业绩会实录|森美控股(00756)毛利率下滑影响不大，非还原浓缩果汁是最大看点

2018年2月27日，森美控股(00756)在香港举行截至2017年12月31日止6个月中期业绩业绩发布会。

智通财经APP了解到，森美控股(00756)于期内实现收益3.16亿元人民币(单位下同)，同比增长7.9%。毛利为1.156亿元，同比增长1.0%。期内利润为4719.7万元，同比增长2.8%。每股基本盈利为3.50分，不派息。

公司冷冻浓缩橙汁及相关产品的销售由去年同期约1.38亿元上升至本报告期约1.53亿元。另一方面，囊包橙汁的销售收入由去年同期约4565.8万元增加至约6507.9万元，增幅约为42.5%。

此外，本报告期内的毛利率下降2.5个百分点至36.6% ，是因为各类鲜橙的市场价格均取得上升所致。

以下是智通财经APP整理的森美控股业绩会问答实录。

问：请问公司中期业绩毛利率略有下滑的原因是什么？

答：毛利率下滑的原因主要是原料的成本上升，我们橙原料主要是自己栽种，自给率相当高。但因为会计准则以市场公允值计入销货成本，所以当橙原料市价上升时，销货成本上升，毛利率下跌，但实际栽植成本是没有波幅，所以这部份差异还是会还原回来，加上我们费用控制得宜，净利成现将近3%成长。

问：公司目前的生产场地主要在哪里，产品的生产主要是围绕重庆的果园开展吗？

答：我们主要果园及生产基地都在重庆，是中国主要橙产区，我们在湖南、福建也有橙汁产工厂，重庆开州地理位置优越,紧邻长江，北有秦岭巴山屏障，阳光充足冬无冻害，地理纬度及气候适合橙种植生产。另外我们的橙品种级为特殊优良，为锦橙/春橙，有非常优久的历史传统，色，香，味俱全，所以一杯森美橙汁入口，立刻就可以感受到它的与众不同，新鲜甜美难以忘怀。生产工厂彼邻果园,可以充分发挥运作效能，我们在地方扶贫，助农兴农，也带来新的产业升级及实现大健康大消费时代来临。

问：公司有没有说考虑在全国布局多个果园，如果全国布局会不会更加节约物流成本？

答：我们认为重庆的地理位置已经非常优越，她刚好处于中国的中部地区，随着中国物流水平的改善，把产品从中部地区运送到沿海地区运输时间不过是几个钟头而已。

我们目前的运输是以全程冷链车的方式运送货物，我们通过冷链运输把产品运送到全国各地。我们在各个市场都在当地配合经销商或是这些冷链的管道，我们的货物可以放在那里，然后再做配送，所以可以达到一次物流二次物流。再加上我们产品的包装在运输过程中间不会变质，我们强调七层的安全包装，所以它可以适合中国的冷链务流系统，在完整的安全监控体系下,我们产品直达全国畅行无阻。此外我们生产冷链布件在生产工厂内,跨足重庆湖南福建,有充足的辐射能力，目前没有搬迁生产基地的必要性,且我们有扣环地区资源的优势。

问：那像湖南福建的这些工厂是用来做什么？

答：主要生产浓缩汁及其副产品。这些工厂生产的浓缩汁，主要是销售给一些生产饮料的厂商。比如国际饮料巨头是我们重要的客户之一，提供浓缩橙汁来供应国内外橙汁口味饮料生产商。

问：非还原浓缩果汁的售价与还原浓缩果汁相比价格优势有多大？

答：非还原浓缩果汁的售价一般是普通的果汁饮料大约4倍。当然NFC的成本也相对较高，包含生产程序比较繁复,包装、杀菌都有比较高的标准，另外它是通过冷藏运输，因此物流成本会也不一样。

但消费者利益上,饮用NFC是完全饮用天然鲜榨的产品,它带给消费者的营养及安全是至高无上的,经济成本比上来说,是比消费者自己鲜榨来的更经济且更卫生安全。

问：这个非还原的果汁和还原浓缩的果汁毛利大概分别在什么水平？

答：非浓缩还原的生产毛利率高于浓缩汁20~30%,NFC在销售终端需要比较高的费用,这是必须考虑总体成本的问题,但市场潜力较大,衡诸美国市场已经约70%的消费比重为NFC,中国对健康产品的需求力度更强,我们推动产品销售也推动品牌建立,透过良好的营销活动,为公司创造更好的获利空间;我们过去平均产品毛利水平，在40个百分点左右。

问：非还原果汁以后提价方面还有空间吗？

答：在一般情况下我们不会去主动提升产品的价格。我们短期内先不考虑这个选项，现阶段我们考虑的是如何让更多的消费者喝到我们的产品，我们希望做到中国第一、世界第一。

要是实现这个目标，我们要扩大的在线线下销售规模及销售效果。同时也要增加销售管道，比如增加自动贩卖机的布点量，增加产品曝光率，引导消费者购买我们的产品。

问：公司自动贩卖机预计会达到多大的规模？

答：森美智能贩卖机一体多用,兼具广告效果,实体通路,串联线下一体互动营销,累积大数据消费数据。我们现在投放了一千多台，主要分布在地铁、高铁、机场、医院等场所，我们审胜乐观的看到它的成长未来，我们就更有信心去推动布点。预计今年再增加投放ㄧ至二千台,特别是医院的系统,我们已经看到很好的数据增长,也由于它的摆放弹性我们可以做不同阶段性的回馈加强摆设。

答：公司的非还原浓缩汁是跟美汁源的果粒橙有什么区别？

答：两者本质差异非常大，果粒橙是浓缩汁系列产品。市面上浓缩汁产品种类众多,属于一个红海市场,因为单价较低,消费者饮用目地不同,该等均不属于天然鲜榨类别;这些产品必须经过化学调配才能恢复可饮用的口感,功能性也完全不同;天然鲜榨橙汁NFC,可以保有新鲜水果的原汁原味,完全不需添加物,我们产品可以做到此一顶级水平,除了品种，安控、技术、冷链等缺一不可。此外，果粒配方也是我们独家技术,可以将完整果粒粹取出来加入原汁中,让消费者可以享受到天然纤维的营养及口感。这从也反应出我们有一个很好的护城河，从上游开始，一直到下游终端。我们有很好的先发优势，也希望大家能看到NFC市场的巨大潜力。中国对食品安全及健康产品有更高的期待，我们有能力做好NFC，将健康安全带给全人类。