高盛和美银美林同时预警，都提到一个问题

本文来自微信公众号“Wind资讯”，作者为“Wind”。

高盛和美银美林在最新的报告中发表了他们对市场的观察和看法。

美银美林认为央行释放的流动性，是过去十年间资产价格一号驱动力，但好日子已经快到尽头。

高盛也表示，流动性已经成为一个系统风险，“情况有点不太对”。外媒评论称，当高盛说“情况不太对”的时候，就是真麻烦来了。

美银美林：QE的loser们（输家）开始表现

从央行实行QE开始，房地产投资信托REITs、债市、新兴市场资产，都是QE的winnner（赢家），而波动性、美元和商品则进入较长期的熊市。

年初至今，美元不断走强，原油、有色等大宗商品一改之前的疲弱走势，连创阶段新高，改变了10年资产熊牛格局。

目前，美联储联邦级基准利率为1.75%，仍然处于低水平；日本、英国河欧盟等发达国家还没有开启加息周期，但资本市场已经开始提前反应了！

未来全球流动性如何？

美银美林分析师预测称，2018年12月，美联储将进行本轮加息周期的第9次加息，G4国家的央行将收紧流动性。全球流动性在2019年达到11年最低水平。

高盛：情况不太对劲了

高盛在最新的报告中提出，不是杠杆而是流动性，是系统性风险。当全球投资者都还沉浸在所有资产流动性充足的梦幻之中，现实是，已经没有新的流动性“注入”了。

因此，高盛认为，流动性是潜在的系统性风险。

同时，高盛还指出，在过去十年，金融市场经历了监管变化、交易技术进步等，市场已然变成一个HFTs（高频交易）的场所，形成了新的市场结构。

HFT所形成的新市场结构对流动性的要求更高，尽管还没有证据证明其比传统市场更加脆弱，但不可否认的是，闪崩出现的次数越来越多。即使是是一些市值大、成熟的市场也频现闪崩，引起了对基本面出现裂缝的担忧。

HFT本身也会加剧流动性紧张：在股价自然波动时，HFT倾向于认为基本面发生了变化，并通知注重基本面的交易员，交易员的报价敞口更大（多个价位同时挂单）并开始撤出资金，甚至撤走全部流动性。随着卖出越来越多，流动性会越来越紧张，加剧资产价格下跌，之后导致流动性进一步紧缩……

当对流动性要求更高、却容易引发市场流动性不足的新市场结构，遇上10年来央行首次紧缩，会发生什么？