国泰君安:深度挖潜情绪价值 服务业逆势上行

作者: 智通财经 李佛 2024-03-06 10:34:24
平价消费时代

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,从海外经验来看,生活性服务业量价齐升动能很强;提供平价的、高效的情绪价值将为企业带来差异化、并且支撑溢价;旅游是生活的空间交换,最适合提供情绪价值;渗透率仍会提升,趋势是精致化和更具性价比。教育为代表的资源服务业,刚需抗周期特征明显。效率型消费品因为超额资本的进入,竞争激烈且持续。漫长竞争后走向低利润率的集中。而情绪价值将诞生众多差异化小而美的成长股。

▍国泰君安主要观点如下:

情绪消费显著抗周期,并通常带来相向的需求。

①消费需求从功能性向情绪价值转变是产业趋势,一切消费皆有情绪价值。②美日在经济调整阶段社会思潮变化普遍带动情绪价值消费增长,但方向有别:欧美追求自由,日本倾向忍耐和独处。③情绪复杂且经常矛盾:既要快乐也要健康,既享受独处的时光,又渴望高质量社交和温暖的陪伴;既对偶像赋魅寻求精神寄托,也由此带来理性的祛魅。上述需求催生了:多巴胺商品VS养生健康;游戏/动漫VS社交/宠物;粉丝经济等产业。④情绪多数强烈而易逝,能够长期延续需要深刻融入到文化中。

多巴胺/娱乐与闲暇/强情感连接是情绪价值的主要供给模式。

①情绪与思潮会被转化为商品和服务的消费需求;②咖啡等促进多巴胺释放的产品靠营销、整合供应链与并购实现份额集中。③低成本的闲暇通过意识操控实现了更为高效的变现;④成功的品牌普遍与消费者建立强情感联系,核心要素均有较强的情绪连接属性:品牌符号/品牌故事和愿景/圣殿般的旗舰店+覆盖长尾的渠道店/忠实粉丝自发宣传/具有仪式感的品宣活动/创始人。

服务业情绪溢价空间大。

①从海外经验来看,生活性服务业量价齐升动能很强;②提供平价的、高效的情绪价值将为企业带来差异化、并且支撑溢价;③旅游是生活的空间交换,最适合提供情绪价值;渗透率仍会提升,趋势是精致化和更具性价比。④教育为代表的资源服务业,刚需抗周期特征明显。④效率型消费品因为超额资本的进入,竞争激烈且持续。漫长竞争后走向低利润率的集中。而情绪价值将诞生众多差异化小而美的成长股。

投资机会:

1)教育板块供给出清、需求强韧,龙头业务转型后有望持续提升市占率。2)高性价比的旅游出行;3)平价零售与IP产品;4)黄金珠宝是融入文化的情绪价值消费;5)咖啡/茶等商品。

风险提示:

情绪多变导致产品和服务需求变化;负外部性引发监管和格局变化;需求可选程度较高,消费能力受损影响需求。

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