国泰君安：算力基建抢资源 存储涨价正加速

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，算力/存储是AI产业硬件发展的核心，产业链自主可控仍需上游半导体晶圆制造/设备/材料等环节协同发展，道阻且长，行则将至。产业链自主可控仍需加强，持续推荐算力/存储板块。

▍国泰君安主要观点如下：

算力基建仍是AI产业资本开支重点，GPU芯片资源稀缺。

AI产业的资本开支重心无疑是算力基建，在ChatGPT和Sora火爆出圈后，海内外各大企业均将AI产业投资列为重点方向。在近期，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，10家中央企业签订倡议书，表示将主动向社会开放人工智能应用场景。会议强调“要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心”。

而GPU芯片将是各地算力中心建设过程中的稀缺资源，尤其在海外高算力芯片出口管制背景下。国内GPU芯片奋起直追，虽在性能功耗上仍有差距，但也将受益于国内算力基建，爆发在即。

存储芯片涨价仍在加速，模组环节涨价跟进。

根据闪存市场公开报价，NAND指数周度上涨1.73%，DRAM指数周度上涨2.97%，NAND指数近半年一直保持平稳上涨，DRAM指数近一个月开始加速上涨。细分产品方面，内存条(行业市场)DDR4 SODIMM 8GB周度上涨10.43%，SSD(渠道市场)SSD 1TB PCIe 4.0周度上涨5.26%。根据德明利年报公告，其4Q23毛利率32.6%，净利率17.1%，同环比均大幅改善，创历史新高。

根据佰维存储业绩快报，其在手订单充足，预计1Q24营收及毛利率环比进一步增长。存储芯片原厂wafer/颗粒价格持续上涨，模组环节价格跟进上涨，行业持续三个季度涨价，利润率水平改善明显。

催化剂：

AI模型加速发展;算力紧缺;存储芯片价格上涨。

风险提示：

AGI产业发展不及预期;国产化进程不及预期;国际关系不稳定。