欧元区3月通胀超预期放缓 欧洲央行6月降息成定局?

智通财经APP获悉，欧元区3月通胀回落速度快于预期，这巩固了欧洲央行将于6月降息的前景。周三公布的数据显示，欧洲3月调和CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.6%和前值2.6%;3月核心调和CPI同比上涨3.1%，同样低于市场预期的3.2%和前值3.3%。

这份最新的通胀数据进一步证明，欧洲央行的政策制定者们正处于将通胀恢复至2%目标水平的道路上。这意味着欧洲央行可能很快将退出一些必要的紧缩措施。根据今年前几个月的最新预测和工资增长状况，欧洲央行行长拉加德暗示将在6月首次降息。欧洲央行管理委员会的大多数成员已经同意了这一时间表，很少有成员坚持希望更早采取行动。经济学家和货币市场也对降息前景持相同的看法，这表明需要巨大的冲击才能改变货币政策的方向。

数据公布后，交易员目前预计，欧洲央行将于6月降息25个基点，今年将累计降息75个基点，出现第四次降息的可能性在60%左右。

Bloomberg Economics经济学家Ana Andrade和Jamie Rush表示：“我们的预测表明，未来会有更好的消息。有利的基数效应将有助于压低4月的服务价格涨幅，而核心商品价格的通缩可能会迅速推进，这将在未来几个月降低核心价格压力，但不一定会降低整体价格压力。随着有利的能源价格基数效应完全消散，整体价格压力将徘徊在当前水平附近。”Bloomberg Economics预测，欧元区4月CPI同比涨幅将为2.1%。

虽然红海航线中断并未对欧元区通胀造成太大影响，上周美国巴尔的摩大桥倒塌也不太可能对欧元区通胀造成影响，但欧元区20国工资增长仍可能会推高物价。欧洲央行首席经济学家Philip Lane坚持认为，工资涨幅必须继续回落，他才会考虑扭转欧洲央行过去的一些加息举措。

尽管一项关键的薪酬指标显示，到2023年底，欧元区工资增长有所放缓，但工资增幅仍处于4%以上。这将维持服务业的价格压力，因为劳动力对最终成本的影响非常大。数据显示，服务业3月通胀率保持在4%，而非能源工业产品的通胀率降至1.1%。

在整个欧元区内，各国的通胀趋势也不尽相同。西班牙通胀率在政府取消了一些控制能源成本的支持措施后有所回升，意大利的通胀率也出现了走高。与此同时，德国和法国的通胀率均连续第三个月回落。

这种趋势使得确定欧洲央行首次降息的最佳路径变得更加困难。政策制定者已经将一部分注意力转移到讨论后续措施的步伐上。不过他们坚持认为，这最终将由经济数据来决定。

拉加德也表示，欧洲央行将对新信息做出反应。她表示：“这意味着即使在第一次降息之后，我们也无法预先承诺一条特定的利率路径。”