港股概念追踪 |长三角水泥价格上调 机构看好水泥行业P/B估值和盈利均处于历史绝对底部(附概念股)

作者: 智通财经 李程 2024-04-12 09:17:44
水泥行业P/B估值和盈利均处于历史绝对底部

基建投资开年强劲,2024年1-2月,固定资产投资(不含农户)同比增长4.2%;广义基建投资同比增长8.95%;狭义基建投资同比增长6.3%。

长三角沿江地区水泥熟料价格公布上调30元/吨,涨后沿江熟料装船价240-250元/吨。长三角多地水泥价格同步上涨30元/吨。

旺季复价效果有限,6-8月的淡季可能意味着水泥价格将跌无可跌,下半年碳交易有望落地,这作为供给约束的积极信号,有望促成大企业间的竞合关系改变,让水泥行业迎来类似近期的“巨石时刻(龙头主导玻纤提价,下游配套补库,推动龙头估值显著修复)”,推动行业、特别是港股水泥股估值大幅修复的概率并不低。

机构对于市场的预期差:

1)企业协同复价的效果和决心都可能好于预期,特别是长三角、珠三角区域,龙头企业的态度可能比市场预期缓和;

2)在行业盈利普遍承压的环境下,龙头企业希望通过并购稳定利润,中小企业则急于出售,龙头企业主导的并购尝试很可能明显增加;

3)最重要的一点是,产能严重过剩≠必须亏损,在格局稳定的封闭市场(如新疆-老天山、粤东-塔牌)中,低产能利用率并不一定意味着低价格、低利润,行业是完全可以通过协同保障合理利润率的,龙头企业心态是关键。

水泥行业P/B估值和盈利均处于历史绝对底部(2023年剔除骨料商混的行业水泥利润总额仅100亿+,华东区域价格同比低70元/吨),企业提价协同意愿较强,如6-8月价格能够挺住淡季压力测试,下半年的提价胜率有望明显上升。

水泥相关企业:

西部水泥(02233)、海螺水泥(00914)、华新水泥(06655)、中国建材(03323)等

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