科技股还是不是美股中的摇钱树？

1990年代末期对互联网股票的痴迷，目前已被对FANG股票的青睐取而代之。该类型的企业被认为是未来经济的顶梁柱，而科技股也很给面子的数次助推纳指，自6月初以来纳指已创下五个收盘新高。但鼓吹科技股泡沫的文章也如雨后春笋一般，谁人都要上来踩一脚。

从去年底开始，美银等投行的分析师就认为科技股泡沫是近40年以来第三大泡沫。盖因FANG——Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌，再加上一个苹果公司，五家公司占了纳指比重的四分之一，而在纳斯达克挂牌的公司足足有5000多家。在过去的一年里，FANG+Apple的总市值增长已超过40%，如今更是高达3.95万亿美元。昨日美股收盘，许多明星科技股的股价都创下历史新高，Facebook更是首次突破200美元。据美银美林统计，美股科技股市值总和已超6.6万亿美元。

尽管近期因贸易争端风险，美国三大股指承压。但周三纳指新52周高点的大幅扩张，是科技行业仍强势的表现，力证其不会受到近期新兴市场相关疲软的严重影响。种种迹象表明，纳指可能会因科技股的亮眼表现，在这个夏天迎来一波反弹。

继续看涨科技股的理由

最显而易见的标志是纳斯达克综合指数，该指数表现强于道琼斯工业平均指数，如下图所示。通常情况下，当纳指的表现持续好于道指和标普时，大盘股指数通常会追随纳指走势，这也意味着科技股正储蓄能量。当该情况发生在全球市场疲软的环境中时，人们通常假设国外的“热钱”正在流入以及大量的机构买入。

另一个要考虑的因素是纳斯达克内部动力持续增长的程度。下图显示的是纳指创52周新高-新低的股票数量总和。这一指标的上升趋势表明对科技股的增量需求正在增加。只要这一指标继续走高，投资者就有理由继续普遍看好科技股。

这些大佬也在唱好

持续看好科技股的也大有人在。

美银美林策略师Michael Hartnett在最近的报告中指出，大型科技股的走高导致美股与世界其他地区的股市出现了很大的脱节。但他同时指出，随着美联储量化宽松(购买债券的刺激措施)的安全屏障消失，加上本轮加息周期的继续，美股这种与全球其他股市相背离的现象也将逐步消失。

而现老虎基金创始人Julian Robertson也为科技股发声，称相对于成长前景而言，科技股当前估值并不高。高盛全球首席股票策略师Peter Oppenheimer也同意此说法，指出基本面增长证明这是合理的。

富兰克林坦波顿美国机会基金经理Grant Bowers同样看好美国科技股后市，称美国企业获利成长稳健、利润率上扬以及正向的经济环境将支持股市延续多头行情；看好美股当中如AI等存在创新驱动成长机会的标的。

彭博数据显示，在跟踪“FAANG”的199位分析师中，仅有5位给予“卖出”评级，而对苹果和谷歌母公司Alphabet，没有任何分析师给出“卖出”评级。

当然也有人在唱空

但有一个令投资者担忧的问题，那就是纳指由于科技股的推动，很长一段时间以来与导致和标普500的走势开始分化。由于以往金融危机前也出现过这种情况，市场不免猜测这是否意味着美股要结束长达9年的牛市。

纳指和道指与标普500的走势分化，其实是一个重要的警告信号。智通财经APP曾在《美股的幻想之旅要破灭?其实早埋下大雷》里提到，纳指常常属于“后知后觉”型，比如在1987年股灾也是最后一个触顶的指数(道指在当年8月下旬触顶，纳指是在10月5日)。

摩根士丹利也警告称，新的科技股泡沫“随时可能破灭”，且认为时间点是在该行认为的今年晚些时候将出现盈利和经济增长的峰值之前。富兰克林证券投顾副总经理表示，若中美贸易摩擦升级，避险心理将使美股面临较大回调压力。