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世界杯期间制裁舒缓,XTR俄罗斯(03027)的投资机会来了?

2018年6月7日 16:33:10

本文由“蓝武士”供稿,文中观点不代表智通财经观点。原标题《俄罗斯ETF(03027)有望于世界杯期间因制裁舒缓而反弹至三月水平》。

还有不到一个星期的时间,四年一度的世界杯便会在俄罗斯举行,笔者除了每天早上盯着股市之外,晚上终于可以与好友一同到酒吧看看球赛。但在享受娱乐的同时,也不忘在当中寻找投资机会。而要投资俄罗斯这个全球最大的国家,在香港的市场找到的上市公司也只有俄铝,然而要投资更多不同的俄罗斯企业,除了在一些大型的银行于俄罗斯户口或进行较为复杂的股票互换(SWAP)外,也可以选择买XTR俄罗斯ETF(03027)。

XTR俄罗斯ETF由德意志银行管理,全名为XTRACKERS MSCI 俄罗斯权重上限掉期 UCITS ETF,于名字当中的"掉期"两个字代表了ETF所投资的并不是全为直接的股票,而是透过金融衍生工具进行投资,而3027就是运用了股票互换来投资,原因是俄罗斯仍然一个封闭市场,不鼓励外国进行直接投资。

根据四月底的ETF持仓分布,俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank of Russia)占19.9%, 卢克石油(Lukoil)占15.8%, 俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)占13.6%, 总数只有22只股票,而22只股票的市值已经代表了整个俄罗斯股市超过八成,按行业分布,石油及气体占53.2%,金融业占23.7%,基本物料占14.5%,

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由此可见,其实俄罗斯市场比较香港及国内集中,没有太多科技及房地产类股票,而投资俄罗斯股市的回报最主要受三大因子影响,包括油价,美元对俄罗斯和政局。油价由2017年六月的44美元一桶升至今年三中大约66美元一桶,升幅约50%,而3027一直与油价的走势走贴,由每股16.2港元升至每股22港元,升幅约35%,当中波幅的相关性(correlation)非常高。

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(K线为3027,蓝线为WTI油价)

但自从本年初四月出现变化,该ETF于一个星期之内由$22.5急跌至$18.8,但油价没有太大变动,当时俄罗斯莫斯科MICEX指数由2300点急跌至2100点,汇率亦由每一美元对58俄罗斯卢布(Ruble)升至63 俄罗斯卢布,出现由2015年以来最大的跌幅的原因是受到美国对俄罗斯不同企业,特别是俄铝(486)及一家俄罗斯国有武器进出口企业制裁的影响。这些波动看起来非常复杂,但对比香港股市受中央政策,美市,本地零售等多种不同因子影响,已经相对简单。

俄罗斯MICEX指数已经由四月急跌后回升至2300点,而油价于五月的急升及六月的急跌后,亦已回落至三月的66元水平,但3027并没有反弹回三月的22元水平,现在仍于约20元左右,原因为ETF当中最大比重的俄罗斯联邦储蓄银行仍然未能回升,最大原因就是投资者担心美国会对俄罗斯有进一步的制裁,所以减少投资并把资金移离俄罗斯,加上俄铝股价大跌,当中的股票抵押品也随之跌价,俄铝与俄罗斯联邦储蓄银行的股价走势的正相关性很高。最近俄罗斯联邦储蓄银行最近公布多项资产出售并预计提高股息,加上俄铝的制裁开始明朗化, 俄罗斯联邦储蓄银行有机会于世界杯期间出现回升,各位于看球赛的同时,可以留意3027有机会重上三月$22的水平。

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( K线为3027,红线为 俄罗斯联邦储蓄银行股价)

(编辑:刘瑞)


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