奢侈品行业复苏，普拉达（01913）应该这样看

今年三月在香港街头看到一家被动漫壁纸贴得“花里胡哨”的店铺，起初以为是一家动漫主题门店或者是玩具店，走近之后才发现竟是全球知名奢侈品牌普拉达（01913）门店，不禁感慨，现在奢侈品牌也走年轻化路线了。

更令人称奇的是，普拉达股价在蛰伏4年后终于“铁树开花”，近两个月累计上涨4成之多。

行情来源：富途证券

那么，时下究竟应该如何看待奢侈品行业，又该如何看待普拉达这家公司？

奢侈品行业复苏趋势确立

其实，从“购物天堂”——香港，近期的零售数据已经能够嗅出奢侈品行业复苏的味道。

香港统计局发布的数据显示，2018年一季度，香港零售业大涨14.3%，其中，珠宝首饰、钟表及名贵礼物销售涨幅为21.7%。

此外，根据贝恩咨询统计,2017年全球奢侈品市场规模接近1.16万亿欧元,同比增长5%。普拉达所处的个人奢侈品领域，经历增速三连降之后在2017年迎来6%的反弹。

华丽志奢侈品行业股票指数显示，指数在2016年6月触到91.2点的低点后开始反弹，2017年12月，华丽志指数达139.2点，创历史新高，体现二级市场对奢侈品消费形势看好。

普拉达2017年的经营数据同样能够反应奢侈品行业的复苏。

2017年，普拉达的营收及净利润虽然均出现不同程度下滑，但2017年度下半年表现出复苏趋势，各市场的降幅均有缩小。

公司第二大市场亚太地区复苏迹象尤为明显，亚太市场的销售净额大致与2016年一致,按当时汇率计为-1.2%,而按固定汇率计则为+0.8%。大中华的销售净额为 6.46亿欧元,按当时汇率计上升4.6%,而按固定汇率计则上升7.7%。

在市场全面复苏局面下，普拉达2017年净增开2家直营店，门店数目由2016年12月31日的 623 间增至2017年12月31日的 625 间。

中国奢侈品需求领衔亚太

普拉达在亚太地区销售大幅回暖，首先要归功于中国内地消费者对奢侈品的需求。

研究表明，2012年至2015 年，中国人奢侈品消费年均复合增长率为+13%，非中国人奢侈品消费年均复合增长率为-3%。2015年至2016 年的短暂调整后，中国人奢侈品消费增速在2016年至2017 年大幅反弹至 11%，远超市场整体增速。

从市场份额来看，中国人的奢侈品消费占比全球消费份额不断上升，从 2000 年的

1%提升至2017年的32%，较2016年增加2个百分点），成为最大消费者来源国。

为迎合中国市场的需求，普拉达也愈发重视自身在中国内地的生意。2017年底，Prada集团宣布其品牌电商服务正式落户中国。中国的消费者可通过 Prada中文官网选购 Prada精选系列，Prada线上线下同步，消费者线下挑选产品，线上支持微信与支付宝。

Prada集团CEO在曾表示，至2018年底，线上销售收入将占总销售额的5%，并称Prada亚太地区销售额增长能够保持领先态势。

降关税和消费群体年轻化推升奢侈品需求

在智通财经APP看来，普拉达积极拓展中国内地市场的背后，有两大新的决定性因素，其一是中国大幅下调了消费品进口关税；其二是奢侈品消费者正趋于年轻化。

据了解，从2015 年开始，中国政府多次出台政策降低各类商品的进口关税。2017年11月，财政部发布《国务院关税税则委员会关于调整部分消费品进口关税的通知》，自2017 年12月1日起，以暂定税率方式降低部分消费品进口关税，其中涉及服装、鞋履、纺织及箱包等共 187个品类。平均税率由17.3%降至7.7%。其中与服装相关品类有38个，涵盖服装配饰、家纺、鞋履、箱包等产品，平均税率由20.4%降至8.7%，税率下调幅度大于所有品类平均。

消费品关税大幅下降，能够促使奢侈品国内外价差的大幅下降，从而促进了奢侈品的国外消费回流，促进中国市场奢侈品消费增长。从而提升像普拉达这样实际税率接近30%的奢侈品企业的盈利能力。

从另一个层面来看，中国奢侈品的消费人群已经转向年轻化。世界奢侈品协会的数据表明，中国奢侈品消费者的平均年龄已经从35岁下滑到25岁，未来奢侈品消费客群的年轻化趋势会进一步延续。

根据Euromonitor的数据，千禧一代(1985年-1995年出生)和Z一代2015年拥有34%的社会财富，这一比例到2025年会增长到50%，千禧一代和Z一代的消费习惯将更加影响奢侈品消费。

也许是看准了这一趋势，普拉达近年不断吸收年轻设计师加盟，以推动产品的创新。新的产品系列，如Etiquette，cahier，Paradigm和Ribbon都有比较好的口碑。

普拉达近期主推的漫画风格系列产品把“二次元”和现代艺术结合更是俘获了无数“少女心”。

综合来看，奢侈品行业正迎来全球范围内的复苏，在结构上，以中国内地领衔的亚太地区对奢侈品的需求保持相对旺盛。普拉达有望抓住中国降消费品关税和消费群体年轻化的历史机遇，重上征程。在普拉达股票调整之时，投资者不妨密切关注。