华润啤酒（00291）嫁给喜力，“雪喜”啤酒江湖

8月3日，7点39分在投资者尚且睡眼惺忪之时，华润啤酒（00291）向市场公布自己了的“婚讯”。

资料来源：港交所

智通财经APP了解到，华润啤酒发布公告称，集团控股股东CBL以约243.5亿港元的总现金对价向Heineken集团配售相当于CBL股本40%(按扩股和稀释后的比例)的新CBL股份；及华润创业以约4.63亿欧元的总现金对价购买约520万股Heineken N.V.的库藏股，相当于0.9%股权。

此外，集团与Heineken集团就双方集团达成长期战略合作安排而签订了《商标许可协议条款清单》、《主要条款清单》以及《框架协议条款清单》。

包括签订在中国内地、香港地区和澳门地区内独占使用Heineken品牌的商标许可协议；Heineken集团转让其在地域的现有业务，并将其业务与集团在中国境内的啤酒业务融合；以及签订框架协议，以使公司能够借助Heineken集团的全球经销网络，支持和加快公司的雪花品牌和其他中国啤酒品牌的国际成长并使其成为首选中国啤酒品牌，并对地域内可能许可给公司的，Heineken集团拥有的其他高端品牌的使用作出规定。

喜力“买遍世界”之路

根据智通财经APP的了解，喜力啤酒公司1863年创立于荷兰阿姆斯特丹。经过150余年的发展喜力已经成为世界产量排名第二的啤酒酿造公司，并且是世界最大的啤酒出口商，成为最具国际化的啤酒品牌。目前，喜力产品现已行销世界170多个国家和地区。

其实，喜力之所以在世界范围内取得相当影响力，和其他啤酒厂商的崛起有着异曲同工之处，那便是并购。

二战之后，欧洲许多小型酒厂都倒闭或被收购，荷兰本土多样的啤酒文化同样受到破坏。重振荷兰啤酒业的重任落到了喜力头上。1968年，喜力兼并了它最大的竞争对手、阿姆斯特尔公司（Amstel），在1975年于祖特尔乌德开设了新酿酒厂。阿姆斯特尔酒厂于1980年关闭，生产线转移到祖特尔乌德和登博斯奇。

2005年，乔凡斯华．梵巴克斯米尔（Jean-Francois van Boxmeer）上任喜力首席执行官，继续刻画公司全球化实业版图。在梵巴克斯米尔任职期间，主导了逾5起并购案，交易金额超过300亿美元，令喜力的酿酒业务版图从全球39国增至70国。

2008年，喜力以78亿英镑代价收购了位于英国的世界第七大啤酒商纽卡索尔；2010年，喜力以76亿美元代价收购了墨西哥第二大啤酒商FEMSA；2012年，喜力花费近70亿美元现金收购总部位于新加坡的亚太酿酒集团（APB）剩余股权；包括此次收购在中国市占率最大的华润啤酒40%股权均是梵巴克斯米尔在任期间的杰作。

中国：喜力全球化布局之痛

说到喜力与中国的渊源，最早可追溯至1983年。彼时，中国市场上的喜力啤酒都是从荷兰或新加坡进口的，它只是拥有包括海南、上海等几家合资啤酒公司的间接股份。

随着中国市场开放度不断提高，国外啤酒品牌纷纷进入中国市场甚至是收购中国本土啤酒品牌。

这些并购案中最典型的就包括，百威收购哈尔滨啤酒以及嘉士伯在2018年正式拿下重庆啤酒的控股权。事实上，百威和嘉士伯是国际啤酒企业进驻中国市场最成功的两大品牌，目前二者在中国市占率已经超过30%。

相比之下，在收购华润啤酒股份之前，喜力在中国市场的影响力就显得黯淡无光。研究表明按销售额计算，2016年喜力在中国市场市占率仅为0.9%，若按销量计则为0.3%。

2018年上半年，喜力啤酒实现销量1127万千升，同比增长11.25%（有机增长4.5%）；其中主品牌喜力啤酒销量185万千升，有机增长7.5%。同期，公司在亚太地区销量增长强劲达到141万千升，同比增长11.90%（有机增长13.0%）。当在中国市场，喜力上半年销量仅取得了低个位数增长。

在中国的产能方面，目前喜力在中国广东、海南、浙江拥有三个工厂。其中广东工厂2011年投产，一期年产能约10万吨，供给华南地区重点城市；海南工厂一、二期合计年产15万吨；2014年，喜力投资1.3亿欧元建设的浙江嘉善县建厂，是目前喜力在国内最大的啤酒工厂，该工厂规划产能40万吨，一期年产能15万吨已于2016年投产，2018年7月该工厂二期5万吨项目已经投产。

华润啤酒在8月3日举行的电话会议上变表示，喜力在中国三家工厂产能较低，规模不大，盈利能力与全球相比有差距。在智通财经APP看来，在中国整体啤酒产能过剩的背景下，喜力通过自建产能扩大市场份额也许并非上佳之选，相对而言并购是一条捷径。

华润啤酒2017年年报显示，华润雪花啤酒在中国内地拥有25个省、市、区营运91间酒厂，难产能约2200万千升。华润啤酒管理层表示，如果喜力需要，华润啤酒可以通过改进设备及引入喜力啤酒生产工艺为喜力生产啤酒。

不仅如此，作为中国第一大啤酒品牌，华润在中国多个省份占据市场主导，华润啤酒在中国庞大的经销网络恰恰是喜力的稀缺资源。

背靠喜力，华润发力高端化、国际化

反观华润啤酒，同样会因为喜力入股在推进产品高端化和国际化上极大受益。

智通财经APP注意到，华润啤酒在8月3发布的公告中指出，中高端啤酒销售已经成为中国啤酒市场的主要驱动因素，并且高端化是集团最重要的战略之一。公司交易事项为集团提供了向高端啤酒市场扩展的重要战略、长期发展以及价值提升的机会。

在8月3日举行的电话会议上，华润啤酒管理层同样指出，啤酒高端化不仅是啤酒市场的发展趋势，也是华润啤酒的战略选择，雪花啤酒走向高端化，依托脸谱、Super X等中高端产品在市场上取得良好反响，未来将继续推动高端产品上市。管理层表示，啤酒高端化，仅有中国品牌是远远不够的，目前在高端啤酒市场，国际品牌是主要力量，中国本土品牌是次要力量，引入喜力能够增强集团高端化品牌优势，是双轮驱动组合策略。

研究表明，截至2016年中国市场高端啤酒份额仅为9%，中端啤酒市场份额为17%，可见，啤酒高端化道路上中国还有很长的路要走。

事实上，不仅仅是高端化，华润啤酒在全球化道路上需要走的路或许更加艰难。

来自中国国际啤酒网的数据显示，2018年1-6月，中国累计进口啤酒39.6048万千升，同比增长19.6%；金额为27.3097亿元，同比增长18.5%。同期，中国累计出口啤酒18.277万千升，同比增长9.1%；金额为7.8175亿元，同比增长8.2%。相对出口而言，中国进口啤酒不仅增速更快而且单价更高，中国啤酒走出去面临的挑战可想而知。

众所周知，华润啤酒虽然在中国市场份额高居第一，但公司在国际市场上却无太多建树。反而是华润最大的竞争对手之一青岛啤酒（00168），2017年在中国香港和澳门地区取得2.62亿元人民币（单位下同）收入，在其他海外地区取得4.76亿元收入，同比增长23.38%。

也难怪华润啤酒管理层会在电话会议上表示，喜力的产品在100多个国家销售，通过喜力的全球网络，华润与喜力之间形成无边界沟通交流平台，两者变成一家人，使得雪花能够了解全球啤酒行业最新动态，开拓雪花视野，从而走向全球。

从整个市场来看，其他啤酒企业不会对华润啤酒和喜力的合作视而不见，“雪喜”联盟也许只是啤酒江湖重新洗牌新的开始。