富达国际：IPO及内地散户资金持续流入A股 料下半年中央仍推宽松财政政策

智通财经APP获悉，富达国际亚洲经济分析师刘培乾表示，展望未来，中国内地股市两大资金来源将左右市场对实体经济的影响程度。其一，首次公开招股(IPO)复苏，有助巩固良性融资循环，增强金融市场支持实体经济的传导机制。其二，宜密切留意内地散户的入市行动，虽然目前散户入市的热度仍未及十年前，但随着保证金融资增加及更多资金由家庭存款流向股市，中国内地市场的散户动力正逐步形成。

上述两大资金来源持续流入A股股市，将有助产生财富效应，从而提升家庭可支配收入，恢复家庭消费信心。临近中国内地十一国庆假期，旅游支出和房地产每周成交数据，将提供重要的早期经济讯号。

关于未来政策走向，刘培乾认为，宽松财政政策很大机会仍为下半年中国内地政策主调。假如经济增长仍未见更趋稳定的迹象，房地产市场政策可望有进一步松绑空间，中国内地政府也有可能增加福利开支，扩大补贴计划。然而，这可能需要动用更多财政资源，央行未来数季或因而面临挑战，需在支持实体经济稳步增长与防止股市过热或出现炒风之间取得平衡。

刘培乾表示，中国内地股市近期升势并非由单一催化剂，而是由国策调整、流动性改善、中美关系缓和，及经济基本面增强等多项重大利好因素所驱动。

刘培乾认为，中国内地宏观政策自去年9月转向尤其关键。央行以提振市场信心为要务，推出多项措施，包括创设“证券、基金、保险公司互换便利”及“股票回购、增持再贷款”等两项货币政策工具，以促进股市长线投资活动。今年上半年流入A股的资金主要来自机构投资者，与2015年股市升势由散户资金主导截然不同。

他提及，近期经济分析师研究显示，市场对2025年中国内地经济增长预测已调高至接近当局设定的5%目标水平。另外，中国内地经济于关税压力下展现韧性，有助重振中国内地市场情绪。信贷市场温和反弹，显示生产物价指数(PPI)和企业盈利能力或有所改善，但对行业整合或带来更广泛影响抱持审慎取态。