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水泥板块再度杀回大众视野,大龙头海螺水泥(00914)上行逻辑依旧

2018年2月23日 21:37:27

春节前期的恒指大幅调整之际,一方面受此前涨幅过快价格开始回落的影响,一方面又是停工限制下的需求压制,水泥板块也快速回落了一阵子,然而在短期利空因素被市场逐步消化,大盘也开始企稳后,中长期逻辑乐观的水泥板块再次杀了回来,现已呈现出底部快速爬升的普涨态势。

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行情来源:富途证券

价格回落引发市场担忧,但上行逻辑依旧可期

价格回落叠加需求压制,市场担忧渐起。2018年1月底,受春节假期临近、行政因素、雨雪天气等因素,下游工程陆续停工,水泥需求不断下降,再加上外来进口熟料冲击,企业有主动下调价格打击进口的意愿,因此全国水泥价格月环比开始下滑,其中第四季度旺季涨势最凶的华东地区月降幅也是回调最主要地区。

智通财经APP了解到,面对水泥价格的持续下调,市场开始有了些许担忧,再加上恒生指数受到外盘市场影响,出现了较大幅度回落,因此水泥板块整体出现了快速回落,但是客观看待一些数据后,其实是没有必要那么恐慌的。

P.O42.5散装水泥全国均价走势

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行情来源:富途证券

首先就全国水泥价格来看,仍同比增长30%之多,其中回调最大的华东地区同比增长更是达到了50%,而水泥—煤炭价差也同比增长近30%,单从价格来看水泥企业仍处在较强势的盈利期内。

而对于需求下滑,有一定的行政以及雨雪天气因素在短期发酵,因此需求只是被压制延后了,待到节后“复工”阶段需求或将再次放出,再加上多数省份同时推出了春夏季的限产协同计划,未来淡季的水泥价格波动幅度或小于之前,同样有利于企业盈利。

此外,智通财经APP了解到,进入2月后,南方地区水泥企业陆续开启错峰生产和自律限产,以及正常停产检修,整体看来春节前期总体停产执行情况乐观,春节期间停产生产线将会继续增加,水泥可维持低库存状态至春节后,同样有利于节后行情的爆发。

从之后股价走势以及行业陆续放出的数据来看,此前逻辑判断算是初步确立。

P.O42.5散装水泥全国均价及库存走势

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靓丽数据逐步呈现,水泥板块未来可维持乐观

水泥行业数据亮眼,市场预期再度提升。智通财经APP了解到,水泥行业2017年预计实现利润总额877亿元,同比增长94.4%,仅次于2011年历史最高点的1020亿元,是历史第二高水平,总体来看,利润增长主要来源于单吨利润的提升,2017年水泥销量则是同比减少3.6%至23.16亿吨,但这主要还是第四季度的影响。

拆分来看,2017年1-3季度水泥产量与2016年月度产量较为接近,第四季度由于严格的环保限产导致水泥产量较去年同期下降了12.5%,同时也促成四季度水泥价格的大幅走高。尽管错峰限产在2017年之前就在全国大范围推广,但是实际的执行情况来看,只有到2017年四季度才看到水泥产量大幅压减。

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智通财经APP了解到,春节期间,江苏、安徽停窑计划执行较好,安徽水泥企业检修为主,并未执行错峰计划。同时节后各地水泥现货节后报价维持平稳,再结合一些实地调研反馈来看,年后复工时点其实较已往是要早一些的,尤其是例如雄安地区的北方一些重点工程,春节期间出现明显赶工现象。

整体来看,节后复工行情或正在来临,除此之外,中长期看下游需求仍是较为乐观的。

首先是基建方面或将依赖公路、轨交和环保市政高增长的支撑,目前看来,2018年基建投资增速或维持在14%,虽然铁路投资下滑7%,但公路和轨交仍预计增长16%/18%,生态环保和公共设施等新型基建增速仍可维持在20%左右,总体态势并不悲观。

地产开工方面则是更加乐观,2017年新增土地购置大幅增长,土地购置传导后的2018年新开工或有可观的增速。受益于补库存需求,2017年前11月的土地购置面积累计同比增长16.34%,远大于2016年同期的-4.26%,根据与新开工面积同比增速滞后销售面积增速7-8个月,滞后土地成交面积增速4-6个月,因此房地产商2017年新增的土地库存或可支撑2018年新开工面积的增长。

这样看来,无论是短期还是中长期,水泥板块都是值得期待的,综合考虑到行业现状以及前不久发布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》来看,水泥行业龙头依旧是首选标的。

此前智通财经APP多次提及的海螺水泥(00914)仍旧是受益的佼佼者,同时数据显示,在板块最为波动的近一个月内,持股比例最大的前三券商席位持股比例仍在增加,也侧面反映出大资金的态度,综合来看,海螺水泥仍具备关注价值。

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数据来源:智通财经APP大数据

(文/江松华)

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