美林美银：10大理由抛售美科技股刻不容缓？

本文来自于雪球网，作者为Wind资讯。

香港万得通讯社报道称，美银美林首席投资策略师Michael Hartnett在最近的一份报告中表示，2018年投资者面临三大主要威胁。这三大威胁分别是：央行货币政策从量化宽松向量化紧缩政策转变，贸易争端以及硅谷达科技企业面临更加严格的监管。

Michael Hartnett 认为，科技对生活和经济的不太可能中断或者彻底停止。科技有益于经济和社会发展，但伴随着科技行业的快速成长，它本身的力量与知名度会招致更多的监管、税费。更重要的是，科技行业壮大之后，很有可能在经济衰退时期，拖累政府财政。

因此，Michael Hartnett总结称，全球投资者在2018年要减少科技板块在投资组合中的分量。

理由？多达10个：

一、投资回报太高，估值相当梦幻。美国科技股在QE时期年增长率高达20%，标普500指数剔除科技股后，现在最多是2000点，而不是2600点。

二、电商泡沫。美国互联网商务指数（DJECOM）7年飙升624%，成为过去40年终第三大资产泡沫（如下图所示）。

三、市值堪称巨无霸，与世界重要经济体体量比肩甚至赶超。美国科技股市值达到6.4万亿美元，超过欧元区5.0万亿的股市市值。美国FAAMG加上中国的BAT市值为4.8万亿美元，完爆新兴市场4.6万亿的总市值。

四、傲视一切的盈利能力。科技股加上电商股占据了美股四分之一的EPS，这一水平极少被超越，且常伴随着泡沫达到极致。需要注意的是，FAAMG 的投资评级只有4条评级显示卖出，250条推荐投资评级，市场疯狂程度可见一斑。

五、政策监管更严格是大势所趋。据统计，谷歌的使用频次之高达到历史空前水平，相当于全球人口每两天都会使用一次谷歌搜索。

2017年，共发生1579起数据泄露事件，约1.79亿人的姓名、财务状况以及姓名被泄露。美国与欧盟因此增加的罚款等监管措施剥夺了科技行业4% 的营收。

六、科技造成薪资下降。IMF称，在美国薪资下降，50%都是因为科技造成的。从全球来看，商业机器人在2020年将达到310万，10年间数量增加了2.1倍。

七、美科技股是现金流充沛，但也是税收“遗忘的角落”。

目前，美国科技板块存放在海外的现金是5100亿美元，总现金价值7400亿美元。美国科技企业税率只有16.9%，远远低于标普500平均缴纳的19.3%的税率。

需要特别注意的是，白宫预算办公室近期发布美国联邦政府财务状况展望，预计到2020年，联邦总债务将达到一万亿美元！

八、科技板块现在是监管最不严谨的板块。以美国为例，科技板块的监管条条例只有2项，作为对比，制造业的监管条例是215项，金融板块的监管条例是128项。

九、美科技股是最为国际化的板块，海外销售份额达到58%。也就是说，一旦国际贸易摩擦发生，科技板块受到的影响最大。

十、监管占领硅谷！1992年的烟草行业、2010年的金融业以及2015年的生物科技行业，都是监管变严导致投资表现不佳的前车之鉴。（编辑：张鹏艳）