打新建议 | 建议放弃申购苍南仪表（01743）

本文由资深投资人涛哥供稿，原标题为《苍南仪表——中国工业及商用燃气流量计行业老二》，转载请注明来源为智通财经，文中观点不代表智通财经观点。

公司简介

浙江苍南仪表集团股份有限公司是中国领先的工业及商用燃气流量计制造商。公司的经营可追溯至1977年，凭借逾四十年的行业经验，专注于制造及销售多种工业及商用燃气流量计产品，该等产品一般被燃气运营商用于测量燃气流量。

苍南仪表开展集研发、制造、销售和售后服务于一体的综合业务。按照2017年收入在中国工业及商用燃气流量计行业当中苍南仪表排名第二，工业及商用燃气流量计产品销售收入为人民币597.9百万元，市场份额为36.8%。

除工业及商用燃气流量计产品外，苍南仪表亦开发了各系列民用燃气表产品，并具有可生产30万台民用燃气表的年产能。

发行概况

股份代码：01743

招股时间：2018-06-29～2018-07-6 11:30

中签公布日：2018-07-12

上市日：2018-07-13

每手股数：100股

计息日：6天

市值：7.7亿（H股）

市盈率：10.85倍

发售价：37.1～51.9港元

发售股份数目：1,729.6667万股

香港发售股份数目：172.9700万股

国际发售股份数目：1,556.6967万股

点评

综合评分6.5分（综合评分为各项算术平均值）

1、H股市值7.7亿，流通市值有点大，而且没有基石投资者；5分

2、发行市盈率10.85倍，在公司收入及利润高速增长的情况下，10.85倍的PE比较低；7.5分

3、保荐人农银国际，最近保荐的5个项目里面，有4个首日涨幅为0，另外一家首日涨幅0.2%，都没破发，很给力！这个大概又是来骗钱的；4.5分

4、因为国家大力推广清洁能源，以及天然气管道的快速扩建，使得天然气的消耗量增长，带动了燃气计量表的需求；同时房地产市场的繁荣也促进了民用燃气表市场以2位数的速度在增长。虽然民用表的市场更大，由于民用表技术含量低，不是公司重点方向，收入占比较低；6分

5、公司销售收入快速增长，尤其是工业及商业用燃气流量计产品的收入最近三年分别为2.96亿、3.86亿及5.97亿，复合年增长率为35.9%，远高于行业增长速度。由于公司持续的研发投入提升了产品的市场竞争力，导致新用户数量快速增长；7.5分

6、苍南仪表产品毛利率较高，并保持上升趋势，主要由于产品出厂价格在提升，同时制造费用控制得当。在产品提价的过程中，最近三年市场占有率分别为27.6%、32.4%、36.8%，反而一路上涨，距离市场头名37.6%的市场份额仅一步之遥。除了公司实施了正确的销售代理策略外，更进一步体现了产品恐怖的市场竞争力；8.5分

7、苍南仪表与四家中国领先的燃气企业集团建立了长期稳定的关系；存货周转天数及应收账款周转天数均在下降，目前制约公司收入进一步增长的主要因素是产能趋于饱和。本次募集资金的55%将用于智能气体流量计产品改造及配套提升项目；另有20%的募集资金将用于物联网燃气计量及输配管理平台（终端）建设。5亿的资金投下去，公司产能将得到极大提高；8分

8、股权结构十分复杂，26名自然人股东合计控制发行后47.28%的股份，另有4家持股均不到10%的机构，还好他们的股份不能在二级市场流通，不然解禁后可能是噩梦。5分

总结：

H股，十分不看好！哪怕是公司基本面可以称得上优秀，看看杉杉品牌，小盘子都走得一塌糊涂；

其次，市场最近新股太多，人气也不好，还摊上了那么一个保荐人；

扯不上概念与热点，弃购！

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