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老司机复星也“踩雷”了?事情没那么简单 复星投资Folli Follie的麻烦到底有多大

2018年8月10日 18:51:48

据希腊当地媒体最新消息,经过希腊证监会对Folli Follie一系列财报数据和经营资料进行审核后,公布了对Folli Follie集团若干高管的行政处罚决定,共对公司的9个自然人处以总额402万欧元的罚金。处罚理由有二:一是涉嫌通过提供虚假或误导性的2017年财报数据操控市场股价;二是未能及时向证监会提交相关证明材料。

这则信息,引起了国内舆论对复星这个海外投资的“老司机”的强烈关注——复星从2011年5月起开始投资Folli Follie,并成为FF股东之一。中国民营企业中全球化开始得最早、走得最稳的复星,这次难道也“遇人不淑”?

Folli Follie 于1982年在希腊创立,理念是以合理的价位,提供一个“完全时尚理念”的高品质流行首饰、腕表和配饰。

2011年5月,复星国际出资8458.8万欧元,收购Folli Follie 9.5%股权。根据复星国际2011年年报,由于Folli Follie的股价在报告期内出现较大幅度的下挫,公司随后增持Folli Follie的持股比例至13.89%。目前,Folli Follie因被质疑财务造假而被希腊证监会停牌。停牌前一个交易日的收盘价为4.8欧元。

值得注意的是,根据雅虎财经的消息,在复星国际持有Folli Follie的七年内,Folli Follie曾于2014、2015年派过股息,每股合计为1.05欧元。彼时,复星国际持有约930万股,所分得股息约为972万欧元。

目前Folli Follie已经停牌,复星国际这笔投资应当已计提了亏损。不少媒体也给出来一个复星亏损的测算,应该就是小几千万欧元的事,相对于体量庞大的复星生态系统来说,这一损失应该是九牛一毛。依据2017年复星年报,复星总资产已超过5300亿人民币,2017年归母净利润超过131亿人民币,单纯从财务角度分析,这一个投资个案的亏损对复星业绩产生影响微乎其微。

复星“认栽”了?

虽然测算下来,FF事件对今天的复星基本没有影响,复星会不会就这样认栽了?

根据相关媒体报道,复星国际对FF遭受处罚回应称:复星已经关注到希腊证监会发布的对Folli Follie公司及若干高管的相关处罚声明。自事件发生以来,复星已聘请外部律师,同时组织了内部专家团队紧密跟踪和处理此事,积极保护复星及关联方和股东的利益。复星将持续关注此事的进展,督促相关方尽快提供说明,并积极寻求各渠道的协助,妥善解决此事。

从旁观者角度来说,现在FF的品牌价值仍然在,目前对于FF来说,最坏情况也就是这样了。未来随着事态发展,复星依然有很多办法和机会,去推动这一投资转危为安。

单纯就这笔投资来说,复星也许还要等待机会。那复星在全球的其他投资情况如何?

从2007年提出全球化,到2010年第一次海外投资了法国地中海俱乐部,再到现在业务遍布全球二十几个国家,行业覆盖健康、快乐、富足等领域。复星全球化征程走到现在,助推复星从一家专注国内市场的民营企业,成长为全球化的产业运营集团。复星国际2017年归母净利润达到131亿人民币,过去五年归母净利润增长达29%,业绩非常可观。

具体到地中海俱乐部、葡保、H&A、BCP等明星项目,业绩增长同样非常可观。依据2017年复星年报,地中海俱乐部截至2017年10月31日,收入同比增长为4.4%,度假村营业利润同比增长16.6%。报告期内,葡萄牙保险净利润达到2.32亿欧元,产险、寿险、健康险在葡萄牙市场均排名第一,保费规模市场占比逾四分之一。

此外,在报告期内,德国H&A私人银行总资产达到39.7亿欧元,总收入9900万欧元,同比上升12.3%。复星2016年投资了葡萄牙BCP银行,截至报告期末,BCP股票价格较2017年1月上涨了47%,净利润达到1.86亿欧元,而2016年BCP的净利润仅为2390万欧元。

和上述数字相比,FF在复星全球化发展过程中,只算一个小的个案。

投资只是价值创造的开始

2017年以来,复星宣布战略进化,将复星定位为全球化的资产运营集团。但对于复星来说,投资仍然是它的重要的基因,是复星补强产业的重要手段。同时,投资只是价值创造的开始,真正的价值是投后管理出来的。

控股型投资、turn around是复星青睐的投资模式。对于有产品力、能和复星生态系统内企业形成良好协同的企业,复星更愿意用控股型的投资,推动相关企业在复星生态系统内形成C2M的产业闭环。

据了解,复星在全球拥有40多支产业投资和运营团队,2017年投资项目超过100个,成功退出超过50个项目,10个项目成功上市。

今年上半年,复星完成了多笔重大投资,包括收购法国著名健康食品企业St Hubert、成为中国民族啤酒品牌青岛啤酒的第二大股东、引入世界著名时尚品牌法国Lanvin和奥地利的Wolford等。其中,青岛啤酒的最新市值,已较复星初始投资成本上涨超过50%。

对复星来说,比投资更重要的是,复星产业厚度的积累和运营能力的提升。2017年复星的财报显示,复星来自核心产业运营的收入在稳定增长,如复星医药、地中海俱乐部、豫园股份、BCP和南京南钢等,未来产业运营有望成为复星最重要的收入来源之一。

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