大摩：推动美股上涨的两条腿都已经断了

摩根士丹利更加坚定地看空美股，尤其是科技股。

智通财经APP获悉，摩根士丹利的首席股票策略师迈克尔·威尔森（Michael Wilson）认为，美国股市正在进入一个毁灭性的阶段。他认为，纳指可能会回调15%以上，而标普500指数则很可能会下跌10%左右。Wilson将标普500指数的年底目标设定为2750点，与该指数在1月26日触及的2872点的历史高点相比低了4%，与其当前水平相比则低了3%左右。

Wilson解释道，包括LIBOR-OIS、VIX波动率、新兴市场、固息债券息差在内的全球金融市场今年先后亮起过风险信号，正是因为风险分别出现于不同的时点，所以今年市场整体还是上涨的。但板块之间差异明显，美股金融、工业品、建筑、交通板块板块评级下降，科技股、可选消费股却保持坚挺，这一年间全球资产价值正被重估。Wilson指出，“推动美股上涨的两条腿已经都已经断了”，只是科技股、成长股暂时还没应验。

Wilson认为，美股抛售潮刚刚开始，将创造2月以来的最大盘整幅度，应尽快转为防御，看好能源、公用事业、工业和金融股，原因是从成长股到价值股的“轮转”正在加速。

Wilson以及摩根士丹利加码看空美股，并给出了四个理由。

首先，软件及服务板块相对表现开始调整到较低水平。

其次，防御类板块表现持续坚挺。尽管上周科技股反弹了，但是是由苹果等少数股票拉升的。

第三，“市场宽度”正与价格偏离。所谓宽度，是决定市场走势的股票数量占比。大摩主要有两个发现：1）股价创新高股票数量从6月起就不断减少，而且最高价和最低价都比历史同期更低。2）纳指持续走高，快要达到历史新高。也就是说，越来越少的股票推动纳指上涨，这是市场疲弱的信号。两周之前，野村证券也据此提出了类似的担忧：最能拉动美股市场表现的交易类型很快将向着相反的趋势发展。

第四，PMI阶段性调整。科技股对PMI走弱十分敏感，当前科技股的表现说明市场并没有在7月PMI的突然走弱后调整，为下半年变化做准备。

至于明年的形势，Wilson认为情况不会有太大的改善：已经有很多迹象表明，市场上有一种观点是无论衰退会否到来，到明年经济都将大幅减速。