美股“贵得离谱”?华尔街唱多情绪高涨,分析师喊出6000点目标位

与过去相比,美国股市“贵得离谱”,但这并不意味着投资者应该避开股票。

智通财经APP获悉,美国银行的美国股票策略师Savita Subramanian周三在报告中表示,与过去相比,美国股市“贵得离谱”,但这并不意味着投资者应该避开股票。

Subramanian表示,虽然标普500指数“在20个指标中有19个指标在统计上是昂贵的,而且根据1900年以来的数据,其市盈率处于第95个百分位,”但股价继续上涨的理由仍然充分。

Subramanian尤其反对将当前股市估值与过去进行比较,当时标普500指数的构成看起来大不相同。

Subramanian表示:“我经常听到的一个看空理由就是认为市场过于昂贵。人们会拿今天的标普指数与10年前、20年前、30年前、40年前进行比较。我认为这没有意义,因为今天的市场是完全不同的。”

标普500指数的历史市盈率为24.5倍,远高于其21.1倍的10年平均水平。与此同时,标普500指数的预期市盈率为20.4倍,也远高于16.6倍的30年平均水平。

但Subramanian表示,考虑到标普500指数成分股公司如今的盈利能力比过去高得多,标普500指数的估值或许应该高于30年前。

她解释道:“标普500指数的杠杆率只有过去几十年的一半,质量更高,收益波动性更低。该指数逐渐从1980年70%的资产密集型制造业、金融和房地产公司转变为50%的轻资产科技和医疗保健公司。”

这种不同的构成体现在标普500指数的利润率上,从1980年代的不到6%增长到近12%。

Subramanian表示:“我们处在一个不同的时代,所以你不能拿今天的标普指数市盈率和过去进行比较。”

总而言之,尽管市场估值处于历史高位,但只要企业盈利不从当前水平暴跌,股价可能会继续走高。

Subramanian表示:“这种现实的良好情况表明,标普500指数的公允价值约为5500点,”这意味着较当前水平有9%的潜在上涨空间。

乐观情绪席卷华尔街

随着标普500指数最近突破5000点并不断创新高,分析师们纷纷上调了年终目标位。有几位华尔街分析师比Subramanian更乐观。

巴克莱最近将标普500指数年终目标位从4800点上调至5300点,原因是大型科技公司的盈利和美国经济继续出乎市场预期地上行。但也许最值得注意的是,该行并不排除比5300点更高的结果。

巴克莱美国股票策略主管Venu Krishna指出,如果大型科技公司的收益继续超过预期,标普500指数可能会达到6050点。

Krishna周二在报告中写道:“总的来说,我们认为风险/回报倾向于牛市,因为宏观数据显示,经济重新加速的可能性开始超过出现温和衰退的可能性。”

Krishna补充说,大型科技公司的持续表现,加上其他行业的盈利反弹,是关键。

凯投宏观和Yardeni Research最近都提出了类似的乐观看法。Yardeni Research总裁Ed Yardeni预计标普500指数到2024年底达到5400点,2025年将达到6000点,2026年将达到6500点。

Yardeni认为,美国经济的持续优异表现和生产率的提高将推动股市上涨。

“最重要的是生产率将会增长,”Yardeni最近表示。“技术将使这一切成为可能。不仅仅是人工智能。在这种情况下,我认为股市会继续走高,即使人工智能与预期相比有些令人失望,因为目前的预期非常高。”

凯投宏观首席市场经济学家John Higgins预测,到2025年底,标普500指数将达到6500点。这种前景更依赖于当前人工智能泡沫的增长。

Higgins表示:“我们预测2025年底该指数将达到6500点,前提是其估值达到与互联网泡沫时期的峰值相似的水平。”“标普500指数目前形成的泡沫在很多方面都与1990年代后半期形成的泡沫相似,尤其是在试图抓住一项革命性技术的未来利益方面。”

“尽管如此,其估值仍远低于当时的水平,这表明它还有很大的上涨空间。”

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