海通国际:反弹仍未结束 总体或呈现进二退一走势

接下来还有一波上冲机会,历时半个月到一个月,完成较为明显的见顶/双顶形态后进入回调期,总体呈现进二退一走势。

智通财经APP获悉,海通国际发布研究报告称,港股和A股主要指数经历2024年初的大跌后,在中国龙年(立春后2月5日开始计算)基本收回跌幅。对比历史,牛市第一波反弹周期一般持续三个月左右,综合类指数涨幅约为20-30%。并且目前北向/南向资金还没有出现持续流出,该行认为接下来还有一波上冲机会,历时半个月到一个月,完成较为明显的见顶/双顶形态后进入回调期,总体呈现进二退一走势。进二退一的熊转牛阶段完成后,该行认为股市将进入震荡的结构性行情,但震荡的中位将逐步抬高。

海通国际观点如下:

春节开始的反弹仍有望持续半个月到一个月,还有10%左右的涨幅空间。

港股和A股主要指数经历2024年初的大跌后,在中国龙年(立春后2月5日开始计算)基本收回跌幅。龙年以来主要指数已经涨了两个月,其中科技相关指数创业板指涨18.8%,恒生科技涨14.1%,表现相对较好;上证综指和恒生指数分别涨11.0%和7.0%。对比历史,牛市第一波反弹周期一般持续三个月左右,综合类指数涨幅约为20-30%。并且目前北向/南向资金还没有出现持续流出。该行认为接下来还有一波上冲机会,历时半个月到一个月,完成较为明显的见顶/双顶形态后进入回调期,总体呈现进二退一走势。

港股成交仍有进一步放大空间。

参考历史,牛市初期成交额一般为熊市的1.5倍,牛市成交额为2倍以上。A股3月份成交较2023年底已经放大4成,预计4月将保持。港股3月成交额有望达到2.5万亿港元(交易所口径),与2023年底相比只放大三成,该行预计4月成交将进一步温和放大。2023年11月17日香港股票印花税从0.13%下调至0.1%正式实施,对成交额的提振略有滞后。

由于盈利改善没有持续性,该行预计回调可能出现在4.30日前,港股和A股年报及一季报披露的中后期。

回调时长约在半个月左右,回调幅度约为前期涨幅的一半,因为前期涨得快,回调的速度也会非常快,因此在明显的缩量见底信号出现之前,该行建议投资者保持谨慎。市场一致预期2023年恒生指数成分股净利润同比增速为-0.5%,2024年一季度盈利修复至10.0%,但二三季度同比增速下降至1.1%和0.2%;市场一致预期2023年上证指数成分股净利润同比增速为-9.0%;低基数下2024年一季度同比增长达33.7%,但二三季度下降较快只有3.2%和7.3%。

进二退一的熊转牛阶段完成后,该行认为股市将进入震荡的结构性行情,但震荡的中位将逐步抬高。当前港股和A股估值处于历史低位,2024年仍将延续估值修复。

风险提示:稳增长政策落地进度不及预期,国内经济修复不及预期,海外不确定因素发酵。

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