摩根资管梁鹏：许多行业的估值都到了历史新低水平 看好生猪养殖、医药等行业

智通财经APP获悉，摩根资产管理梁鹏发文称，目前来看，新能源和食品饮料的一些公司，如果再跌就显示出一定的性价比。生猪养殖，可能具备趋势性的机会。还有最近创了新低的医药行业，这里面也有不少值得挖掘的公司。许多行业的估值都到了历史新低的水平，如果还相信经济会复苏，那么这个位置就有不少可投的方向。

值得一提的是，梁鹏独特的“四度选股法”体系分别从时间维度、企业投资角度、期望值综合度和市场认可度四个维度出发，评估一个企业的综合价值。

1）时间维度。时间维度又分为过去和未来。不仅要对公司的历史有了解，包括公司的成长历程和重要节点；还要用未来两到三年的长期眼光看公司价值，不抓短周期的投资机会。在时间维度中，主要做一些公司层面的定性判断。

2）企业投资角度。回归投资的本质，无论投资什么公司，重要的是资本回报率。一个企业到底赚不赚钱，赚了钱之后现金流能否收回来。在企业投资角度中，主要看盈利的四个要素：盈利能力、盈利确定性、成长性、盈利持续性。通过这四个要素的分析，能够给公司的估值定出一个“锚”。这部分主要是用定量的指标来分析，而且能和公司年报提到的战略执行做验证。

3）期望值综合度。通俗来说就是一笔投资的风险收益比。梁鹏买股票一直追求极致的风险收益比。对于风险的考虑，会按照历史最低估值水平去看。历史上有哪些事件或因素把这个公司的估值打到最低水平。会用历史极值的情况考虑风险，充分了解买这个公司冒了什么样的风险。但是对于收益的预测，梁鹏一般用中性假设。只有风险收益比达到3:1，才会进一步考虑。

4）市场认可度。逆向投资者通常会把自己纳入一种过度自信的境地，这种过度自信有时候会变成固执己见。在吃过许多教训后，梁鹏明白了一笔完美的逆向投资应该是把自己的认知和市场的共识相结合。

梁鹏会把前三个维度中形成的自我认知，与市场的认知做比较，全面理解市场看空的逻辑。由于梁鹏的投资偏逆向，经常会去找跌了两三年的资产，就需要理解为什么这个资产跌了那么长时间，利空的因素是否已经充分反映了。未来有什么逻辑会扭转市场的观点。一笔好的逆向投资，并不是完全从自己的价值理解出发就无视市场了。