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虽然你跌惨了,但是燃气股涨得可欢了

2018年6月23日 10:40:08

近期恒生指数是真的惨,先从31500点轻松跌到30000点,继而继续下破至29000点后仍看不到底。但就在大盘全面溃败之际,新奥能源(02688)、华润燃气(01193)为代表的燃气分销企业却丝毫不受影响,还在继续冲刺着股价新高。

崩了的大盘和气势如虹的燃气股

就在国内处于金融去杠杆、货币收缩,资金从股市抽离之际,6月15日又遇中美贸易摩擦升温,在经历端午三日假期发酵后,再加上中兴通讯事件再起波澜、小米CDR上会延迟、股权质押“利剑”高悬,国内股票市场终于6月19日上演了一场集体大跳水,不知道的还以为是在纪念投江自尽的中国史上第一位爱国诗人——屈原。

那天的战况是相当得惨烈,首先A股市场重现股灾时期的千股跌停壮烈景观,上证综指盘中一度失守2900点整数关口,创两年来新低。截至当日收盘,沪深两市仅106只个股上涨,盘中跌停板数量一度达到1600家,最终收盘有近1000只个股跌停,超过1500只个股跌幅逾9%。

再看港股的恒生指数,30000点关口轻松被破,当日跌幅一度超过3%,此后的几天虽有反抽,但依旧处于下跌态势,截至6月22日,才险险守住了29000点底线。

在这看似全面溃败的局面下,大型燃气分销商新奥能源和华润燃气几乎没有如何调整,就在6月22日迎来大幅上扬。其中新奥能源当日大涨7.36%,当日最高位置的81.75港元追平历史高点;华润燃气同样大涨6.48%,直接打出了32.85港元的历史新高。

这样强势的逆市上扬,不禁让市场猜测其背后究竟有什么利好在支撑着呢?

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行情来源:富途证券

行业变动引发预期转变

行业性的大变动,首要要算不久前民用气门站价格提升的政策变动了。智通财经APP了解到,此前市场直观的感受是,由于居民门站价上调,直接造成的就是下游分销商购气成本上升,因此对城市燃气企业会产生一定的负面影响。该变动也曾一度引发市场恐慌,但最后证实其成本传导并没有想象中那么困难。

智通财经APP了解到,目前民用非民用气价差约为0.35元/方,按照每户家庭每年天然气1100方的使用量计算,每月费用支出最多增加32元,再考虑到调价所增加的费用有望在产业链各环节有所分摊、地方调价幅度较小等因素,对终端用户影响是较小的。

同时,城乡低收入群体和北方地区农村“煤改气”家庭将获得来自地方政府的补贴,因此整体来看,燃气分销企业的成本转嫁传导并不弱。

并且,短期来看城燃企业在居民用气的成本端将有所上升,但由于季节性价差机制的推行,城燃企业在消费淡旺季对上游和下游的议价能力是有所增强的。

除此之外,天然气出现在了近期中美贸易摩擦反击清单中,这将大大打击此前市场对从美加大能源进口的预期。

智通财经APP了解到,6月15日美国政府发布了加征关税的商品清单,国务院迅速反应,决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%关税。其中在能源类产品中,天然气赫然在列,但其所指的并非我们正常从美国贸易进口的液化天然气,而是气态天然气。

但由于进口天然气仅能通过船舶将天然气液化后送达至中国沿海港口,所以我国对原产于美国的气态天然气征税,也相当于对中国进口美国的LNG增加了25%的关税。此前中国对美增加关税的领域并未涉及到天然气,通过增加进口美国天然气减少美国对中国之间的贸易逆差,一度让市场对LNG进口的预期飙升。

但实际情况是,中美之间对于LNG长约的谈判以及签署并没有实质性进展,长约谈判仍旧停留在特朗普在去年访华时,再加上此次气态天然气登上征税清单,从美进口LNG的预期大幅降低,从而使得国内天然气资源更加紧张。

这或许就是LNG运输设备商中集安瑞科(03899),近期跌跌不休的原因吧。

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行情来源:富途证券

然而,受益的燃气分销企业涨势也是有区别的,首先民用气占比为主,业绩增长在预期内的中国燃气(00384)依旧走势偏弱,业绩有超预期可能的华润燃气次之,而利好偏多的新奥能源,则表现最为强势。

新奥能源还是那么的抢眼

首先,新奥能源本就以工商业用气为主,之前政策影响程度较小,再加上舟山LNG码头一期预计在供暖期前正式进入商运,公司业绩将进一步增厚。

智通财经APP了解到,目前新奥集团投资的舟山码头项目完工率90%,并已经具备接卸首船条件,剩余审批手续将尽快完成,码头预计于8月份进入试运营,并在冬季供暖期前完成最后调试正式进入商运。

该码头一期年处理能力300万吨LNG,二期扩建工程规划2020年完成,年处理能力达到500万吨LNG,公司目前已与雪弗龙、锐进和道达尔签订LNG长协144万吨/年,预计今年到岸7亿立方米,2019年可达产。这意味着新奥能源可以充分利用目前天然气紧缺的行情,最大化项目盈利回报。

同时,新奥能源一季度已经实现城市燃气销量同比上升超20%,而且受益于冬季天然气成本上涨的转嫁率从2017年底的50%,上升至2018年一季度的70-80%,公司售气的每单位毛利也从2017年下半年的0.6元人民币/立方米回升至0.62元/立方米。

另外,新奥能源通过燃气来提供电、热、冷等综合能源业务,将有助于公司突破燃气地区特许经营权的壁垒,目前公司已投运和在建的泛能项目分别为31和30个,相信以后该业务将成为公司业绩贡献主力。

综上来看,燃气分销企业的强势并不是没有道理的,而且从现在的劲头来看,也不会那么快消散。(文/江松华)

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