研究

汇丰证券:上调华能国际(00902)目标价至5.6元 维持“持有”评级

2018年8月1日 13:43:31

智通财经APP获悉,汇丰证券将华能国际电力(00902)目标价由5.5元上调1.8%至5.6元,评级重申“持有”。

汇丰表示,华能国际2018上半年应占净利润为17.31亿元人民币,低基数下,同比大增610%。虽单位燃料成本的增加有抵消,但业绩主要仍受更强劲的发电量和市场较低收费折扣的推动。根据中国会计准则,华能国际2018第2季录得净利润7.78亿元人民币,按季下降33%。

汇丰将2018至2020财年华能国际的纯利预测分别调高9%、5%及4%,以反映部分年初至今的数据,同时将华能国际2018年的单位燃料成本预测改为同比减少2.6%,该行维持2019至2020年的单位燃料假设。预测华能国际2018及2019年纯利分别为41.28亿元人民币及70.7亿元人民币。

汇丰称,尽管华能国际从低基数中获得强劲的盈利复苏,但看到2018年至2019年的净资产收益率仅4.6%至7.6%,反映2018年预测市账率0.9倍的合理估值。汇丰称,历史上华能国际在2015年盈利强劲时的市账率曾高于1倍,净资产收益率为18%至20%。但若煤炭价格无法控制在较低水平,或会看到盈利风险,建议投资者等待更好的入场机会。


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