长江证券:工商业LED照明市场广阔 海外市场渗透率提升空间大

中国为全球第一大LED照明产品出口国,国内出海企业有望持续受益。

智通财经APP获悉,长江证券发布研究报告称,相比家居照明,工商业照明等大功率产品替换进程相对较晚,叠加北美制造业建厂或将催生大量工业LED照明需求,同时特种照明市场有望放量。此外,智能化是LED照明行业的发展趋势,国内企业已纷纷开始布局,未来或将成为重要增长点。该行表示国内照明行业出口格局较为分散,前十大企业出口额仅占照明产品总出口额的11%(2019年),具备大客户粘性、快速研发和响应、交付能力强的优质工商业LED制造企业未来有望持续受益。

长江证券观点如下:

LED照明具备高效节能、寿命长、安全稳定等优势,正逐步替代传统照明LED(LightEmittingDiode,即发光二极管),是一种能够将电能转化为可见光的固态半导体器件,由三价与五价元素所组成,并会在电流通过时发光。LED是将电能直接转换为光能,跳过了传统从电能到热能再到光能的途径,因此可以降低能量损耗,使得LED省电效率非常高。因此,LED凭借高效节能、寿命长、安全稳定、体积小、耐撞击等优点,正在逐步取代传统照明产品。

工商业LED照明市场广阔,海外市场渗透率提升空间大

从政策层面,为提高能效、保护环境,世界各国陆续推动LED照明替代传统白炽灯等照明产品,工商业LED照明市场空间广阔。根据VerifiedMarketResearch数据,2019年全球工业照明市场规模达到166.8亿美元,预计到2027年市场规模将达到294.2亿美元。Frost&Sullivan数据显示,2019年全球LED照明市场规模为677.15亿美元,其中商业照明的三个主要应用场景(办公、零售、酒店)合计市场规模占比达32.91%,以此测算2019年LED商业照明市场规模约为222.85亿美元。从替换进程来看,部分海外地区LED照明渗透率显著低于我国市场,2021年我国LED照明渗透率已上升至80%,而全球平均渗透率仅为66%,海外市场具备更高的替换需求。相比家居照明,工商业照明等大功率产品替换进程相对较晚,叠加北美制造业建厂或将催生大量工业LED照明需求,同时特种照明市场有望放量。此外,智能化是LED照明行业的发展趋势,国内企业已纷纷开始布局,未来或将成为重要增长点。

中国为全球第一大LED照明产品出口国,国内出海企业有望持续受益

我国承接LED照明应用的开发、制造环节,为全球重要生产基地,2022年我国LED照明总产值达6750亿元。中国作为全球第一大LED照明产品出口国地位稳固,根据中国照明电器协会数据,我国LED照明产品出口额从2010年约50亿美元增长至2022年的461亿美元,LED照明产品出口额占照明电器行业出口额的比重由2010年的不足30%增加至2022年的73.52%。以美国、欧洲为代表的发达市场仍是我国LED照明产品的主要出口地,同时新兴经济体市场前景可期。

我国出口企业格局分散,有望凭借代工模式持续稳固海外市场地位

LED照明品牌商头部效应明显,以昕诺飞、欧司朗为代表的国际化品牌商占据技术和品牌渠道优势。但在中国照明产业快速崛起、工商业LED照明快速发展应用及国际照明市场竞争日趋激烈的大背景下,部分欧美照明巨头进行了一系列自身照明业务整合,我国头部工商业LED照明代工制造企业已逐步获得国际大客户青睐,有望凭借代工模式持续稳固海外市场地位。此外,国内照明行业出口格局较为分散,前十大企业出口额仅占照明产品总出口额的11%(2019年),具备大客户粘性、快速研发和响应、交付能力强的优质工商业LED制造企业未来有望持续受益。

风险提示:1)市场竞争加剧风险;2)外部贸易环境变化的风险;3工商业LED照明市场渗透不及预期风险。

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