最可靠经济衰退预警指标失效？美国经济未出现下滑

作为美国经济即将衰退的最可靠信号之一，截至本周一，债券收益率曲线倒挂已保持了446个交易日，创下了纪录，但美国经济并未出现下滑。

智通财经APP获悉，自2022年7月5日以来，对政策敏感的2年期美国国债收益率始终高于10年期基准利率，这一倒挂持续时间已达历史之最，与1978年8月17日至1980年5月1日之间的倒挂持续时间相匹配。据道琼斯市场数据显示，这些数据可追溯至1977年。

通常情况下，当债市对经济前景持乐观态度时，国债收益率曲线应呈上升趋势，短期利率低于长期利率。然而，由于美联储在2022年和2023年多次加息以抗击通胀，加之利率可能长时间保持高位，2年期利率一直高于10年期利率，使得两者之间的利差倒挂，通常这被视为经济前景悲观的信号。

然而，最近一系列超出预期的强劲美国数据颠覆了传统观念，显示出一个意想不到的情况，即美国经济今年可能意外避免衰退。

LPL Financial公司首席固定收益策略师Lawrence Gillum表示：“我们在谈论一个可能的误导信号。”他指出，债市可能过早地在2022年就开始预计经济衰退，并遵循了联储将继续加息直至经济出现问题的常规思维。Gillum称：“更重要的是，这一通常预测准确率很高的信号这次并未奏效。”

根据旧金山联储的研究，从2年期与10年期利差开始倒挂到美国经济衰退开始，通常需要六个月到两年的时间。

外媒在三月份对策略师进行的调查显示，近三分之二的策略师认为，2年期/10年期利差不再是一个可靠的指标，尽管自1955年以来，这一指标几乎预示了每一次衰退。在这段时间里，它至少发出过一次错误信号。

周一，美国国债抛售使得2年期利率升至4.935%，10年期收益率为4.627%，两者之间的利差为负30.8个基点。