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回顾整合概念引发暴涨的港口板块,青岛港(06198)当属2017年最佳伴侣

2018年2月11日 07:00:00

2018年开端,山东省省长在作政府工作报告期间,着重提到整合沿海港口资源,会上表示要谋划推进青岛港(06198)、渤海湾港、烟台港、日照港(600017,SH)四大集团建设,适时组建山东港口投资控股集团公司,这使得山东港口整合预期再次成为市场热议的话题。

回顾2017年的港口板块,同样是由整合事件作为热度回升的转折点,其中青岛港凭借低估值水平、回A股概念、强盈利能力以及整合预期,成为智通财经APP一直力荐的港口标的,而公司也在全年验证逻辑的过程中,股价涨势一步步从板块中脱颖而出,成为2017年给港股投资者带来最大回报的港口标的。

此刻回味港口板块的故事,还得从2017年年中大连港股价暴涨事件说起。

大连港暴涨事件引发板块热度回升

2017年开端,港口板块在2月份出现过强势上涨,那时的航运业回暖迹象较为明显,各大航运价格指数的飙升,而与航运息息相关的港口吞吐量数据,也十分配合的增长,营造出了港口企业一片欣欣向荣的气氛。

但是港口企业4月份出来的一季度运营数据却让人大失所望,数据显示港口企业的吞吐量数据和营收规模虽然增长得很好看,但是对应的经营净利润却下滑得十分明显,行业整体的毛利率在下滑,成本在不断增加。当市场看清楚了港口增长的吞吐量,并不能如预期一样转化为公司利润的增长时,就出现了资金持续逃离板块的状况。

板块陷入回调的沉寂期后,突然于6月14日一开盘,大连港放量跳空高开近13%,随后立即冲涨至20%,然而这画面不只是大连港独有的,A股板块上市的营口港(600317)和锦州港(600190),作为同属于环渤海区域的港口企业,也早早被巨量资金封死在了涨停板上。

原因就是三家港口企业在6月13日同时临停一天,并于晚间同步公告表示:辽宁省政府已经与招商局集团签署了《港口合作框架协议》,双方将合作建立辽宁港口统一平台,其中合作的基础是大连港集团和营口港集团,锦州港作为大连港集团旗下港口,同样是合并的对象。

但是基于从2007年起,陆续就有北部湾国际港务集团、河北港口集团、浙江港口集团,以及厦门港务整合等多起港口整合案例,但是经营改善程度都不太尽如人意,而仅仅只靠整合概念炒起来的大连港暴涨,智通财经APP当天就直接提示了风险。

之后在次个交易日中,大连港立即出现大幅回落,并随即一路回调,仅靠港口整合概念昙花一现的暴涨就这样过去了,但是青岛港在此次热度回升中站了出来。

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行情来源:富途证券

综合实力强劲的青岛港脱颖而出

辽宁港口整合事件引发了资金野蛮进入,然而在意识到了港口整合局限性后疯狂逃离的闹剧收场之后,原本暴涨的企业都逃不了大阴线盖顶的命运。

就在港口整合热点即将告吹之际,智通财经APP发现,作为港股仅有整合预期的青岛港,是当时一个逆势而动的特例,在跟随行业热点一起下跌后,公司股价迅速在6月19日被拉回至原平台,如果再联系到公司较为扎实的基本面,以及回A概念加持,或许是值得资金提前埋伏一波的。

当时来看,青岛港是港口整合概念中仅剩的港股标的。从2007年起,北部湾国际港务集团、河北港口集团、浙江港口集团,以及厦门港务等多起港口已经陆续整合完毕,当时仍有整合预期的仅剩环渤海地区的青岛港与日照港(600017),还有就是珠三角地区的四家港口企业,这意味着港股标的只剩青岛港了,而不久之前公司才经历大手笔的资本运作。

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两地频繁筹钱,青岛港开启资产收购的模式。公司于5月18日才完成2.43亿股新H股的增发,共计所得款项为10.35亿港元,资金将用于海外码头收购及投资的备用资金。紧接着5月22日,公司就以高达44%溢价率的6.47港元/股,继续配售近10亿股内资股。此后,公司于6月15日继续发布公告称,旗下附属公司花费1.9亿元人民币收购董家口港区的三项资产。

同时公司还拥有回A概念,在拿完中远海运集团的大笔资金后,青岛港打起了A股市场的注意。公司于6月6日发布公告称,公司拟申请首次公开发行公司A股并上市的内容,预计发行规模将不超过6.71亿股。

不仅如此,青岛港的盈利能力还是行业中的佼佼者。公司多年来的净利润都保持了不错的增长,近三年的复合增长率达到了13.37%,在行业处于前列,16.39%的净资产收益率水平,也是行业内的翘楚。

再叠加当时青岛港估值水平较低,公司确实值得押注一把。6月19日是智通财经APP相关稿件出来的日期,当日公司股价为4.42港元/股,对应的PE为10.9倍,PB为1.68倍,相比于其他港口企业有较大优势,作为前期大热门的大连港估值当时已经近30倍了。

之后青岛港就在不断的利好兑现中验证着逻辑,股价也一路水涨船高。8月份青岛港公布中期业绩表示,公司2017年上半年实现营收47.85亿元人民币,同比增加16.1%,录得纯利15.5亿元,同比增长29.2%;9月份,公司股东开始多次增持公司股票;10月份,公司A股发行申请已获中国证监会受理,回A进程顺利,同时公布三季度经营数据表示,公司集装箱吞吐量同比增长2.2%至1373万标准箱,货物总吞吐量同比增长5.7%至3.4亿吨;11月份-12月份,公司股东仍在继续增持。

相比于板块整体下行的疲软态势不同,青岛港自6月16日起至12月29日期间最大涨幅达到32%,最终收涨至20.74%的强劲态势,当得上港股市场2017年的最佳港口标的了。

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行情来源:富途证券

(文/江松华)

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