华金证券:补足5G中频物联场景 Redcap商用进程加速

2024年将是5G RedCap进入规模发展的关键一年,预计中国将成为出货量最大的市场。

智通财经APP获悉,华金证券发布研究报告称,RedCap通过裁剪5G能力,能够有效降低终端复杂度及成本,比5G NR终端,复杂度降低约60%,将有效降低终端成本。RedCap模组商用初期价格约在250~300元区间。中国联通研究院预计未来将逐步降至60-80元左右,与LTE Cat.4售价相当。移远通信、广和通、鼎桥等企业已经推出RedCap商用模组。该行认为2024年将是5G RedCap进入规模发展的关键一年,预计中国将成为出货量最大的市场。

建议关注:中国移动(600941.SH)、中国联通(600050.SH)、中国电信(601728.SH)、中兴通讯(000063.SZ)、移远通信(603236.SH)、广和通(300638.SZ)、美格智能(002881.SZ)。

事件:中国电信携手中国联通在浙江、贵州、广东、河南、上海5省/市现网环境下完成RedCap全频段、全制式、全场景商用验证,启动百城规模商用进程。

华金证券分析如下:

此次验证构建了全频段、全制式、全场景的5GRedCap端到端商用能力。

全频段方面,验证了在3.5GHz/2.1GHz/900MHz/800MHz上的RedCap网络能力,高中低频有效协同,网络各项性能表现良好,2.1GHz上/下行速率可达115Mbps/220Mbps,应用在视联网场景下可支持20路以上的高清视频并发需求。全制式方面,通过TDD与FDD技术的深度融合,能够在4G和5G网络间完成无缝互操作验证,业务切换成功率100%,为车联网等高移动性应用需求提供高可靠的连接服务保障。全场景方面,涵盖了密集城区、一般城区、乡镇、农村、山区等室内外全部5G-A物联商用场景,实现了各种复杂场景下的网络完善覆盖,保障随时随地的稳定联接。

RedCap补足中频物联场景,灵活裁剪5G能力:

R17版本之前,移动物联网技术已经覆盖超高速、中速、低速场景。Redcap技术的出现补齐了5G在中高速率(10Mbps-100Mbps)的拼图,形成能够满足低、中、高不同速率要求、4G/5G协同的移动物联网技术体系。RedCap在确保业务需求及性能的前提下,通过裁剪终端能力并与5G多种能力组合,不仅可满足mMTC,还可兼顾部分URLLC和eMBB需求。中国移动在实验环境及现网环境下验证了Redcap的基本功能及性能。在兼容性方面,升级RedCap后,能够同时正常接入RedCap终端和5GNR终端。在速率方面,上行峰值速率可达82Mbps,下行峰值速率可达156Mbps,峰值速率略高于4GCat4。除速率优于Cat4外,RedCap还具备两方面技术优势,一是支持多BWP动态配置,可充分发挥5G大带宽高容量的优势,小区上/下行容量约为4G的7~18倍;二是继承5G网络切片、低时延高可靠性、安全隔离等优势,代际优势显著,能够更好的满足不同行业的定制化需求。

工信部积极推进RedCap应用,适度超前建设5G:

2023年10月,工信部发布《关于推进5G轻量化(RedCap)技术演进和应用创新发展的通知》。文件指出,到2025年,5G RedCap产业综合能力显著提升,新产品、新模式不断涌现,融合应用规模上量,安全能力同步增强。推动5G RedCap应用规模持续增长。全国县级以上城市实现5G RedCap规模覆盖,5G RedCap连接数实现千万级增长。5G RedCap在工业、能源、物流、车联网、公共安全、智慧城市等领域的应用场景更加丰富、应用规模持续提升。打造5个以上实现百万连接的5GRedCap应用领域。两会期间,工信部表明要巩固提升信息通信业的竞争优势和领先地位,适度超前建设5G、算力等信息设施。

成本下降加速商用落地,设备商推进产品发布进程:

RedCap通过裁剪5G能力,能够有效降低终端复杂度及成本,比5G NR终端,复杂度降低约60%,将有效降低终端成本。RedCap模组商用初期价格约在250~300元区间。中国联通研究院预计未来将逐步降至60-80元左右,与LTE Cat.4售价相当。移远通信、广和通、鼎桥等企业已经推出RedCap商用模组。华为预计将有超过50种行业专用设备推出。

现网商用验证进展顺利,物联增效效果显著:

2023年全球多家运营商、设备商及下游应用厂商对RedCap进行现网商用验证。华为和中国移动在福建完成全国首个RedCap连续组网测试和优化验证。中兴通讯联合联发科技、AIS在泰国完成相关技术验证。平安银行星云物联计划物联设备超2,000万,协助融资额超6,500亿元。在仓储领域,物联已经成为和电网一样的必需品,ABI Research估算了普通仓储和配套了5G物联的仓储的出租价格。普通仓储盈利为79.33~84.21百万美元;而具备5G物联能力的仓储盈利估计为146.75~155.79百万美元。Omdia指出,预计到2030年,物联网出货量将达到54亿个连接数。2024年将是5G RedCap进入规模发展的关键一年,预计中国将成为出货量最大的市场。

风险提示:RedCap体系建设进度不及预期;RedCap模组降价进度不及预期;后续政策变动;垂直行业融合进度不及预期。

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