突然想起那次股灾，越看越恍然大悟...

本文来自于“华尔街情报圈”微信公众号，作者为“最伟大的交易员”，文章旨在传递更多信息，不代表智通财经观点。

“本文的开篇可能跟2月那场全球股灾没什么关联，但越看你会越有种恍然大悟的感觉。”

今年1月份市场传出“中国有意放缓或暂停购买美债”的消息，虽然得到了否定，不过最新的数据可能暗示了中国在行动。

中国轻轻敲打了美国一下

根据美国财政部发布有关国际资本流动的月度报告，今年1月中国所持美国国债规模环比减少167亿美元，降至1.1682万亿美元，创去年7月以来新低。不过，很有水平，抛售了这么多，还是美国最大债主。通常被视为中国托管账户所在地的比利时1月份所持美债比上月增加45亿美元，至1237亿美元。

反观美国国债的第二大海外持有人日本，持有1.07万亿美元美债，比上月增加43亿美元。

如果中国果真采取行动，可能会导致人们开始质疑当前美债牛市的可持续性。

说到这，有些投资者可能突然想起什么。1月还发生了另一件大事——美债收益率持续上涨，并在2月份引发了一场不小的全球股灾。美债收益率是计算股票和其他资产总回报的参考基准。通常来说，收益率上升，股票价格下跌。

这些威胁是真实的

特朗普的贸易举措和威胁引发人们担忧中国可能将美债用作回击手段。

鉴于特朗普在贸易领域不断发难，抛售美债也可能成为全球贸易战的武器。

一旦中国、日本和其他国家突然决定减持美债，市场会陷入困境。这些国家向来利用通过对美贸易顺差得到的美元来购买美国国债。

注：根据美国统计局，2017年美国对中国的贸易逆差高达3750亿美元，对日本为690亿美元。

要知道现在的美国从来没有那么缺钱过——美国财政部比以往任何时候都更需要利用资本市场来弥补几个月前通过的大规模减税议案的影响，需要的规模也更大。所以，美国需要更多的海外需求。

这有点让市场心神不宁

交易员越来越担心外资会以卖出美债或减少买入的方式来进行报复，这种焦虑情绪可能开始发挥影响。

有一种感觉已经隐然成型——外资可能已有一段时间在卖出美国债券。这也是现在“美元下滑、美债收益率大涨”这个观点盛行的原因。美元今年迄今已下跌3%，延续2017年贬值近9%的趋势。上个月基准美国10年期国债收益率接近3%警戒线。

不过，中国和日本不太会抛售美国国债，因为这么做会吓坏市场，引发一波又一波的抛售潮，反而可能打压自身所持债券的价值。这相当于“搬起石头砸自己的脚”。

所以，更可能的情况是这些国家通过不定期抛售美债敲打美国一下，暗自进行长远布局。

两种情况正在同时发生

当然，美国要让外资的需求能够持续下去：

一种是让美国国债收益率上升，从而吸引海外的民间投资者买进美债；

现在看来这两种情况正在同时发生。

看懂了吗，这也有助于解释为什么华尔街情报圈恐惧与贪婪指数显示，在年初全球大多市场持续处于极度贪婪状态，而美元指数处于极度恐慌状态。

央行们是对收益率最敏感的投资者，他们买入更多以美元计价的资产，那么美元就会进一步下跌。若没有持续的干预，不可能让美国国债的购买需求持续下去。（编辑：张鹏艳）

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