前美联储信贷风险管理主管：中美贸易争端恐严重打击美经济 并影响美联储加息节奏

本文选自《每日经济新闻》，作者蔡鼎，原标题《每经专访前美联储信贷风险管理主管罗伯茨：中美贸易争端恐严重打击美经济 并影响联储加息节奏》。

中美贸易争端波澜不断。美国当地时间4月5日晚间，特朗普在白宫发布的一份声明中称，美国正考虑对从中国进口的额外1000亿美元商品加征关税是否合适。对此，我国商务部在4月6日迅速召开发布会并作出强硬回应。

那么，从美国的角度来看，如果中美限制性关税升级并正式实施，会对美国的经济造成怎样的影响？会否影响接下来美联储的加息节奏？特朗普未来还有哪些牌？

就上述问题，前美联储信贷风险管理主管理查德·罗伯茨（Richard Roberts）在接受《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者专访时表示，中美贸易争端恐将严重打击美国经济，并将影响美联储未来的加息节奏。他表示，中国和美国在贸易领域有一些可以改进的地方，特朗普要展现真正的领导力，就必须认真尝试与中国合作，从而达成一项全面的自由贸易协定。

贸易争端对美负面影响极大

NBD：4月4日，中国商务部宣布将对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施，税率为25%，涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元。这将对美国经济造成哪些负面影响？

罗伯茨：上过经济学基础课的学生们都知道，消费、投资和净出口并不能构成一个简单的GDP引擎公式，仅靠这些只能得出我们的国内产出量。所有受过训练的经济学家们也都知道，一个实体可以要么通过雇佣更多工人，增加产量（然后工人们用工资去购买各种商品和服务）；要么让现有的员工提高产能。换句话说，劳动力的增长和生产力提高才是经济增长的主要驱动力。

让我来举个极端的例子，如果美国停止进口石油，我们可能会看到消费者削减开支，以购买价格更高的石油；各个企业也将因为成本结构的提高而涨价、裁员。

中国商务部近日宣布对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施，税率为25%。我的观点是，这四大行业占了美国国民产出很大一部分，并且相互之间以非常复杂的方式关联着，所以将对美国的国民产出产生很大的负面影响。 

NBD：中美贸易争端逐渐升级，美联储如何使得由此带来的负面影响最小化？如果中美贸易争端继续升级，是否会影响到美联储接下来的加息节奏，甚至货币政策？

罗伯茨：这是非常好的问题。中美双方如果爆发贸易战，可能会让美国经济陷入深度衰退，或至少严重打击美国经济微弱的增长。这可能导致美联储停止加息，并再次通过降息来放松货币政策。如果美国经济放缓严重，可能会促使美联储进一步施行量化宽松的货币政策。

不管美国经济转好的数据多么亮眼，也不管美联储的言论有多么乐观，现阶段美国经济的基础依然不够稳定，我甚至认为美国经济正陷入困境。为了避免这次“灾难”，美国的货币和财政政策制定者必须采取近乎完美的、协调一致的努力。此外，在货币、财政或地缘政治上的任何负面事情发生，都可能会让美国经济陷入衰退。 

NBD：近日在中美双方相继亮出“贸易牌”后，中美两国的股市都表现出相对较高的波动性。在您看来，两国如果爆发贸易战，会对各自的股市带来怎样的影响？投资者又该如何寻求避险资产？

罗伯茨：首先，如果两国爆发贸易战，中国将成为这场贸易战的受益者。而美国经济比中国经济要弱很多，所以美国经济可能会陷入衰退。

反过来，沪指、恒生指数和那些在美股上市的中概股股价应该反应良好，值得投资者关注。特别需要指出的是，我会继续关注大型科技公司或更为广泛的指数。 

中美应达成全面自贸协定

NBD：截至目前，中美双方在限制性关税上的对抗已进入第二回合，您认为特朗普接下来还会亮出什么牌？

罗伯茨：事实上，作为谈判策略的一部分，特朗普正在“虚张声势”。而特朗普的这项策略只会偶尔在私营部门奏效，但在国际贸易领域却非常危险。让我来解释一下。

特朗普最近宣布的一系列进口限制是经典的“私营部门”手段。为了解决一些困扰他的问题，他经常威胁一些极端的东西，并希望引起对方的注意，从而让他掌握主动，以便进一步开始就贸易问题展开讨论。

特朗普的这个方法有可能奏效，但也会带来一种风险，即对方会以一种与特朗普意愿相反的方式作出回应。例如，如果对方认为特朗普是在“虚张声势”，或者没有发现特朗普威胁的代价，那么他们则会给出自己极端的建议，或者直接无视他。

在国际贸易政策领域，特朗普的这种策略通常会显得有些拙劣。因为对方通常能够计算出美国实施高关税的代价。此外，如果美国对一个国家实施高关税，那么这个国家可能会以同等的贸易限制进行反击，这些限制会给美国带来进一步的高昂代价。

根据我的判断，如果中美之间爆发贸易战，那么美国的净成本将会非常高。反过来，特朗普目前更像是在虚张声势，未来他可能将放松所声称的大部分关税限制。 

NBD：美国《福布斯》杂志刊文指出，“对‘美国制造’而言，中国是最具潜力、增长最快的市场”，“在当前‘美国优先’的时代，对华好斗或许是个坏主意”。您同意这个观点吗？

罗伯茨：正如我前面提到的，我希望特朗普能冷静下来，但他可能不会。

在我看来，特朗普政府目前正在恢复一项对美国经济和国际体系构成危险的政策。不要误解我的意思，我相信中国和美国在贸易战线上有一些可以改进的地方。

鉴于美国目前的经济状况，以及多年来围绕中美贸易政策日益紧张的局势，现在不是威胁实施关税壁垒的时候。正如我所理解的，前白宫经济顾问加里·科恩对特朗普的建议是，真正的领导力是要认真尝试与中国合作，达成一项全面的自由贸易协定。

新闻人物：理查德·罗伯茨

美国经济学家，毕业于哥伦比亚大学商学院，曾在美联储系统和纽约联储银行长期担任高管，拥有超过20年的高级领导人经验。

在2007~2011的金融危机中，罗伯茨作为美联储系统性风险、交易对手风险、流动性风险和银行准备金的全球负责人，批准并负责分配给美国国内和国外挣扎中的金融机构超过7000亿美元的信贷。

（编辑：姜禹）