性在于其试图构建“牌照+技术+场景”的生态闭环，依托平台优势，实现“以商养研、以研促商”的正向循环。随着场景扩张和跨板块协同深化呈现阶段性跃升，也就是市场稀缺的非线性增长机会。

当前港股量子板块缺乏可比标的，国富量子的平台型模式在估值体系中理应享有稀缺溢价，市场短期波动不应掩盖其长期逻辑。

当全球量子产业正从实验室验证阶段迈入商用落地前夜，行业整体增值空间长期被资本市场低估，国富量子依托内生造血能力、不可复制的金融牌照场景，有望率先兑现赛道非线性增长红利。