施罗德投资：美国强劲经济数据改变利率预期及金融市场价格

智通财经APP获悉，3月21日，施罗德投资策略师Azad Zangana表示，自2024年初以来，美国强劲的经济数据再次改变了利率预期和金融市场价格，据最新数据预测，美联储将于2024年12月或之前降息100基点。在最新预测中，施罗德投资将2024年的美国国内生产总值(GDP)的增长率预测由1.3%上调至2.7%，远高于此前讨论的2.1%共识预期，亦预计美国国内生产总值增长率将于2025年放缓至1.9%，与早前预测的0.8%有显著提升。近几个月，鉴于全球经济增长预期的不确定性增加，利率及债券市场波动性持续上升。

事实证明，美国经济表现出强劲韧性，与此同时，通胀持续放缓。尽管新增就业职位正在边际减少，但就业情况预期将会维持稳健，从而利好消费支出，而随着通胀压力持续下降，实际收入增长改善亦将会利好消费支出。

Azad Zangana称，“理想的通胀放缓情景”似乎正在现实中发生。今年1月，美国核心消费者物价指数(CPI)的整体通胀率同比下跌至3.1%，低于一年前的6.4%，高通胀压力最坏的时期似乎已经过去。能源(尤其是天然气价格)已显著回落，而食品价格通胀在批发价格下降后亦将步入同样趋势。然而，核心通胀率(食品和能源除外)仍然居高不下。核心通胀率通常被视为衡量潜在基础价格压力指标，因此，当这项指标进一步下降，投资者才会相信通胀已经受到控制。

尽管如此，各国央行已开始改变其政策口径，不再发出如同2023年以来的鹰派讯号。大多数央行已经放弃对需求过剩和通胀与利率前景面临上行风险的措辞。相反，大部分央行更重视经济增长的下行风险。这是货币政策转向的明确讯号，并反映利率很可能转跌。

Azad Zangana提到，2023年初，货币市场预期美联储基金利率在2023年12月将达到略高于4.5%及在2024年12月前下跌约100个基点。随着美联储在2023年2月加息，并重申“利率将于更长时间内维持高位”的立场，导致这些预期再度上升。

硅谷银行(SVB)破产后，由于货币市场开始预期利率将于2023年底下调，导致市场定价波动150个基点，金融市场开始充斥悲观情绪。然而，美联储坚持其立场，认为必须控制高通胀，并在随后的两次政策会议上进一步加息。在去年12月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议后，美联储表示正在考虑放宽政策，但鉴于经济表现强劲，因此美联储暗示将继续采取“利率于更长时间内维持高位”的应对方法。